其它国家怎么贬值他们的货币?
国家贬值他们的货币只当他们没有其它方式改正通过经济差错- 是否他们自己或差错由他们的前辈犯。
贬值的不适与它的好处仍然是至少相等的。
真实, 它鼓励出口和劝阻进口在一些程度上和一个有限的时期。当贬值被体现在更高的通货膨胀, 甚而这临时安心被腐蚀。在一篇早先文章在本文里我描述了为什么政府采取这样一种激进措施。这篇文章将处理怎样他们做它。
政府可能是牵强的入贬值由不祥的贸易逆差。泰国, 墨西哥, 捷克- 强烈, 愿意或不愿意地所有被贬值, 在他们的贸易逆差以后被超出8% 国民生产总值。它可能决定贬值作为可能包括结冰在薪水, 在政府费用和在费由政府收取为公共业务供应措施一部分的经济包裹。这, 部分, 是实际情形在□其□。在例外情况和当政府拒绝反应经济困厄市场信号- 它也许是牵强的入贬值。国际和地方投机商将买外汇从政府直到它的储备被耗尽并且它甚而没有金钱进口基本的钉书针和其它必要。
因而强制, 政府没有选择但贬值和非常买回它便宜地卖了对投机商的外汇。
总之, 有二个知道的交换率系统: 浮动和固定。
在浮动系统, 当地货币被允许自由地动摇反对其它货币并且它的交换率由市场力量确定在一个宽松地被调控的外汇国内(或国际) 市场之内。这样货币不一定需要是充分地敞篷车的但自由可变换性某一措施是必要条件。
在固定的系统, 率被确定在中心(通常由它代替这个中央银行的作用) 的中央银行或由货币委员会。率阶段性地被确定得(通常, 每日) 并且围绕一个"钉" 以非常微小的变异。
生活复杂的比任一种经济体制, 没有"纯净的案件" 。
在浮动率系统, 中央银行干预保护他们的货币或移动他们向交换率被视为有利(对国家的经济) 或"公平" 。市场的无形的手由"更我们知道好的" 中央银行家经常扣上手铐。这通常导致惨败(和惊人地昂贵的) 后果。1992 年满足它提及英镑大混乱和十亿美元由从事套汇者投机商Soros 使隔夜- 这样引入歧途的政策的一个直接结果和过分骄傲。
浮动率被认为保护反对恶化的贸易条件。
如果出口价格下跌或进口价格涌起- 交换率将调整自己反射新货币流通。收效的贬值将恢复平衡。
浮动率是还好的作为保护反对"热的" (投机的) 外资看赚快的大钱和消失。因为他们买货币, 投机商将必须更加昂贵地支付, 由于向上调整在交换率。相反地, 何时他们将设法兑现他们的赢利, 他们将由新交换率处罚。
如此, 浮动率是理想的为国家以挥发性出口价格和投机的资金流量。这描绘大多涌现的经济(亦称第三世界) 。
它看起来惊奇, 唯一这些状态的非常小少数有他们直到你召回他们的高通货膨胀率。没什么象固定的率(被结合与一致和慎密经济政策) 荡平通货膨胀的期望。被固定的率并且帮助维护外汇储备的一个恒定的水平, 至少只要政府不迷路从酣然的宏观经济学管理。它是不可能的对估计过高是固定的率的结果稳定的重要性和可预测性: 投资者、商人和贸易商能向前计划, 保护自己由修筑树篱和集中长期成长。
不是一个固定交换率永远是。货币- 在所有类型率决心系统- 行动反对互相反射新经济现实或期望关于这样现实。唯一步幅改变交换率是不同的。
国家发明许多机制应付交换率波动。
许多国家(阿根廷, 保加利亚) 有货币委员会。这个机制保证, 所有地方流通货币由外汇储备报道在中央银行的箱柜。所有, 政府, 和中央银行- 不打印金钱, 必须经营在拘身衣之内。
其它国家固定他们的货币对整套货币。这个篮子的构成应该反射国家的国际贸易的构成。不幸地, 它很少做并且当它, 它很少被更新(象案件在以色列) 。多数国家固定他们的货币对统治货币艰苦是"的任意整套货币, 名声好的" 货币譬如美元。这是实际情形以泰国泰铢。
在斯洛伐克篮子被弥补二货币唯一(40% 美元和60% DEM) 并且斯洛伐克语冠是自由上上下下移动7%, 在篮子钉附近。
一些国家有一个"爬行的钉" 。这是交换率, 与其它货币连接, 每日分数被改变。货币被贬值以率事先设置了和传达对公众(透明) 。一个接近的变形是"爬行的带" (被使用在以色列和在一些国家在南美洲) 。交换率被允许行动在带之内, 在和在, 本质上每日贬值以preset 率的一个中央钉之下之上。
这被预先决定的率反射计划的真正的贬值在通货膨胀率之上。
它表示国家的意图鼓励它的出口没有晃动整体金钱小船。它并且发信号对市场, 政府弯曲在驯服的通货膨胀。
如此, 没有协议在经济学家之中。它是确切, 固定的率系统几乎神奇地裁减了通货膨胀。阿根廷例子是突出的: 从27% 每月(1991) 到1% 一年(1997)!!!
问题是, 这个系统创造一个增长的差距在稳定的交换率之间- 和慢慢地下来通货膨胀的水平。这, 实际上, 是贬值对面- 当地货币赞赏, 变得更强。真正的交换率加强根据42% (捷克), 26% (巴西), 甚而50% (以色列直到最近, 竟管交换率系统那里是几乎不固定的) 。这有一个惨败作用在贸易逆差: 它迅速增加和消耗4-10% 国民生产总值。
这种现象不发生在非固定的系统。特别良性的是迅速地保持以通货膨胀, 不让货币赞赏反对主要贸易的伙伴货币的爬行的钉和爬行的带系统。既使在这种情况下, 重要问题是钉篮子的构成。如果交换率与一主要货币连接- 当地货币将赞赏和将贬值与那主要货币一起。用方式主要货币的通货膨胀因而被进口通过外汇机制。这是什么发生了在泰国当美元得到了坚挺在世界市场上。
换句话说, 钉和交换率系统的设计是关键的元素。
在一个爬行的带系统- 更宽带, 交换率的挥发性。这种欧洲货币制度(EMS - ERM), 以"蛇著名", 必须重新编制自己几次在90 年代期间和每次解答将加宽之内交换率被允许动摇的带在。以色列必须做它两次。在6月18 日, 带被加倍了并且锡克尔可能上上下下去根据10% 在各个方向。
但固定交换率提供其它问题。加强真正的交换率吸引外资。这不是国家寻找的这外资。这不是外国直接投资(FDI) 。这是投机, 短期流动资金追求曾经更高的回归。它打算从高利率受益于交换率的稳定- 和被支付在储蓄在当地货币。
让我们学习例子: 如果外国投资者将去年转换100,000 DEM 成以色列锡克尔和投资他们在液体储蓄与以色列银行- 他结束了年年赢得利率的12% 。交换率没看得出改变了- 因此他会需要同样相当数量锡克尔买回他的DEM 。在他会赢得在12-16% 的他的锡克尔储蓄, 所有网之间, 收税自由赢利。
难怪, 以色列的外汇储备加倍了自己在在之前的18 个月。这种现象全世界发生, 从墨西哥在泰国。
这外资扩展货币量(它被转换成当地货币) 并且- 当它突然蒸发- 价格和薪水崩溃。因而它倾向于恶化自然通货膨胀通货紧缩的周期在涌现的经济。措施喜欢控制在外资流入, 收税他们是无用的在全球性经济以全球性资本市场。
他们阻止外国投资者和并且变形经济资源的分派。
另一选择是"绝育": 卖国债和如此吸收金钱溢出或维护高利率防止资本流失。两个措施有有害经济作用, 倾向于腐败和毁坏银行业务和财政基础设施和是昂贵的当带来唯一临时安心。
那里浮动率系统是应用的, 薪水和价格可能自由地行动。市场结构被信任调整交换率。固定的率系统, 税自由地行动。状态, 自愿被给工具的当中一个被使用在优化经济(交换率) - 必须采取财政严厉, 严密财政政策(= 收集更多税) 吸收流动资产和勒住受欢迎当外资来流动。
在没有财政学科时, 一个固定交换率将爆炸在作决策者面前或以牵强的贬值的形式或以巨型的资本流出的形式。
终究, 挥发性交换率怎么回事? 为什么他们必须是固定的, 之外为心理原因? 西方从未繁荣了如同它现今, 在时代漂浮对估计。换, 投资- 应该被交换率挥发性影响- 经济活动的所有区域体验连续的大轰隆。每日小波动(在贬值趋向) 比大一次贬值好在恢复投资者和企业信心是公理。那那里象一个纯净的浮动率系统是没有如此事(中央银行总干预对极限什么他们认为过份波动) - 并且同意所有经济学家。
交换率管理是酣然的宏指令和微观经济的实践和政策的没有替补- 是最重要的教训。终究, 货币是这是法定看护人国家的反射。它存放所有数据关于那个国家和他们的评估。货币是过去和未来一个独特的包裹以严肃的涵义在礼物。
关于作者
Sam ・Vaknin 是"恶性自已爱- 自我陶醉的作者再访" 和"在雨以后- 怎么西方丢失了东方" 。他是一位专栏作家在"中欧回顾", UPI (UPI) 并且ebookweb.org 和精神健康和中央东部欧洲类别编辑在开放目录、Suite101 和searcheurope.com 。近来, 他担当了经济顾问对□其□的政府。
他的网站: http://samvak.tripod.com
文章来源: Messaggiamo.Com
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