Hoge prijs / winst ratio's en de beurs: een persoonlijke odyssee
Na ongeveer veertig jaar van bankieren en investeringen, trok ik mij in 2001. Maar aangezien ik geen golf, ik al snel pensionering erg saai zijn. Dus heb ik besloten om terug te keren naar de investering wereld na tien maanden. Echter, deze tien maanden waren niet volledig verspilling van tijd, want ik had ze doorgebracht in het proberen om mijn veertig jaar van de investeringen ervaring gebruiken om perspectief op de meest recente beurs "zeepbel gain" en de daaropvolgende "crash." Er wanneer zoveel waren verkondigen dat we in een "nieuw tijdperk" van investeren en dat de oude regels niet meer toegepast. Sinds het begin van 1998 door middel van de markt high van maart 2000, tussen 8000 stock aanbevelingen van Wall Street-analisten, slechts 29 aanbevolen "te verkopen." Ik ben op record te hebben gepleit voor een voorzichtige benadering van de investeringen twee jaar vóór de "Crash van 2000." In een in-house investeringen nieuwsbrief van april 1998, heb ik een foto van de "Titanic" met het onderschrift: "Is er iemand zie geen ijsbergen?" Toen ik hervat de werkgelegenheid in 2002 is gebeurd ik eens een kijkje op de grafiek op de laatste pagina van Value Line, die de beurs bleek te hebben aangevuld uit, bij toeval, in april 1998, dezelfde datum als mijn "Titanic" nieuwsbrief! De Value Line Composite Index bereikte een piek van 508,39 op 21 april 1998 en is lager SINDS! Maar op de eerste pagina van de hetzelfde onderwerp, de datum van de markt hoog was gegeven als "5-22-01"! Toen ik Value Line gecontacteerd over deze discrepantie, was ik verbaasd te horen dat zij de wijze van berekenen van de index voor "markt hoogtepunten was veranderd" van "geometrische" naar "rekenen." Ze zeiden dat ze zouden de naam van de Value Line "Composite" Index wijziging van de Value Line "Geometrische" Index, want dat is hoe het is berekend over de jaren. Momenteel Waarde Line toont een recente markt laag op 10-9-02 en de meest recente markt hoog is, gebaseerd op deze nieuwe "rekenen"-index, op 4-5-04, EEN ANDERE all time high! Als ze waren gebleven met de oorspronkelijke "geometrische"-index, de all-time high zou nog steeds 21 april 1998! Later dat jaar, was ik aangenaam verrast te lezen in "Barron's" een interview met Ned Davis, van Ned Davis Onderzoek, dat zei dat zijn indicatoren had opgepikt op de beer markt begin in april 1998, dezelfde datum als mijn "Titanic" nieuwsbrief! Dus, waren mijn instincten correct! Ik denk dat we in een "seculiere" recessie die begon in april 1998 en de "Bubble van 2000" was een markt rally in wat er al een lange-termijn dragen market.Another ontwikkeling bleek al snel nadat ik hervat werk in 2002. Ik toevallig van een opzegtermijn van een dag dat zij in haar "Market Laboratorium," Barron's "was op onverklaarbare wijze veranderde de P / E ratio van de S & P 500 tot 28,57 vanaf 40.03 de vorige week! Dit was te wijten aan een wijziging van "operating" winst van 39,28 dollar van "net" of "gerapporteerd" winst van 28,31 dollar de afgelopen week. Ik en anderen schreven naar "Postzak Barron's" om te klagen over deze wijziging en het oneens mee zijn, aangezien deze nieuwe P / E ratio's kunnen niet worden vergeleken met historische P / Es. "Barron's blijkbaar geaccepteerd onze argumenten, en ongeveer twee maanden later veranderde terug naar het gebruik van "gerapporteerd" winst in plaats van "operationele" inkomsten en herziene versie van de S & P 500-gegevens laten zien dat een P / E ratio van 45,09 ten opzichte van een 29.64.But een vorige week soortgelijk probleem zich de volgende dag in een zuster publicatie 'Barron's. " Op 9 april 2002, "The Wall Street Journal kwam met een nieuwe indeling die inbegrepen, voor de eerste keer, grafieken en gegevens voor de Nasdaq Composite, S & P 500-index en Russell 2000, Naast haar eigen drie Dow Jones indices. De P / E ratio voor de S & P 500 werd gegeven als 26, in plaats van 45,09 nu te vinden in "Barron's." Ik schreef aan de WSJ en na veel correspondentie over en weer, ze eindelijk aanvaard mijn betoog en op 29 juli 2002 veranderde de P / E ratio voor de S & P 500-19-30! Ik had ze voorbeelden zien waar sommige financiële schrijvers had per ongeluk in de war "appels" met "sinaasappelen" door vergelijking van hun P / E van 19, gebaseerd op "actief" winsten, met de lange-termijn gemiddelde P / E van 16, gebaseerd op "gerapporteerd" earnings.Because Ik begon voorzichtig te zijn over het investeren al in april 1998, omdat ik dacht dat koers / winst verhoudingen van de beurs waren gevaarlijk hoog, was ik niet persoonlijk gekwetst door de "Crash van 2000" en had geprobeerd om mijn klanten te krijgen in minder agressief en meer liquide posities in hun investeringen portefeuilles. Maar de druk om mee te gaan met de markt waren enorm! Koers / winst verhoudingen ons niet in staat te stellen "tijd de markt." Maar een vergelijking met het verleden historische prestaties heeft ons in staat stellen om te vertellen wanneer een beurs is hoog en kwetsbaar voor eventuele correctie, hoewel anderen om ons heen kunnen hun lagers verloren. Hoge P / Es waarschuwen ons tot een behoefte aan voorzichtigheid en een conservatieve benadering in onze investeringsbeslissingen te nemen, of de markt groot is, moeten we waakzaam zijn ten aanzien van welke gegevens mambers van de financiële pers melden aan ons, zodat we kunnen vergelijken "appels" met "appels." Wanneer de financiële informatie lijkt niet juist wij, als financieel analisten, zijn het de beleggers aan te vechten die informatie. Dit is wat ik heb geconcludeerd uit mijn persoonlijke "odyssee" in de investering world.After drie jaar van de DJIA en de S & P 500 sluiten onder hun vorige ultimo cijfers, de markt definitief gesloten hoger aan het einde van 2003. Maar K / W verhouding is nog steeds hoog voor zowel indices.Does iemand zie geen ijsbergen? Janoski Henry V., MBA, CFA, CSA is magna studeerde in 1955 af 'cum laude' van de Yale University en een lid van Phi Beta Kappa. Hij behaalde zijn MBA in financiën en het bankwezen van de Wharton Graduate Business School van de Universiteit van Pennsylvania in 1960 en houdt de professionele benamingen van Chartered Financial Analyst (CFA) en gecertificeerde Senior Advisor (CSA). Als een geregistreerde beleggingsadviseur vertegenwoordiger met de titel Senior Investment Officer, is hij gelegen in Scranton, PA. Zijn biografie is opgenomen in "Who's Who in Financiën en Industrie" en in "Who's Who in Amerika." E-mail adres: HJanoski@aol.com
Artikel Bron: Messaggiamo.Com
Related:
» Legit Online Jobs» Wholesale Suppliers
» The Evolution in Anti-Spyware
» Automated Money Machine On eBay
Webmaster krijgen html code
Voeg dit artikel aan uw website!
Webmaster verzenden van artikelen
Geen registratie vereist! Vul het formulier in en uw artikel is in de Messaggiamo.Com Directory!
