Como Outros Países Desvalorizam Suas Moedas correntes?
Os países desvalorizam suas moedas correntes somente quando não têm nenhuma outra maneira corrigir após erros econômicos - se seus próprios ou erros cometidos por seus predecessors.
Os mais de um devaluation são ainda ao menos iguais a suas vantagens.
Verdadeiro, incentiva exportações e desanima importações a algumas extensões e por um período de tempo limitado. Enquanto o devaluation é manifestado em uma inflação mais elevada, mesmo este relevo provisório está corroído. Em um artigo precedente neste papel eu descrevi PORQUE os governos recorrem a uma medida tão drástica. Este artigo tratará do COMO o fazem.
Um governo pode ser forçado em um devaluation por um deficit de comércio ominous. Tailândia, México, a república czech - desvalorizada toda fortemente, disposta ou unwillingly, após seus deficits de comércio excedidos 8% do GDP. Pode decidir-se desvalorizar como a parte de um pacote econômico das medidas que seja provável incluir um freeze em salários, em despesas do governo e nas taxas carregadas pelo governo para a provisão de serviços públicos. Este, em parte, foi o caso em Macedonia. Em casos extremos e quando o governo recusa responder aos sinais do mercado da aflição econômica - pode ser forçado no devaluation. Os speculators internacionais e locais comprarão a troca extrangeira do governo até que suas reservas estejam esgotadas e não tiver nenhum dinheiro mesmo para importar grampos básicos e outras necessidades.
Assim coerced, o governo não tem nenhuma escolha mas para desvalorizar para trás e comprar cara a troca extrangeira que vendeu aos speculators barata.
No general, há dois sistemas sabidos da taxa de troca: flutuar e o fixo.
No sistema flutuando, a moeda corrente local é permitida flutuar livremente de encontro a outras moedas correntes e sua taxa de troca é determinada por forças de mercado dentro de um mercado frouxamente regulado do domestic da troca extrangeira (ou o internacional). Tais moedas correntes não necessitam necessariamente ser inteiramente convertible mas alguma medida do convertibility livre é um sine-qua-non.
No sistema fixo, as taxas são determinadas centralmente (geralmente pelo banco central ou pela placa da moeda corrente onde suplanta esta função do banco central). As taxas são determinadas periòdicamente (normalmente, diariamente) e revolvem em torno de um "Peg" com variações muito minúsculas.
Vida que está mais complicada do que todo o sistema econômico, não há nenhum "caso puro".
Mesmo em sistemas flutuando da taxa, os bancos centrais intervêm para proteger suas moedas correntes ou para movê-las para uma taxa de troca julgada favorável (à economia do país) ou "justa". A mão invisível do mercado handcuffed frequentemente por banqueiros centrais "Nós-Se-Melhores". Isto conduz geralmente às conseqüências desastrosas (e breathtakingly caras). Baste-o mencionar o debacle sterling da libra em 1992 e os bilhão dólares feitos de noite pelo arbitrageur-arbitrageur-speculator Soros - um resultado direto de tal política misguided e hubris.
As taxas flutuando são consideradas uma proteção de encontro aos termos de comércio deteriorando-se.
Se os preços de exportação caírem ou surge de preços da importação - a taxa de troca ajustar-se-á para refletir os fluxos de moedas correntes novos. O devaluation resultante restaurará o equilíbrio.
As taxas flutuando são também boas como uma proteção de encontro ao capital extrangeiro (speculative)"quente" que olha para fazer uma matança rápida e para desaparecer. Porque compram a moeda corrente, os speculators terão que pagar mais cara, devido a um ajuste ascendente nas taxas de troca. Inversamente, quando tentarão descontar seus lucros, penalized por uma taxa de troca nova.
Assim, as taxas flutuando são ideais para países com preços de exportação temporários e fluxos importantes speculative. Isto caracteriza a maioria das economias emergentes (sabidas também como o terceiro mundo).
Olha surpreendendo que somente um minority muito pequeno destes estados os tem até que um recorde suas taxas de inflação elevadas. Nada como uma taxa fixa (acoplada com políticas econômicas consistentes e prudent) quell expectativas inflationary. As taxas cavilhadas ajudam também manter ao menos tão por muito tempo um nível constante de reservas de troca extrangeira, como o governo não vagueia da gerência macro-economic sadia. É impossível ao over-estimate a importância da estabilidade e o predictability que são um resultado de taxas fixas: os investors, os homens de negócios e os comerciantes podem planear adiante, proteger-se hedging e concentrá-los no crescimento a longo prazo.
Não é que uma taxa de troca fixa é para sempre. As moedas correntes - em todos os tipos de sistemas da determinação de taxa - movem-se de encontro a um outro para refletir realidades ou as expectativas econômicas novas a respeito de tais realidades. Somente o ritmo de mudar as taxas de troca é diferente.
Os países inventaram mecanismos numerosos para tratar das flutuações de taxas da troca.
Muitos países (Argentina, Bulgária) têm placas da moeda corrente. Este mecanismo assegura-se de que toda a moeda corrente local na circulação esteja coberta por reservas de troca extrangeira nos coffers do banco central. Todos, o governo, e o banco central igualmente - não podem imprimir o dinheiro e devem se operar dentro do straitjacket.
Outros países cavilham sua moeda corrente a uma cesta de moedas correntes. A composição desta cesta é suposta para refletir a composição do comércio internacional do país. Infelizmente, faz raramente e quando , é atualizada raramente (como é o caso em Israel). A maioria de países cavilham suas moedas correntes às cestas de moedas correntes arbitrárias em que a moeda corrente dominante é "duramente," moeda corrente respeitável tal como o dólar de E. U.. Este é o caso com o baht thai.
Em Slovakia a cesta é composta dois do dólar das moedas correntes somente (40% e 60% DEM) e a coroa slovak está livre mover para cima e para baixo 7%, em torno do cesta-Peg.
Alguns países têm "um Peg rastejando". Esta é uma taxa de troca, ligada a outras moedas correntes, que seja mudada fracionària diariamente. A moeda corrente é desvalorizada em uma taxa ajustou-se adiantado e tornado conhecido ao público (transparente). Um variant próximo é "a faixa rastejando" (usada em Israel e em alguns países em Ámérica do Sul). A taxa de troca é permitida mover-se dentro de uma faixa, acima de e abaixo de um Peg central que, nse deprecíe diariamente no pré-ajuste a taxa.
Esta taxa pre-determined reflete um devaluation real de planeamento sobre e acima da taxa de inflação.
Denota a intenção do país incentivar suas exportações sem balançar o barco monetary do todo. Sinaliza também aos mercados que o governo está dobrado na inflação domesticando.
Assim, não há nenhum acordo entre economistas. Está desobstruído que os sistemas fixos da taxa reduziram a inflação quase miraculously. O exemplo de Argentina é proeminente: de 27% um o mês (1991) a 1% um ano (1997)!!!
O problema é que este sistema cría um disparity crescente entre a taxa de troca estável - e o nível da inflação que vai para baixo lentamente. Este, de fato, é o oposto do devaluation - a moeda corrente local aprecia, torna-se mais forte. As taxas de troca reais strengthen por 42% (a república czech), 26% (Brasil), mesmo 50% (Israel até ultimamente, apesar do fato que o sistema da taxa de troca lá é mal fixo). Isto tem um efeito desastroso no deficit de comércio: balloons e consome 4-10% do GDP.
Este fenômeno não acontece em sistemas non-fixos. Especial benigno são o Peg rastejando e os sistemas rastejando da faixa que se mantêm apace com inflação e não se deixam a moeda corrente apreciar de encontro às moedas correntes de sócios negociando principais. Mesmo então, a pergunta importante é a composição da cesta do pegging. Se a taxa de troca for ligada a uma moeda corrente principal - a moeda corrente local apreciará e depreciará junto com essa moeda corrente principal. Em uma maneira a inflação da moeda corrente principal é importada assim através do mecanismo da troca extrangeira. Este é o que aconteceu em Tailândia quando o dólar começou mais forte nos mercados de mundo.
Ou seja o projeto do sistema da taxa do pegging e de troca é o elemento crucial.
Em um sistema rastejando da faixa - mais larga a faixa, menos a volatilidade da taxa de troca. Este sistema monetary europeu (EMS - ERM), sabido como "a serpente", teve que realinhar-se algumas vezes durante os 1990s e cada vez que a solução devia alargar as faixas dentro de que as taxas de troca foram permitidas flutuar. Israel teve que fazê-lo duas vezes. Junho em 18o, a faixa foi dobrada e o shekel pode ir acima e para baixo por 10% em cada sentido.
Mas as taxas de troca fixa oferecem outros problemas. A taxa de troca real strengthening atrai o capital extrangeiro. Este não é o tipo do capital extrangeiro que os países estão procurando. Não é o investimento direto extrangeiro (FDI). É dinheiro speculative, quente na perseguição de uns retornos sempre mais elevados. Aponta beneficiar-se da estabilidade da taxa de troca - e das taxas de interesse elevadas pagas em depósitos na moeda corrente local.
Deixe-nos estudar um exemplo: se um investor extrangeiro dever converter o ano passado 100.000 DEM aos shekels israeli e invest os em um depósito líquido com um banco israeli - terá terminado acima de ganhar uma taxa de interesse de 12% anualmente. A taxa de troca não mudou apreciàvel - assim que necessitaria a mesma quantidade de shekels comprar para trás seu DEM. Em seu depósito que do shekel ganharia entre 12-16%, toda a rede, tax o lucro livre.
Nenhuma maravilha que as reservas de troca extrangeira de Israel se dobraram nos 18 meses precedendo. Este fenômeno aconteceu toda sobre o globo, de México a Tailândia.
Este tipo do capital extrangeiro expande a fonte de dinheiro (ele é convertido à moeda corrente local) e - quando evapora de repente - os preços e os salários desmoronam. Assim tende a exacerbate os ciclos inflationary-inflationary-deflationary naturais em economias emergentes. As medidas gostam do controle nos inflows importantes, taxing os são inúteis em uma economia global com mercados importantes globais.
Também deter investors extrangeiros e distorcem o alocamento de recursos econômicos.
A outra opção é "esterilização": vendendo ligações de governo e assim absorvendo o excesso monetary ou mantendo taxas de interesse elevadas para impedir um dreno importante. Ambas as medidas têm efeitos econômicos adversos, tendem a corrupt e destruir a operação bancária e o infrastructure financeiro e são caras ao trazer somente o relevo provisório.
Onde os sistemas flutuando da taxa são aplicados, os salários e os preços podem mover-se livremente. Os mecanismos de mercado são confiados para ajustar as taxas de troca. Em sistemas fixos da taxa, os impostos movem-se livremente. O estado, dando voluntàriamente acima de uma das ferramentas usadas na multa que ajusta a economia (a taxa de troca) - deve recorrer ao rigor fiscal, apertando a política fiscal (= colete mais impostos) para absorver o liquidity e a rédea na demanda quando o capital extrangeiro vem fluindo dentro.
Na ausência da disciplina fiscal, uma taxa de troca fixa explodirá na cara dos responsáveis pelas decisões no formulário de devaluation forçado ou no formulário de outflows importantes maciços.
Apesar de tudo, que é errado com taxas de troca temporárias? Por que devem ser fixa, excepto para razões psicológicas? O oeste nunca prospered como hoje em dia, na era de flutuar avalia. Negocíe, o investimento - todas as áreas de atividade econômica que foram supostas ser influenciadas pela volatilidade da taxa de troca - estão experimentando um estrondo grande contínuo. Que as flutuações pequenas diárias (mesmo em uma tendência do devaluation) são melhores do que um um devaluation grande do tempo em restaurar o investor e a confiança do negócio é um axiom. Aquela lá não é nenhuma coisa como um sistema flutuando puro da taxa (os bancos centrais intervêm sempre ao limite o que consideram como flutuações excessivas) - é concordada também com todos os economistas.
Que a gerência da taxa de troca não é nenhum substituto para macro- sadio e práticas e políticas micro-economic - é a lição a mais importante. Apesar de tudo, uma moeda corrente é a reflexão do país em que é encarregado legal. Armazena todos os dados sobre esse país e seu appraisal. Uma moeda corrente é um pacote original de passado e do futuro com implicações sérias no presente.
Sobre O Autor
O Sam Vaknin é o autor "do amor malignant do self - Narcissism revisitado" e "após a chuva - como o oeste perdeu o leste". É um columnist "na revisão de Europa central", imprensa unida internacional (UPI) e ebookweb.org e o editor da saúde mental e de categorias do leste centrais de Europa no diretório, no Suite101 e no searcheurope.com abertos. Até recentemente, serviu como o conselheiro econômico ao governo de Macedonia.
Seu Web site: http://samvak.tripod.com
Artigo Fonte: Messaggiamo.Com
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