根本分析
有二投资者。你采摘股票将由看公司的根本价值。秒钟设法猜测怎么市场也许表现根据人心理学在市场和其它市场因素。有二投资者。一, 更加保守的型, 采摘股票将由看公司的根本价值。这个投资者相信只要公司是好的奔跑和继续挣更多金钱, 股票价格将上升。原教旨主义者设法买增长股票, 那些可能似乎继续生长较长期。
第二个投资者设法猜测怎么市场也许表现根据人心理学在市场和其它市场因素。这型知道作为一个技术投资者, 或"数量。" 为他们市场是象拍卖, 在哪里价格股票腾飞当热切的买家出价它? 经常用方式相当无关对它真正的价值。他们采取更高的风险以更高的潜在的回归(和损失) 。
我们将应付两类型和这工具各用途减少他们的风险和增加回归。实际上, 多数成功的投资者使用工具在两个阵营外面为这个目的。我们从一, 原教旨主义者将开始。
发现股票的固有值, 许多因素必须被认为。当股票的价格反射它的价值, 它到达了"高效率的" 市场的目标。再,
高效率的市场理论: 股票总正确地定价因为一切公开地已知关于股票被反射在它的市场价。
(或, 分析股票是浪费时间因为所有可利用的信息已经被反射在现价。) 一些基本的真相:
由股市定价。价值由斟酌所有信息已知关于公司的分析员确定。价格和价值不一定是相等的。如果高效率的市场理论是正确的, 价格对所有可利用的信息立即会调整。但是, 股票价格行动在和在公司价值之下之上为许多原因, 不所有合理。例子是不合理的影响新闻有在市场上, 全国和全球性。
根本分析试图展望股票的将来值由分析当前和历史金融公司力量。分析员设法看如果股票价格是在或在重视之下并且什么那手段对它的未来。有十二个和许多因素被使用为这个目的。在我们发射入重视, 或投入合理的价格这项任务在股票之前, 我们必须了解以下类别或"观点" 通过投资者的眼睛:
价值股票: 那些由市场低估, 交易我们支付50 分一美元价值的地方。增长股票: 那些以收入成长作为至高无上的考虑。收入股票: 提供收入稳流的投资, 通常通过股息。债券是共同的投资工具被使用导致收入。动量股票: 股票行市迅速地增加的涌现的成长中公司。
我们认为以下因素充足做出酣然的根本决定。怎么他们被使用经常将取决于投资者偏心, 被概述作为"观点" 以上:
收入: 公司收入是底线? 他们是赢利在税& 费用以后。股票& 证券市场被二强有力的力量、收入和利率驾驶。金钱流程入这些市场凶猛地是竞争的, 搬入债券当利率进入和股票当收入上升。这比别的是公司的收入, 更多, 创造价值。(有某些警告对必须被考虑) 的这个想法
每股盈余EPS: 相当数量被报告的收入, 在a 每份额依据, 公司有可利用付股息到共同的股东或本质上再投资。这可能是非常强有力的展望股票价格的未来由给公司的情况的一个更加完全的观点。每股盈余大概是广泛被应用的根本比率。
price/earnings (P/E) 比率是其它有用的措施是否股票相当定价。如果公司的股票换在$60 并且它的EPS 是$6 每份额, 它有一个倍数, 或P/E 10 。这意味着, 投资者能期待10% 现金流动回归:
$6/$60 = 1/10 = 1/(PE) = 0.10 = 10%
如果它做$3 每份额, 它有倍数的20 (20 乘$3 均等$60) 。在这种情况下, 投资者也许接受5% 回归(如果情况依然是同样去今后);
$3/$60 = 1/20 = 1/(P/E) = 0.05 = 5%
某些产业有另外P/E's 。银行有低P/E's? 说, 在5 到12 范围。高技术公司有更高的P/E's? 言, 大约15 到30 。(... 和我们全部记住三倍数字P/E's 互联网股票泡影。这些是股票没有收入但高昂的P/E's 。非常为市场效率!)
如果您的银行P/E 是在9 并且平均是8, 您支付保险费股票。它是好如果您期待更高的收入。如果您的零售区段P/E 是16 并且您考虑的公司有P/E 12, 那么您得到它在折扣, 但对为什么是机警! 。
低P/E 不是价值的一个纯净的征兆。您必须考虑它的价格浮动、它的范围、它的方向, 和是值得的任一新闻。对P/E 的最佳的用途将比较公司在同样产业。
Beardstown 夫人建议任一P/E 在5 之下和35 是嫌疑的。平均市价是在5 到20 之间历史上。
彼得Lynch 建议我们应该P/E 比率与公司增长率比较。如果他们是关于均等, 他考虑股票相当定价。如果它比增长率是较少, 这也许是交易。总之, 是一半的P/E 比率增长率是非常正面, 和一个是两次增长率非常消极。
威廉J. O'Neal, 投资者事务的创建者每日, 被发现在他的成功的储蓄移动的研究中, 股票的P/E 比率有很少做与不管股票应该被买。他说股票的当前的收入记录并且每年收入增量, 然而, 是不可缺少的。
一个主要问题: 价值依照由P/E 代表并且/或者每股盈余是没有好对您在您的股票购买之前。您不以前做您的金钱在您以后购买股票, 。所以, 这是将支付您的未来? 在股息和成长。那意味您需要给予同样多注意对未来收入估计至于历史纪录。
Price/Sales 比率(PSR): 这与P/E 比率是相似, 除了股票价格由销售每份额而不是每股盈余划分。
许多分析员比P/E 认为PSR 价值更好的显示, 因为收入显著经常动摇, 当销售倾向于跟随更加一致的趋向(销售和收支是相同) 。
其它原因是PSR 也许是价值一个更加准确的措施因为销售比收入是难操作! 我们知道怎么财政机关的可信度遭受了通过Enron/Global Crossing/WorldCom, 等, 大混乱。我们学会了怎么操作继续。其它原因成为您自己的财政经理!
PSR 单独不是非常有效的。相反, 它被使用与其它措施一道。O'Shaughnessy 在他的书里"的詹姆斯在华尔街的什么工作," 发现当PSR 被使用以相对力量措施, 成为在他的词, "价值的国王析因。"
债务Ratio:This 比率显示公司有相对股东产权债务的百分比。那是多少公司的操作由债务提供经费给。
更小是更好。在30% 之下是好的, 50% 是坏。公司的负债可能吮生活在什么外面也许否则是成功的操作与增长的销售和一个很好被销售的产品。收入被牺牲为债务服务。产权回归(獐鹿): 资本权益报酬率由划分发现净收入在税以后由责任人权益。
许多分析员认为獐鹿唯一最重要的财政比率适用于股东和公司的经营成果的最佳的措施。这给股东他们的金钱很好被处理的信心。什么是重要以这个数字是是否它增加每年。
Price/Book 价值比率(aka Market/Book): 比率比较市场价与存货帐价值每份额。根本上, 价格预定比率关系什么投资者相信企业值得对什么公司的会计说它值得每被接受的会计原理。一个低比率认为投资者的相信公司的财产被估价了过高在它的财政决算。
理论上, 我们会希望股票换在点和帐面价值一样。实际上, 多数股票换或在保险费(一些价值在书之上) 或在折扣(当股票行市是在帐面价值之下) 。股票换在1.5 到2 次帐面价值是一样高的象我们应该去当寻找价值股票。增长股票辩解更高的比率, 以更高的收入的意料。理想, 当然, 会是股票在帐面价值之下, 以批发价。公司以低帐面价值经常是接管的目标。帐面价值过去经常重要, 设想在时候当多数工业公司有实际坚硬assest 象工厂支持他们的股票。但是, 这个措施的价值减少了因为公司以资本低有成为的商业巨人(即微软) 。换句话说, 寻找低帐面价值保留数据在透视。
Beta: 与那市场比较股票挥发性的数字。beta 1 意味, 股票价格上上下下行动以率和市场一样整体上。beta 2 意味当市场下降或上升10%, 股票可能移动双重那, 或20% 。Beta 零的手段它不移动根本和消极Beta 手段它移动市场的相反方向。
资本化: 总价值的所有公司的已发行股票, 由倍增计算市场价每份额计时已发行和出售的股票的总数。
协会归属: 公司的已发行股票的百分之由机关、共同基金、保险公司, 等拥有, 搬走进出位置在非常大块。某一协会归属可能提供稳定和对卷贡献以他们购买和卖。这是重要显示对我们因为我们能扛在肩上在广泛的研究由这些机关完成在采取它之前入他们的股份单。机关的重要性在市场行动无法被夸张因为他们占70% 每日美元容量被换!
市场效率总是一个目标在市场。我们全部想要得到我们付出的价值。但是, 依照前面提到, 市场将估价过高和总将低估普通股由于驾驶它的人的情感。我们的任务以及那些是利用这个样式以现代计算的工具发现那些被低估反应市场模式, 即辗压在渠道之内, 或认可趋向, 以智力。
彼得・Tanous, 在今天采访最著名的投资者以后在市场上, "投资宗师," 财务1997 纽约学院年, 带着这个结论一起离开:
"我认为, 我们的宗师证明了点毫无疑问。高效率的市场理论是有缺陷的。有简单地由一位了不起的经理发现股票的许多个例子在任何人知道之前什么发生。那是意味市场无结果的吗? 不。这我到达了在的结论: 市场一直不是完全高效率的。但是, 市场经常是在变得过程中高效率。由那, 我意味需要时间为效率达到。"
引文从投资宗师由彼得・Tanous 。版权(c) 1996 年。重印以Prentice 霍尔新闻允许, Prentice 霍尔分部直接。可利用在书店。
并且所以我们必须做我们的家庭作业! 赞成fundity(sm) 页可能提供助力对我们的理解和成功的市场经验。努力, 采取行动。
关于作者
鲍伯是深度的共同创立者, 为起点投资者改善的一个互联网论坛, 帮助的投资者认为和做为他们自己。区别在成功和失败之间在市场上是剃刀稀薄。那平衡主要地被打翻对那些学会一样关于他们自己作为市场。发生的深度帮助!
文章来源: Messaggiamo.Com
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