為什麼是馬其頓证券交易所不成功的？
馬其頓证券交易所(MSE)不順利地经营。 配齊，我們在MSE使用測量一間证券交易所的成功最近改善了的某些參量。 例如，月度金錢容量與交易一起的数量增加了。 但是這是從成功的相差很远。
誰是責備？ MSE的當前管理是否是無能？
我不如此認為。 实际上，我認為MSE有優秀管理组，做他們的最好合併新的貿易的技術和列出新的企業。 問題在別處說謊。
一間证券交易所是一個非常重要金融市场。 它是財務的一臺非常有效率和可看見的儀器。 在西方，它被用于提供經費給大多公司的需要，在財務之上的方式可得到从銀行。 除他们的一些的個體和企業收入之外和投資它。 证券交易所是希望的救星的集会场投資他們的尋找投資的儲款-和企業。
證券交易所的另一個作用将協助提供經費給的他們的內部借款条件政府。 政府出售義務(称債券)對投資者通过證券交易所在他們的國家。 一間证券交易所是，因此，為重新貸款国债的一個不可缺少的工具。
但是一些個情况必须在一間证券交易所作用之前適當地戰勝。
最重要的情况是健康，生长經濟的存在证券交易所的國家。 投資者聚集到健壯經濟并且避開遠離病弱那些。
從表面判斷，馬其頓經濟屬於後者類別。 高失业率、低儲款、被減速的成長、敞開的貿易和支付赤字。 但是這是错觉。 經濟在多数馬其頓人會關心承认的好情况。 失业率被歪曲。 他們反射努力逃避缴纳社會税-不真正的失業。 經濟甚而由正式估計增长。 非法经济快速地增长。 缺乏由從捐献国的極大的資本注入包括。 馬其頓比俄國人均接受更加國際的信用。 責備惡化的經濟氣候-總是方便的，但是冷，客觀圖不证实此。
當經濟增长-公司贏利(在MSE列出的包括那些)將增长與它。 這做這些公司份額有趣的購買。
因为没人買-我們必须在別處尋找問題。
一間繁榮的证券交易所與正确的微和宏觀經濟管理的存在連接。 馬其頓比問題它的份額對此有更多。
企业的變革的過程與社會資本的有四個基本的缺點：
首先，它沒有介绍新的管理、想法或者資本給「被變換」的被圍攻的企業。 市場不相信他們被變換了。 同一人民跑同樣展示在一個不同的帽子之下。
其次，這樣變革違犯階層的概念，指挥系统。
它弄髒勞方(工作者)和資本(所有者)之间的分別。 什麼在那是錯誤的是船只必须有上尉-和一个。 某人必须有當局和責任。 集體管理是沒有管理。
而且，創新變動和復活全部被防止。 什麼變動能来自同一套被用完的經理？ -，如果所有者和民工是一樣的，數以萬計所有者怎麼能决定惡化勞工的条件？ 因此，管理由毫不相關，非經濟考慮汙染： 在工作者，社會考慮和政治那些的小組的之中权力争夺。
我們辨認了一個惡棍。 另一个是高(真正的)利率。 当利率高时，三個作用防止证券交易所的復活：
首先，企業有高財務費用(利息支付) -減少他們的贏利。 其次，借用金錢和投資在份額是不值得的。
_第三，它是更更加吸引投資金錢在bank银行存款，產生高利息率-比在份額。 高利息率是證券交易所毒物。
同樣真实对低儲款率。 如果人们和企業不保存-沒有資本可利用為投资股票。
這，正確地，是当前形势在馬其頓： 不可能地高利息率加上極為低儲款。 有在客戶和他們的銀行之間的基本的不信任。 他們更喜歡保留他們的金錢其他方式。
但是所有以上是遠離用盡適當作用的首要條件名單一間证券交易所。
投資者必须有关于他們投資的企業的實時性，準確和充分的信息。 這在实时在公司中將给他们反應發展和防止損失。 這也將使难欺詐-是我們來到会计标准的問題的他們。 會計規則在馬其頓最近只被校正依照西部会计系统。 既使如此，相似性是非常輕微的。 馬其頓企業維護一個雙重会计系统。 稅駕駛一套書。 意欲顯示損失或贏利在管理的異想天開。 秘密公积金一份精心製作的計劃在馬其頓企業的典型的财政决算中心說謊。 另一套書-，如果他們被保留在全反射現實。 這是一個極大的障礙對外资-，并且外國投資者是在每間現代证券交易所的驱动力。
投資者信任证券交易所的根据立法保护他們的财产权以防止公司的management免受當局和免受也許希望裝配市場或操作股票的價格的其他投資者。
沒有金錢，但是沒有一個有效的司法和执法系統的立法是像一間证券交易所。 要強制執行财产权在馬其頓採取年齡，并且然後甚而結果不肯定。 法律，章程进入他們的胚胎階段，并且有些似乎有墮胎： 他們倉促地和不明智地從法律抄本其他國家被複製了逐字(德國，英國)。
為時-，但是明確地相當重要-是存在的公平，透明并且非腐敗市場。 证券交易所、銀行、管理当局、警察和法院必須不受懷疑。 為了是的市場能完全地高效率的-它一定免于完全地所有更加遙遠的考慮和動機。 腐敗變形市场的allocative機制和力量。 它容易地是可識別的在证券交易所的往來所有的能看。 一間证券交易所是，終究地方經濟的陳列室。
但是有聳立首先其他問題的問題，并且它是幾乎地方性的對馬其頓。 它在斯科普裡幫助解釋许多证券交易所的困境。 它是事實市場想念它的最重要的球員： 政府。
投資者-外國和國內-正在寻找政府是活跃的在地方证券交易所。 政府在世界各地使用他們的證券交易所賣国营企业份額到他們的平民。 证券交易所成為国家财富的發行的一個機制-如實現由国营企业-给所有公民。 如同我們說前面，政府也使用证券交易所從他們的公民借用金錢。
馬其頓的政府不做。 它完全忽略MSE。 沒有一家公司通过MSE被私有化了。 沒有一Denar從馬其頓公民被借用了通过它。 在证券交易所的政府的活動是政府相信它的證明。 所以，如果它在证券交易所不经营-它证明，它不相信它。 如果政府不相信在它的证券交易所自己的國家-投資者為什麼應該相信它？
有认为健康的原料交換的標記的一些個另外的結構特徵。 但是那些是所有上述的条件副產物。
一間证券交易所一定是液體的，以便投資者能容易地和適當轉換他們的份額成現金。 它必须包括許多投資選擇-專業地投入，它必须多樣化。 這將允许投資者從各種各樣的投資選擇并且通过劃分他們的在投資之中的一些種类型的金錢減少他們的風險。
证券交易所的管理可能通过介绍高效率的貿易的技術、计算机化的貿易和解決系統幫助它等等。 更加快速的投資者遇見他們的金錢，当他們賣他們的份額-时他們在证券交易所越多將傾斜经营提供他們那。 越容易是為了他們能清算他們的財產通过遇見買家-越多他們在那間证券交易所將喜欢工作。
投資在證券交易所中在湧現的經濟的市場上是一個不幸的決定在最近三年。 證券交易所從俄國向匈牙利和從立陶宛向波蘭胡亂地嘲笑了自1993年底。
他們類似了在他們的表現的一個过山车，年年上升和下降由十倍百分之。 有例外對這個規則。 例如盧布爾雅那证券交易所。 那裡贸易额攀登10次從1993年12月-，并且市场资本化上升30次。 但是這是由於一般經濟的表現在斯洛文尼亞。 在克羅地亞，政府通过拍賣份額在国有公司中私有化它的藏品對公眾通过薩格勒布证券交易所。 這幫助了它很多。
新建立的證券交易所高度是揮發性和非常危險的。 揮發性手拉手与风险匹配。 他們是长期投资。 自1988年以来，他們在世界上勝過了建立的證券交易所，像華爾街。
但是這些證券交易所快速地增长，他們由任何措施是便宜的，并且他們是國家可能在它自己的未来做的最佳的投資。
關於作者
山姆Vaknin是「惡性自我憐愛-在雨以後再訪的」和「自我陶醉的作者-西方怎麼丟失了东方」。 他是「中歐回顧的」一位專欄作家， UPI (UPI)和ebookweb.org和精神健康和中央东欧類別編輯在開放目錄、Suite101和searcheurope.com裡。 近来，他担当了经济顾问给馬其頓的政府。
他的網站： http://samvak.tripod.com
文章來源: Messaggiamo.Com
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