Стоимости акций компании
Обсуждение бушует по всей Восточной и Центральной Европе, в странах с переходной экономикой, а также в Западной Европе. Он бушевал в Англии в 80-х: это приватизация действительно грабеж в виде государственных активов Выберите несколько, приятели политического режима? Маргарет Тэтчер обвиняют его - и так было Агентства преобразований в Республике Македония. По какой цене должна компаний, принадлежащих государству были продал? Этот вопрос не такой простой и прямой вперед, как это sounds.There это гигантский механизм ценообразования складе известного как фондовая биржа. Willing покупатели и продавцы готовы встретиться на свободное ведение переговоров сделок на покупку ценных бумаг и продажи. Каждый день новая информация, макро-экономической и микро-экономическом, определяет величину companies.Greenspan свидетельствует, экономические показатели слишком хороши, чтобы быть правдой, и слух начинает мельница рабочий: процентные ставки могут пойти вверх. Фондовый рынок реагирует с Frenzy - он выходит из строя. Почему? Топ-менеджеров спрашивают, насколько выгодно будет его фирма будет в этом квартале. Он подмигивает, он улыбается - это интерпретируется стена Street означает, что они пойдут вверх. Доля поднимается отчаянно: никто не хочет его продать, все хотят ее купить. В результате резкого повышения цен. Почему? Более того: цена на акции компании с одинаковыми по размеру, аналогичных финансовых коэффициентов (и в той же отрасли) едва budges. Почему она не продемонстрирует такой же поведение? Мы говорим, что запасы этих двух компаний имеют разные упругости (их цены перемещения вверх и вниз по-разному), вероятно, объясняется различной чувствительностью к изменениям процентных ставок и доходы сметы. Но это только для переименования данной проблемы. Остается вопрос: почему? Почему акции аналогичных компаний реагируют по-разному? экономики отделение психологии, где бы и когда речь идет о людях, ответы не так легко. Несколько моделей были разработаны и находятся в широком использовании, но это труднее сказать, что любая из них имеет реальный интеллектуальный или даже пояснительная значения. Некоторые из этих моделей являются "техническими" в природу: они игнорируют основы общества. Такие модели предполагают, что вся соответствующая информация уже включена в стоимость акций и что изменения в ожиданиях, надеждами, страхами и отношение будет отражено в цене сразу. Другим фундаментальным: эти модели опираются на стенде компании деятельности и активов. Бывших моделях применяются в основном компании, чьи акции торгуются публично, на фондовых биржах. Они не очень полезны в попытке придать значения запасов частных фирм. Последний тип (основной) модели могут быть применены более broadly.The значения акций (облигаций, фирм, недвижимости или любых активов) равна сумме доходов (денежных потоков), что разумный инвестор будет рассчитывать на получение в будущее, дисконтированная на соответствующие скидки (как правило, процентов) ставкам. Дисконтирования отражает тот факт, что деньги получены в будущем, имеет более низкую (с дисконтом), чем покупательная способность денежных средств, полученных сейчас. Кроме того, мы можем инвестировать деньги, полученные сейчас и получить по ним проценты (которые, как правило, равна скидкой). Иными словами: скидка отражает потерю покупательной способности денег не получила в настоящее время или Интересно, что мы потеряем не в состоянии вкладывать деньги в настоящее время (потому что мы будем получать ее только в будущем). Это временная стоимость денег. Еще одной проблемой является неопределенность будущих платежей, либо опасность что мы не будем их получать. Чем дольше срок, тем выше риск, конечно. Существует модель, связывающая время, стоимость акций, денежные потоки, ожидаемые в будущем и скидки (проценты) rates.We сказал, что темпы, которые мы используем для дисконтирования будущих денежных потоков является преобладающей процентной ставки, и это отчасти верно в стабильных, предсказуемых и определенных стран. Но учетная ставка зависит от инфляции ставки в стране, где фирма является (или, во всех странах, где она осуществляет свою деятельность в случае его многонациональный), на прогнозируемые поставки акций и спрос на него и на вышеупомянутых рисков неплатежей. В определенные места, дополнительные факторы должны быть приняты во внимание (например, риск страны или валютные риски). поставку акций и, в меньшей степени, спрос на него определить его распределения (как многие акционеры есть), и, как следствие, его ликвидность. Ликвидность средства, как свободно можно купить и продать его и в каком количестве проданных или стремится сделать цены становятся жесткими. Пример: Если продал много акций, которые Покупатель дает контроля над компанией - покупатель, как правило, платят "Control Premium". Другой пример: в тонких рынках легче манипулировать ценой фонда за счет искусственного увеличения спроса или уменьшение предложения ( "боковыми" рынок). В ликвидным рынком (без проблем купить и продать), учетная ставка состоит из двух частей: одна является безрисковой ставки (как правило, проценты выплачиваются по государственным облигаций), другой риск, связанный ставки (ставки, которая отражает риск, связанный с конкретными акций). Но: что это за риск ставки? Наиболее широко используется модель для оценки конкретных рисков является основной капитал Pricing Model (CAPM). В соответствии с ним, учетная ставка является безрисковой ставке плюс коэффициент (так называемые бета), умноженное на премию за риск для всех общих запасов (в США было подсчитано, будет 5,5%). Бета мера волатильности возвращения фонда по отношению к этой возвращения на рынок. Бета фонда может быть получено путем вычисления коэффициента линии регрессии между еженедельной доходности Фондовый и те фондового рынка в течение выбранного периода time.Unfortunately, различных бета-версий может быть вычислена путем выбора различных параметров (например, продолжительность периода, на который расчет выполняется). Еще одной проблемой является то, что бета меняется с каждым новым координат. Профессионалы прибегать к чувствительности тестов, которые нейтрализуют изменений, которые претерпевают бета-версий с time.Still, со всеми его недостатками и спорных предположений, САРМ следует использовать для определения ставки дисконтирования. Но для использования в качестве ставки дисконтирования мы должны иметь то, что для дисконтирования будущих flows.The наличных только относительно определенных денежных потоков дивидендов, выплаченных с акционерами. Таким образом, дивиденды Скидка Модели (ДДМ) были developed.Other моделях связаны с прогнозируемым ростом компании (которая, как предполагается увеличить дивиденды выплачиваются и наносить на складе оценить в стоимостном выражении). Тем не менее, DDM требует в качестве входных, то конечная стоимость акций и модели роста пригодны только для зрелых фирм со стабильным и не слишком высокого роста дивидендов. Две модели этапе более мощный потому что они сочетают оба акцента: на дивиденды и на экономический рост. Это потому, что жизненный цикл фирм: сначала, как правило, имеют высокие и неустойчивые скоростью роста дивидендов (DDM подходит к этому адекватно). Как фирма созревает, то ожидается, что более низкий и стабильный рост, подходящих для лечения Рост Models.But сколько лет будущего дохода (дивиденды), мы должны использовать в наших расчетах? Если фирма выгодно сейчас, нет никакой гарантии, что он будет продолжать это делать в следующем году, в следующем десятилетии? Если она продолжает быть прибыльным - Кто может гарантировать, что ее дивидендная политика не изменится, и что же темпами дивидендов будет продолжать распространяться? число периодов (обычно лет), отобранных для расчета называется "Цена на прибыль (P / E) несколько". Несколько обозначает, насколько мы умножим (после уплаты налогов) прибыль фирмы для получения его стоимости. Это зависит от отрасли (рост или умирая), страна (стабильных или геополитически опасным), о структуре собственности (семейного или общественного) по управлению В месте (совершенных или мобильный телефон), на продукт (новые или старые технологии) и множество других факторов. Это почти невозможным объективную количественную или сформулировать этот процесс анализа и принятия решений. В телекоммуникации, диапазон номеров, используемых для оценки запасов О. частные фирмы между 7 и 10, например. Если компания находится в общественном достоянии, число может снимать до 20 раз, чистая earnings.While Некоторые компании выплачивают дивиденды (некоторые даже заимствовать для этого), а другие просто не платить. Таким образом, в инвентарной оценки, дивиденды не только будущие доходы вы ожидаете получить. Прирост капитала (доходы, которые являются результатом признательность в стоимости акций) также рассчитывать. Это является следствием ожиданий относительно свободных денежных потоков фирмы, в частности, свободный денежный поток, который переходит в shareholders.There нет согласия в отношении , что представляет собой свободный поток денежных средств. В общем, это наличные деньги, которые фирма имеет достаточный после инвестирование в ее развитие, исследования и (заранее) роста. Денежной наличности, стали стандарт бухгалтерского учета Требование в 80-х годов (начиная с США). Потому что "свободный" поток наличности, могут быть легко извлекаются из этих докладов, Оценка акций на основе свободного денежного потока становится все более популярным и осуществимым. Считается независимо от своеобразных параметров различных международных условий, и, следовательно, применимые к ТНК и национальных фирм, которые export.The свободного денежного потока, что фирма не имеет долгов, финансируется исключительно По его акционерам принадлежит исключительно им. Свободный денежный поток для собственного капитала (FCFE) составляет: FCFE = Операционный денежный поток минус наличные деньги для удовлетворения роста targetsWhereOperating денежный поток = Чистая прибыль (NI) плюс амортизация и AmortizationCash необходимых для достижения цели роста Расходы = Капитал + Изменения в рабочем CapitalWorking Капитал = Итого оборотные активы - Всего Текущие LiabilitiesChange оборотного капитала, рабочей = один год Оборотных МИНУС предыдущим годом CapitalThe полной формуле: FCFE = чистый доход PLUSDepreciation и амортизации MINUSCapital Расходы PLUSChange в рабочем Capital.A заемных средств фирмы, которые занимал деньги другие источники (также может быть предпочтительным акционеров) имеет различные свободных денежных потоков на собственный капитал. Ее CFCE должна быть скорректирована с учетом предпочтительного дивидендов и погашения основной суммы задолженности (знак минус) и доходы от новых долговых обязательств и привилегированных акций (знак плюс). Если его заимствований, достаточную для выплаты дивидендов владельцам привилегированных акций и обслуживать свой долг - долг к капиталу отношение sound.The FCFE из заемных средств фирмы является: FCFE = чистый доход PLUSDepreciation и амортизации MINUSPrincipal погашения задолженности MINUSPreferred Дивиденды PLUSProceeds из новых долговых обязательств и Предпочтение MINUSCapital Расходы MINUSChanges в рабочем Capital.A звука Отношение задолженности означает: FCFE = Чистый доход за вычетом (1 - коэффициент задолженности) * (MINUSDepreciation капитальных расходов и амортизации PLUSChange в оборотном капитале). О AuthorSam Вакнин является автором "Злокачественные Self Love - нарциссизм Revisited "и" После дождя - Как Запад потерял Восток ". Он является обозревателем в" Central Europe Review ", United Press International (УПИ) и ebookweb.org и редактор психического здоровья и Центральная и восточная Европа категорий в Open Directory, Suite101 и searcheurope.com. До недавнего времени он был экономическим советником правительства сайте Macedonia.His: http://samvak.tripod.com
Статья Источник: Messaggiamo.Com
Related:
» Legit Online Jobs» Wholesale Suppliers
» The Evolution in Anti-Spyware
» Automated Money Machine On eBay
Вебмастер получить html-код
Добавить эту статью на Вашем сайте прямо сейчас!
Вебмастер представить свои статьи
Не требуется регистрация! Заполните форму и ваша статья в Messaggiamo.Com каталог!
