根本分析
有二种投資者。你採摘股票將由看公司的根本價值。秒鐘設法猜測怎麼市場也許表現根據人心理學在市場和其它市場因素。有二种投資者。一, 更加保守的型, 採摘股票將由看公司的根本價值。這個投資者相信只要公司是好的奔跑和繼續掙更多金錢, 股票價格將上升。原教旨主義者設法買增長股票, 那些可能似乎繼續生長較長期。
第二個投資者設法猜測怎麼市場也許表現根據人心理學在市場和其它市場因素。這型知道作為一個技術投資者, 或"數量。" 為他們市場是像拍賣, 在哪裡價格股票騰飛當熱切的買家出價它? 經常用方式相當無關對它真正的價值。他們採取更高的風險以更高的潛在的回歸(和損失) 。
我們將應付兩類型和這种工具各用途減少他們的風險和增加回歸。實際上, 多數成功的投資者使用工具在兩個陣營外面為這個目的。我們從一, 原教旨主義者將開始。
發現股票的固有值, 許多因素必須被認為。當股票的價格反射它的價值, 它到達了"高效率的" 市場的目標。再,
高效率的市場理論: 股票總正確地定價因為一切公開地已知關於股票被反射在它的市場價。
(或, 分析股票是浪費時間因為所有可利用的資訊已經被反射在現價。) 一些基本的真相:
由股市定價。價值由斟酌所有資訊已知關於公司的分析員確定。價格和價值不一定是相等的。如果高效率的市場理論是正確的, 價格對所有可利用的資訊立即會調整。但是, 股票價格行動在和在公司價值之下之上為許多原因, 不所有合理。例子是不合理的影響新聞有在市場上, 全國和全球性。
根本分析試圖展望股票的將來值由分析當前和歷史金融公司力量。分析員設法看如果股票價格是在或在重視之下並且什麼那手段對它的未來。有十二個和許多因素被使用為這個目的。在我們發射入重視, 或投入合理的價格這項任務在股票之前, 我們必須瞭解以下類別或"觀點" 通過投資者的眼睛:
價值股票: 那些由市場低估, 交易我們支付50 分一美元價值的地方。增長股票: 那些以收入成長作為至高無上的考慮。收入股票: 提供收入穩流的投資, 通常通過股息。債券是共同的投資工具被使用導致收入。動量股票: 股票行市迅速地增加的湧現的成長中公司。
我們認為以下因素充足做出酣然的根本決定。怎麼他們被使用經常將取決於投資者偏心, 被概述作為"觀點" 以上:
收入: 公司收入是底線? 他們是贏利在稅& 費用以後。股票& 證券市場被二強有力的力量、收入和利率駕駛。金錢流程入這些市場凶猛地是競爭的, 搬入債券當利率進入和股票當收入上升。這比別的是公司的收入, 更多, 創造價值。(有某些警告對必須被考慮) 的這個想法
每股盈餘EPS: 相當數量被報告的收入, 在a 每份額依據, 公司有可利用付股息到共同的股東或本質上再投資。這可能是非常強有力的展望股票價格的未來由給公司的情況的一個更加完全的觀點。每股盈餘大概是廣泛被應用的根本比率。
price/earnings (P/E) 比率是其它有用的措施是否股票相當定價。如果公司的股票換在$60 並且它的EPS 是$6 每份額, 它有一個倍數, 或P/E 10 。這意味著, 投資者能期待10% 現金流動回歸:
$6/$60 = 1/10 = 1/(PE) = 0.10 = 10%
如果它做$3 每份額, 它有倍數的20 (20 乘$3 均等$60) 。在這種情況下, 投資者也許接受5% 回歸(如果情況依然是同樣去今後);
$3/$60 = 1/20 = 1/(P/E) = 0.05 = 5%
某些產業有另外P/E's 。銀行有低P/E's? 說, 在5 到12 範圍。高技術公司有更高的P/E's? 言, 大約15 到30 。(... 和我們全部記住三倍數字P/E's 網際網路股票泡影。這些是股票沒有收入但高昂的P/E's 。非常為市場效率!)
如果您的銀行P/E 是在9 並且平均是8, 您支付保險費股票。它是好如果您期待更高的收入。如果您的零售區段P/E 是16 並且您考慮的公司有P/E 12, 那麼您得到它在折扣, 但對為什麼是機警! 。
低P/E 不是價值的一個純淨的徵兆。您必須考慮它的價格浮動、它的範圍、它的方向, 和是值得的任一新聞。對P/E 的最佳的用途將比較公司在同樣產業。
Beardstown 夫人建議任一P/E 在5 之下和35 是嫌疑的。平均市價是在5 到20 之間歷史上。
彼得Lynch 建議我們應該P/E 比率與公司增長率比較。如果他們是關於均等, 他考慮股票相當定價。如果它比增長率是較少, 這也許是交易。總之, 是一半的P/E 比率增長率是非常正面, 和一個是兩次增長率非常消極。
威廉J. O'Neal, 投資者事務的創建者每日, 被發現在他的成功的儲蓄移動的研究中, 股票的P/E 比率有很少做與不管股票應該被買。他說股票的當前的收入記錄並且每年收入增量, 然而, 是不可缺少的。
一個主要問題: 價值依照由P/E 代表並且/或者每股盈餘是沒有好對您在您的股票購買之前。您不以前做您的金錢在您以後購買股票, 。所以, 這是將支付您的未來? 在股息和成長。那意味您需要給予同樣多注意對未來收入估計至於歷史紀錄。
Price/Sales 比率(PSR): 這與P/E 比率是相似, 除了股票價格由銷售每份額而不是每股盈餘劃分。
許多分析員比P/E 認為PSR 價值更好的顯示, 因為收入顯著經常動搖, 當銷售傾向於跟隨更加一致的趨向(銷售和收支是相同) 。
其它原因是PSR 也許是價值一個更加準確的措施因為銷售比收入是難操作! 我們知道怎麼財政機關的可信度遭受了通過Enron/Global Crossing/WorldCom, 等, 大混亂。我們學會了怎麼操作繼續。其它原因成為您自己的財政經理!
PSR 單獨不是非常有效的。相反, 它被使用與其它措施一道。O'Shaughnessy 在他的書裡"的詹姆斯在華爾街的什麼工作," 發現當PSR 被使用以相對力量措施, 成為在他的詞, "價值的國王析因。"
債務Ratio:This 比率顯示公司有相對股東產權債務的百分比。那是多少公司的操作由債務提供經費給。
更小是更好。在30% 之下是好的, 50% 是壞。公司的負債可能吮生活在什麼外面也許否則是成功的操作與增長的銷售和一個很好被銷售的產品。收入被犧牲為債務服務。產權回歸(獐鹿): 資本權益報酬率由劃分發現淨收入在稅以後由責任人權益。
許多分析員認為獐鹿唯一最重要的財政比率適用於股東和公司的經營成果的最佳的措施。這給股東他們的金錢很好被處理的信心。什麼是重要以這個數字是是否它增加每年。
Price/Book 價值比率(aka Market/Book): 比率比較市場價與存貨帳價值每份額。根本上, 價格預定比率關係什麼投資者相信企業值得對什麼公司的會計說它值得每被接受的會計原理。一個低比率認為投資者的相信公司的財產被估價了過高在它的財政決算。
理論上, 我們會希望股票換在點和帳面價值一樣。實際上, 多數股票換或在保險費(一些價值在書之上) 或在折扣(當股票行市是在帳面價值之下) 。股票換在1.5 到2 次帳面價值是一樣高的像我們應該去當尋找價值股票。增長股票辯解更高的比率, 以更高的收入的意料。理想, 當然, 會是股票在帳面價值之下, 以批發價。公司以低帳面價值經常是接管的目標。帳面價值□去□常重要, 設想在時候當多數工業公司有實際堅硬assest 像工廠支持他們的股票。但是, 這個措施的價值減少了因為公司以資本低有成為的商業巨人(即微軟) 。換句話說, 尋找低帳面價值保留資料在透視。
Beta: 與那市場比較股票揮發性的數字。beta 1 意味, 股票價格上上下下行動以率和市場一樣整體上。beta 2 意味當市場下降或上升10%, 股票可能移動雙重那, 或20% 。Beta 零的手段它不移動根本和消極Beta 手段它移動市場的相反方向。
資本化: 總價值的所有公司的已發行股票, 由倍增計算市場價每份額計時已發行和出售的股票的總數。
協會歸屬: 公司的已發行股票的百分之由機關、共同基金、保險公司, 等擁有, 搬走進出位置在非常大塊。某一協會歸屬可能提供穩定和對卷貢獻以他們購買和賣。這是重要顯示對我們因為我們能扛在肩上在廣泛的研究由這些機關完成在採取它之前入他們的股份單。機關的重要性在市場行動無法被誇張因為他們佔70% 每日美元容量被換!
市場效率總是一個目標在市場。我們全部想要得到我們付出的價值。但是, 依照前面提到, 市場將估價過高和總將低估普通股由於駕駛它的人的情感。我們的任務以及那些是利用這個樣式以現代計算的工具發現那些被低估反應市場模式, 即輾壓在渠道之內, 或認可趨向, 以智力。
彼得・Tanous, 在今天採訪最著名的投資者以後在市場上, "投資宗師," 財務1997 紐約學院年, 帶著這個結論一起離開:
"我認為, 我們的宗師證明了點毫無疑問。高效率的市場理論是有缺陷的。有簡單地由一位了不起的經理發現股票的許多個例子在任何人知道之前什麼發生。那是意味市場無結果的嗎? 不。這我到達了在的結論: 市場一直不是完全高效率的。但是, 市場經常是在變得過程中高效率。由那, 我意味需要時間為效率達到。"
引文從投資宗師由彼得・Tanous 。版權(c) 1996 年。重印以Prentice 霍爾新聞允許, Prentice 霍爾分部直接。可利用在書店。
並且所以我們必須做我們的家庭作業! 讚成fundity(sm) 頁可能提供助力對我們的理解和成功的市場經驗。努力, 採取行動。
關於作者
鮑伯是深度的共同創立者, 為起點投資者改善的一個網際網路論壇, 幫助的投資者認為和做為他們自己。區別在成功和失敗之間在市場上是剃刀稀薄。那平衡主要地被打翻對那些學會一樣關於他們自己作為市場。發生的深度幫助!
文章來源: Messaggiamo.Com
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