De mythe van de winst opleveren
AbstractA zeer slanke minderheid van de bedrijven distribueren dividenden. Deze open deur heeft revolutionaire gevolgen. In afwezigheid van dividenden, de stichting van de meeste - zo niet alle - van de financiële theorieën wij inzetten om het bepalen van de waarde van aandelen, wordt vervalst. Deze theorieën steunen op een aantal impliciete en expliciete veronderstellingen: dat de (fundamentele) "waarde" van een aandeel is nauw gecorreleerd (of zelfs gelijk aan) de markt (beurs of transactie) prijs; Dat koersbewegingen (en volatiliteit) zijn meestal willekeurig, maar gerelateerd aan de (fundamentele) "waarde" van het aandeel (altijd samenvallen met die "waarde" op de lange termijn); dat dit fundamentele "waarde" reageert op en is een afspiegeling van de nieuwe informatie-efficiënt (oude informatie is volledig opgenomen in IT). Beleggers worden geacht om het streamen van alle toekomstige inkomsten uit het aandeel (met behulp van een van de talloze mogelijke tarieven - alle hevig betwist). Alleen dividenden vormen zinvolle inkomen en sinds enkele bedrijven bezig met de verdeling van de dividenden, theoretici werden gedwongen om te gaan met "verwacht" dividenden dan "betaald" zijn. De beste graadmeter voor het verwachte dividend is winst. Hoe hoger de winst - hoe groter de kans en hoe hoger de dividenden. Zelfs ingehouden winst kan worden beschouwd als uitgestelde dividenden. Ingehouden winst opnieuw worden geïnvesteerd, de investeringen die inkomsten genereren, en, nogmaals, de waarschijnlijkheid en de verwachte omvang van het dividend stijgen. Dus de winst - maar nog niet verspreid - zijn misleidende vertaald naar een rendement, een rendement - het gebruik van de inkomsten opleveren en andere maatregelen. Het is alsof deze verdiensten werden verspreid en een RETURN - met andere woorden, een inkomen - aan de investor.The reden voor de bestendiging van deze verkeerde benaming is dat, volgens alle huidige theorieën van Financiën, in afwezigheid van dividenden - aandelen worden waardeloos. Als een investeerder nooit waarschijnlijk te ontvangen inkomsten uit zijn bedrijf - dan zijn de bedrijven zijn waardeloos. Hoofdstad winsten - de andere vorm van inkomsten uit deelnemingen - is ook gedreven door de winst, maar het heeft geen functie in de financiële equations.Yet deze theorieën en vergelijkingen staan in schril contrast tot de markt realities.People niet aandelen kopen omdat ze verwachten te ontvangen van een stream van de toekomstige inkomsten in de vorm van dividenden. Iedereen weet dat dividend wordt snel een ding van het verleden. Integendeel, beleggers kopen aandelen omdat ze hopen te verkopen ze aan andere investeerders later tegen een hogere prijs. Met andere woorden, beleggers doen verwachten te realiseren inkomsten uit hun participaties, maar in de vorm van vermogenswinstbelasting. De prijs van een aandeel weerspiegelt de verwachte kapitaalwinsten (de disconteringsvoet wordt de volatiliteit) - niet de toekomstige stroom van inkomsten. De volatiliteit van een aandeel (en de verdeling van de prijzen), op hun beurt weer een maatregel van de verwachtingen ten aanzien van de beschikbaarheid van bereid en in staat kopers (investeerders). Zo, de verwachte meerwaarden bestaan van een fundamenteel element (de verwachte verdisconteerde winsten) gecorrigeerd voor de volatiliteit (het laatste is een maatregel van verwachtingen ten aanzien van de verdeling van de beschikbaarheid van bereid en in staat kopers per gegeven prijsklasse). Inkomsten komen in de foto alleen als een maatstaf, een kalibratiemateriaal, een benchmark cijfer. Kapitaalwinst zijn gemaakt wanneer de waarde van de onderneming waarvan de aandelen worden verhandeld toeneemt. Een dergelijke stijging is vaker wel dan niet gecorreleerd met de toekomstige stroom van inkomsten voor de onderneming (niet voor de aandeelhouder !!!). Deze sterke correlatie is wat bindt inkomsten en vermogenswinsten samen. Het is een correlatie - die kunnen wijzen op het oorzakelijk verband en toch kan dat niet. Maar in ieder geval dat de winst zijn een goede indicatie te kapitaalwinsten niet disputable.And dit is waarom investeerders zijn geobsedeerd door de winst cijfers. Niet omdat hogere lonen betekenen hogere dividenden nu of op elk punt in de toekomst. Maar omdat de lonen zijn een uitstekende voorspeller van de toekomstige waarde van de onderneming en, dus, van de verwachte meerwaarden. Meer duidelijk: hoe hoger het inkomen, hoe hoger de marktwaarde van de onderneming, hoe groter de bereidheid van de beleggers voor de aankoop van de aandelen tegen een hogere prijs, hoe hoger de kapitaalwinst. Nogmaals, dit kan niet als een oorzakelijke keten, maar is de correlatie strong.This is een filosofische verschuiving van "rationeel" maatregelen (zoals de fundamentele analyse van de toekomstige inkomsten) tot "irrationele" zijn (de toekomst waarde van de aandelen eigendom aan verschillende soorten beleggers). Het is een overgang van een efficiënte markt (alle nieuwe informatie onmiddellijk beschikbaar is voor alle rationele beleggers en is opgenomen in de prijs van het aandeel momentaan) tot een inefficiënt een (de belangrijkste informatie is altijd ontbreekt of ontbreekt geheel: hoeveel beleggers willen kopen van het aandeel op een bepaalde prijs op een bepaald moment). Een inkomen gedreven markt is "open" in de zin dat het afhankelijk is van nieuw verworven informatie en reageert op het efficiënt (het is zeer liquide). Maar het is ook "gesloten" want het is een zero sum game, zelfs bij het ontbreken van mechanismen voor de verkoop het kort te houden. Een belegger winnen is een ander het verlies en alle beleggers zijn altijd op jacht naar koopjes (want wat is een koopje kan worden geëvalueerd "objectief" en onafhankelijk van de stand van de ogen van de spelers). De verdeling van de winsten en verliezen is erg zelfs. Het algemene prijspeil amplitudes ongeveer een anchor.A kapitaalwinsten gedreven markt is "open" in de zin dat het afhankelijk is van nieuwe stromen van kapitaal (op nieuwe investeerders). Als lang als nieuw geld blijft gieten in kapitaalwinst verwachtingen zal worden gehandhaafd en worden gerealiseerd. Maar het bedrag van deze geld is eindig, en in die zin is de markt is "gesloten". Na de uitputting van de beschikbare bronnen van financiering, de zeepbel lijkt te barsten en het algemene prijsniveau implodeert, zonder een woord. Dit is meer algemeen omschreven als een "piramideconstructie" of meer beleefd, een "asset bubble". Dit is de reden waarom portefeuille modellen (CAPM en anderen) zijn niet aan het werk. Diversificatie is nutteloos wanneer aandelen en markten bewegen in tandem (besmetting) en ze bewegen in tandem, want ze zijn allemaal beïnvloed door een kritische factor - en alleen door een factor - de beschikbaarheid van de toekomstige kopers bij een bepaald prices.About De AuthorSam Vaknin is de auteur van "Maligne Self Love - Narcisme Revisited" en "After the Rain - Hoe het Westen Lost het Oosten". Hij is een columnist in Centraal-Europa Review ", United Press International (UPI) en ebookweb.org en de editor van de geestelijke gezondheid en Centraal-Oost-Europa categorieën in de Open Directory, Suite101 en searcheurope.com. Tot Onlangs diende hij als het Economisch adviseur van de regering van Macedonia.His website: http://samvak.tripod.com
Artikel Bron: Messaggiamo.Com
Related:
» Run Your Car On Water» Recession Relief
» Advanced Automated Forex Trading
» Profit Lance
Webmaster krijgen html code
Voeg dit artikel aan uw website!
Webmaster verzenden van artikelen
Geen registratie vereist! Vul het formulier in en uw artikel is in de Messaggiamo.Com Directory!
