Fazer retornos extraordinários no mercado de ações - usando a teoria de Dow
O Dow TheoryCharles H. DowRobert RheaE. George SchaeferRichard RussellThe Dow Theory Today Charles H. Dow É interessante e surpreendente constatar que não até que Charles Dow começou a compilar o índice Dow Jones Industrial e Ferroviário Índice Dow Jones e comecei a escrever sobre o mercado acionário um pouco mais de uma centena de anos atrás, a especulação de ações foi considerado apenas como um jogo para os ricos ou as apostas para os bravos. Claro, existem Foram os leitores de fita, mas a maioria da população considerada de Wall Street como uma fonte de excitação - o entretenimento fornecido livremente (a menos que você estava do lado errado) por figuras como Cornelius Vanderbilt, Jay Gould, eo infame Daniel Drew. Em uma impressionante série de editoriais do Wall Street Journal, na virada do século, a Dow estabeleceu a fundação de sua própria teoria sobre o mercado de ações. Entre eles estavam: O mercado está sempre a ser considerado como tendo três movimentos, tudo acontecendo ao mesmo tempo. A primeira coisa a considerar é o valor das ações em que o especulador propõe ao comércio, a direção da segunda o movimento principal, ea terceira na direção do movimento secundário (ou seja, ações oscilam juntos, mas os preços são controlados por valores no longo prazo). Há três fases tanto para o mercado de touro um primário e um urso mercado primário (que não deve ser confundido com os três movimentos mencionados acima). A formação de uma "linha" nas médias indica acumulação ou distribuição O mercado representa um sério esforço bem-considerado por parte do clarividente e bem informado homens para ajustar os preços para valores como a existir ou que se espera venham a existir no futuro não muito remoto. O método de ganhar dinheiro em ações, de acordo com a Dow, foi condições de estudo básico e exercitar a paciência suficiente para captar os movimentos importantes. Um dos poucos especuladores que descobriram este conceito relativamente novo de ganhar dinheiro em Wall Street na época era Jesse Livermore. Ele foi capaz de fazer isso apenas por tentativa e erro e para a elaboração e perder de várias fortunas. William P. Hamilton William P. Hamilton, substituta da Dow quarto e editor do Wall Street Journal, continuou o legado da Dow após a sua morte em 1903. A Teoria Dow, tal como interpretado por Hamilton constitui a base de todas as análises técnicas modernas de hoje. Ele escreveu sobre a Teoria de Dow para o Wall Street Journal por mais de 20 anos. Sua adições à Teoria incluído: O desconto tudo Médias A tendência primária não pode ser manipulado Tanto o Industrials e Rails (dos Transportes moderna) deve confirmar-se a fim de o sinal de ter autoridade A teoria não é infalível. Se alguém encontrou um tal sistema, então ele ou ela será o dono do mundo, a fim relativamente curto ea especulação como sabemos que não vai existir. Determinar o tendência spotting "elevações superiores" ou "mínimas mais baixas" de Hamilton previsões das tendências estavam estranhamente corretas, mesmo que ele desenvolveu uma grande sequência de seus editoriais. A principal razão pela qual ele foi preciso quase todos os o tempo foi a falta de um cronograma de escrita - escolhendo apenas a escrever, quando ele tinha algo a dizer sobre o mercado, indo às vezes por semanas sem escrever uma única palavra. O tempo de um significativo quando ele cometeu um erro estava em final de 1925 e início de 1926, quando ele erroneamente rotulado uma reacção grave secundária em um touro mercado primário como um mercado de urso. Seguidores de Hamilton perdeu muito durante esse período, como o fundo do mercado em março 1926 (Industrials 135,20 e Rails 102,41) e se preparava para retomar o seu avanço muito tempo que não teria fim (tragicamente) até setembro de 1929. Mesmo assim, Hamilton seria sempre lembrado por encerrando o seguinte editorial em 25 de outubro de 1929, poucos dias antes do acidente. Suas palavras revelou profético - chamando para o início de um novo mercado de urso primário. Parte de seu já famoso editorial está reproduzido a seguir: uma volta no Tide -- 25 de outubro de 1929 No final de Charles H. Dow é bem conhecido método de leitura do movimento do mercado de ações da Dow Jones médias, as vinte unidades ferrovia na quarta-feira, 23 outubro confirmou a indicação dada baixa pelos industriais, dois dias antes. Juntas, as médias deu o sinal para um mercado de urso em ações depois de um grande mercado de touro com a duração sem precedentes de quase seis anos. É de salientar que Barron e o índice Dow-Jones Serviço de notícias em 21 de outubro apontou a importância do sinal industrial, dada a confirmação posterior pela média ferrovia. Hamilton passou seis semanas depois, ele escreveu o editorial acima. É uma tragédia que, provavelmente, não um número grande de pessoas no The Wall Street Journal de hoje ou Barron's ter sequer ouvido falar da Teoria de Dow, muito menos ter uma compreensão completa do mesmo. Robert Rhea O Dow próximo grande teórico, Robert Rhea, inicialmente, tropeçou em cima da Teoria Dow, durante seu esforço para encontrar um "sistema" para ajudá-lo a ganhar dinheiro no mercado acionário. Em suas tentativas de refutar a teoria, ele se converteu. Rhea foi um estudante muito sério, e ele foi capaz de utilizar a Teoria de Dow, tal como interpretado por Hamilton, em seu benefício, compra e manutenção de reservas em 1921, e, basicamente, mantendo-os até o final de 1928 (ele inverteu sua curta posição quando percebeu o conselho de Hamilton estava incorreta no início de 1926), faltando apenas a fase de purga final. Ele também "tocou" o lado mais curto com sucesso durante a deflação subsequente. Em 1932, ele começou a publicar seu boletim de notícias baseados na Teoria de Dow, o chamado "Teoria de Dow Comment." Rhea chamado fundo do mercado em julho de 1932 até quase o dia exato do início e posterior, em 1937. Em 21 de julho de 1932, com a Industrials em 46,50 e os trilhos em 16,76, Rhea instruiu seu corretor para contar a seus amigos "da Teoria Dow implícita compra pesados pela primeira vez em mais de três anos." Além disso, em 25 de julho de 1932, Rhea enviou um memorando para 50 correspondentes, parte do qual é reproduzido abaixo: A recusa do ferroviário e médias Industrial entre o início de março e meados do verão foram sem precedentes. O recorde do ano de trinta e cinco das médias mostra uma razoavelmente uniforme recuperação após todas as medidas importantes primário, e tais recuperações média, cerca de 50% do terreno perdido em declínio; raramente são menos de um terço e mais de dois terços. Tais períodos de recuperação tende a executar a cerca de 40 dias, mas às vezes são apenas três semanas - e, ocasionalmente, de três meses. O elemento tempo é a favor de uma reação normal, neste momento - porque o slideoff foi normal (o intervalo de tempo normais de declínios importantes sendo cerca de 100 dias). O mercado deu a imagem incomum de pairando perto das mínimas durante mais de sete semanas, e pode ser dito ter feito uma "linha" durante a última semana deste período. Por causa da todas estas coisas, e porque o volume tende a diminuir em recessões e aumento de comícios durante os dez dias que antecedem 21 de julho, quase qualquer uma negociação sobre a Teoria Dow teria comprado ações em 19 de julho. Aqueles que não fizeram, tiveram um sinal de corte limpo novamente no dia 21. Desde essa data, as implicações das médias foram uniformemente otimistas, e é razoável esperar que uma normal secundária será concluído, mesmo embora a tendência primária não pode ter mudado de "touro". Tanto para o ponto de vista especulativo. Seguidores de Rhea, que compraram ações durante esse período e manteve até 1937 fez uma fortuna. George E. Schaefer Em Julho 1949, com o Dow Jones Industrials registrando uma baixa de 161,60 e com o país em meio a uma grave recessão, um mercado de touro novo primário nasceu. E. George Schaefer, um discípulo Dow Theory há mais de 20 anos, iniciou sua carreira escrevendo próximo boletim que o tempo, chamando seus assinantes para carregar em ações ordinárias, em Junho de 1949. Ele permaneceu firmemente bullish no grande correcções de 1953 e 1957, e com cautela alta desde 1960 até o início final de 1966. Schaefer acredita que Hamilton desviou-se do princípio original da Dow de investir em "valores" e que Rhea passou a maior parte de sua vida improvisando sistema de Hamilton " de tentar trocar os mercados, quando 95% da população simplesmente não pode duplicar o que o emocional comerciantes menos profissional pode fazer. Ele também destacou que algumas das "regras" que Hamilton e Rhea desenvolvidos não aplicável aos mais modernos e mais emocional mercados de hoje (como a alegação de que as reações secundárias tendem a retroceder um terço a dois terços dos balanços anteriores primário). O melhor curso de ação era para comprar "grandes valores" e ficar totalmente investido através da tendência primária. Em seu livro de 1960 "How I ajudou mais de 10.000 investidores de lucro em ações", afirmou Schaefer: Como dito antes, o meu mercado extremamente altista letras de junho e julho de 1949, apareceu apenas em alguns dias e semanas após o dia de 161,60 baixa foi registada em 13 de junho de 1949 pela Dow Jones Industrials. Desde aquela época, e para os próximos 11 anos, minhas cartas foram consistentemente alta na tendência primária. O mercado acionário tem suportado-me, e eu diria que a maioria dos meus leitores têm beneficiado como eles ficaram totalmente investidos na forma como eu aconselhei. Schaefer também desenvolveu algumas ferramentas adicionais técnica e fez observações adicionais junto com seus estudos sobre a Teoria Dow. Entre eles estão: O conceito de 50% retracement O ciclo de produção de O rácio de juro de curto a diária O estudo do volume de negociação de frações A linha 200-dia de investimento (de 200 dias de média móvel simples) Schaefer virou bearish no momento mais oportuno, em 1966 e tornou-se otimista em ouro e ações de mineração de ouro em breve depois. Ele foi, no entanto, demasiado cedo com a sua chama alta, quando ele perguntou a seus assinantes a comprá-los em 1974. Gold imediatamente passou a sofrer uma correção de curto prazo enorme. As perdas podem ter quebrado ele desde ele cometeu suicídio pouco depois. A partir daí, o Dow Theory tocha passou para Richard Russell. Richard Russell Richard Russell foi outro teórico da Dow, que tropeçou em cima da Teoria Dow, durante uma tentativa de encontrar literatura úteis sobre o mercado de ações. Ele se converteu depois de ler os escritos de Robert Rhea. Russell decidiu seguir os passos de Rhea e Schaefer - o estabelecimento de seu boletim de notícias "Dow Cartas Theory "em 1958, parcialmente inspirada pelo bearishness extremo do público durante a correção da grande final de 1957 (Russell estava em alta na época). Pediu também aos assinantes a vender no início de fevereiro 1966, e com razão, ele virou de alta em dezembro de 1974. A seguir estão trechos de seu boletim durante esses períodos. 10 de fevereiro de 1966 (dois dias após o início final) - Embora Russell mencionou que, embora a técnica condições estão ficando mais fracas, não há nenhuma indicação de que o mercado altista acabou ainda. No entanto, a diminuição simultânea do índice Dow Jones 40 Average Bond eo Dow Jones Utility Average, ele comentou: "No presente ... exemplo, a 40 Obrigações virado para baixo, em fevereiro de 1965. A diminuição real em Utilitários começou em abril de 1965. Assim, o declínio comum em ambos os componentes pode-se dizer que começou em abril de 1965, nove meses atrás. Baseado em história passada, o declínio de Utilidades e Obrigações em conjunto deve ser tomado como um aviso de perigo à frente das condições monetárias, bem como uma advertência das condições do mercado de ações insatisfatórias. Em muito pelo menos, as áreas sombreadas identificar os períodos em que informou o dinheiro de investimento é distribuir ou sair do mercado. "Russell começou a sua 22 de fevereiro de 1966 boletim com o seguinte parágrafo: eu não gosto de enfatizar "O drama do mercado" (em contraste com a abordagem, o frio analítico), mas parece-me que 1966 está se configurando como um ano mais emocionante para os estudantes do mercado. Não desde 1907 tem uma economia crescendo de correr frontalmente em uma crise monetária, mas eu acredito que há uma chance razoável de que 1966 vai ver apenas esse tipo de situação repetida. Além disso, o aperto monetário está ocorrendo num momento em que (ao contrário de 1907) alguns empresários, economistas e líderes governamentais têm a menor idéia da situação geral, ou a mais vaga noção de como lidar com ele. O que estamos vendo é uma demanda explosiva para o dinheiro de todos os setores da economia com um "embutido" de reforço de US $ 1 bilhão por mês para a guerra do Vietnã - tudo isso na cara dos mercados mundiais de dinheiro que são literalmente "para a respiração ofegante." Note que estes comentários eram muito forte desde o público estava muito entusiasmado com o mercado de ações naquele momento. De fato, de acordo com Russell no mesmo boletim, as compras de fundos mútuos pelo público em dezembro de 1965 foram mais elevadas entre as dezembro da história. Ao mesmo tempo, a oferta inicial do recém-formado Manhattan Fundo (dirigido por Gerald Tsai) foi quase cinco vezes superior à oferta. 1966 foi um período muito especulativo, de fato. O período durante o final de 1974 foi um mundo cheio de contrastes para o início de 1966. Pessimismo prevaleceu. O índice Dow Jones Industrials estava vendendo a uma relação P / E de 6 e abaixo do valor contábil. Alguns assinantes cancelaram suas assinaturas de Teoria de Dow Cartas após reportagem especial de Russell em 20 de dezembro de 1974 - pensando que Russell tinha claramente saiu de sua mente. Parte desse boletim é reproduzido abaixo: Agora é assim que eu vê-lo. Acho que as chances são provavelmente melhor do que 50 / 50 que a Dow ea maior parte das ações atingiu um fundo em dezembro de 1974. Eu coloquei essa tese, juntamente com uma série de outros fatos. Como você vai ver em uma seção posterior, a média não ponderada NYSE é agora baixo em torno de 77% da alta. Em 1929-32 a média não ponderada NYSE foi de 12% sobre o lado negativo - para uma perda de 89%. Eu sinto que a maioria das partes já descontados todas as novidades da próxima ruim, e eu estou incluindo condições de recessão depressão em 1975. Nós fomos na terceira fase de um grande urso mercado primário. Estamos finalmente na zona dos "grandes valores". Em muitos casos, os estoques estão vendendo "abaixo dos valores conhecidos". Aqui está um estatística interessante: The price / earnings ratio para o 30-Dow Industrials agora está em torno de 6,0, enquanto o rendimento dos Dow é 6,36. Isto significa que a Dow P / E está abaixo do rendimento sobre o Dow. Isso aconteceu apenas uma vez antes de nos últimos quarenta anos, e que foi durante 1948-50. Segundo item: O Dow está agora a vender abaixo do seu livro (ou break-up) de valor. Isso não acontecia desde 1942. São estes dois acima Dow "testes" infalível indicações do fundo final? Nem por isso, mas indicam que o Dow é certo ficar lá em baixo. Não há dúvida de que a chamada base 1974 foi um dos maiores do mercado de ações chamadas na história moderna, o direito lá em cima com Hamilton 1929, Rhea's 1932 e 1949 Schaefer chamadas. Com base na Teoria de Dow e suas próprias observações, ele disse aos seus assinantes o mercado foi uma "vender" em agosto de 1987, embora nenhuma teoria Dow vender sinal foi acionado no momento (Hamilton e Rhea sempre enfatizou que um geralmente não precisa esperar por uma Teoria Dow comprar ou vender um sinal a dizer para comprar ou vender). Esse sinal, no entanto, foi desencadeada apenas alguns dias antes Preto segunda-feira 19 outubro, 1987, como o Dow Transportes confirmou o índice Dow Industrials na desvantagem por romper seus anteriores baixos secundário em 15 de outubro (como um sinal na terceira fase de um touro mercado primário é considerado um sinal de mercado primário urso). Russell ficou cautelosamente otimista durante a década de 1990. Em setembro de 1999, a Teoria Dow gerado um sinal de venda primária de urso. Hoje, Russell ainda sustenta que estamos em um mercado de urso primária, e que o mercado não será inferior até que as reservas atingiram o ponto de "grandes valores", com P / L abaixo de 10 e com os rendimentos de dividendos superior a 5%. Na idade de 79, Russell ainda está forte, a publicação de um comentário de mercado de cada segunda-feira a sábado. O Dow Theory Today A Teoria Dow tem resistido ao teste do tempo - o mais recente a "prova" a ser urso primário Russell mercado das chamadas com base na Teoria de Dow, em setembro de 1999. Tal como acontece com o seu chamado mercado primário touro 1974, numerosos analistas de mercado de ações ignorou, incluindo alguns de seus próprios assinantes. Vários sistemas de "trading" e vir ir, mas a Teoria Dow tem sido uma ferramenta confiável para o trader / investidor mais de um século - principalmente porque a Teoria de Dow não é um sistema, mas apenas uma teoria baseada nos princípios como primeiro desenvolvida por Charles Dow, e que está aberto à interpretação. Desde 1999 o sinal mercado primário urso, um grande interesse, foi reavivada na Teoria Dow. No entanto, não passa um dia sem manchar alguém que reivindica uma compreensão da Teoria de Dow, mas que na verdade só tem uma compreensão superficial na melhor das hipóteses. Mais recentemente, muitos comerciantes têm tentado reduzir a Teoria de Dow, a um "sistema", onde uma série de confirmações da Dow Jones (Industrials Transportes pela Dow Jones, ou vice-versa) é igual a "comprar" ou "vender" os sinais, sem respeito a outros fatores tais como a avaliação, as condições econômicas, e do sentimento dos investidores. É preciso dizer aqui no nenhum dos teóricos acima Dow interpretado as confirmações dos índices dessa forma. Nenhum deles realmente esperado por tal "sinais" para comprar ou vender - são comprados ou vendidos antecipadamente. Esperando por tais "sinais", Alegaram, faria com que eles tenham perdido uma parte significativa do movimento, e esses movimentos podem ser caros. O objetivo principal deste indicador é a de servir como uma confirmação da tendência atual, e se um índice não confirma o outro (ou se leva muito tempo para confirmar), então é um sinal de alerta que a tendência atual pode ser longo, e as posições podem ter de ser liquidados (ou deixa de ter de ser reforçado) ou pode precisar a ser coberta, se um é curto. Novamente, a confirmação de um índice pelo outro não deve ser tomado como um indicador de comprar ou vender. Outra variação desta falácia é que o fundo de julho e outubro de 2002 foram o verdadeiro fundos, e que a menos que esses fundos eram co-penetrada pelo Dow Jones Industrials e Transportes, estamos agora em um mercado de touro, tal como interpretado pela Teoria de Dow desde que fizemos altas altas em ambos os índices. Nada pode estar mais longe da verdade. Lembre-se que a ênfase original da Dow foi a valorização e condições econômicas. Todos os índices principais ainda estão supervalorizadas hoje a julgar pelo seu P / P e E / D rácios. Além disso, o indicador mais altos só podem ser tratadas com seriedade na terceira fase de um urso mercado primário, quando o pessimismo extremo e é executado quando os estoques são liquidados sem respeito aos valores. Nós tínhamos nada disso neste mercado urso até agora. Nós acreditamos que qualquer investidor sério / comerciante deve ter o tempo e tentar obter uma verdadeira compreensão da Teoria Dow. Creio sinceramente que a Teoria Dow é ainda mais valioso hoje do que sempre foi - em um mundo cheio de fundos de hedge utilizando o preço, volume e volatilidade dos sistemas de fuga e com qualquer pessoa disposta a saltar ao primeiro sinal de uma tendência potencial. Mercados de hoje são mais emocionais do que nunca e Só conhecendo os princípios verdadeiros da Teoria Dow pode ficar um firmemente plantados no chão, com ambos os pés. Ignore as prensas e qualquer outra pessoa que não tenha tido tempo para aprender a teoria. Leia todos os históricos escritos pelos teóricos acima Dow, e eu prometo a você que essa educação será imensamente mais valioso do que qualquer educação secundária, pode obter em uma escola de negócios superior dez ou um banco hoje cinco investimentos.
Artigo Fonte: Messaggiamo.Com
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