가득액의 신화는 열매를 산출한다
요약
상사의 아주 호리호리한 소수 민족은 배당금을 배부한다. 이 자명한 이치에는 혁명 연루가 있는다. 배당금이 없을 경우에, 최대량의 기초 - 그렇지 않으면 모두 우리는 - 몫의 가치를 결정하기 위하여 재정적인 이론의 -, 속n다 고용한다. 이 이론은 약간 절대 적이고, 명백한 가정에 의지한다:
몫의 (기본)"가치"이 가깝게 (또는 동등한 것) 그것의 시장 (증권 거래소 또는 거래) 가격이라고 상관된다 고;
저 가격 운동 (과 휘발성은) 대개는 무작위, 몫의 (기본)"가치"에 그러나 상관해 이다 (항상 장기안에 저 "가치에" 한데 모아질 것이다);
이 기본적인 "가치"은에 반응하고 새로운 정보를 능률적으로 반영한다 고 (오래 되는 정보 충분하게 그것안에 통합된다).
투자자는 몫에서 모든 미래 소득의 시내를 할인하는 가정한다 (가능한 비율 - 뜨겁게 논박되는 모두의 무수의 것을 사용하여). 단 배당금은 의미심장한 소득 및 몇몇 회사가 배당금의 배급안에 접전하기 때문에, 이론가를 "예기한" 배당금을 다룬 창설한다 오히려 그들 "에서" 지불했다. 예기한 배당금의 제일 계기는 가득액 이다. 가득액 - 더 할 것 같은 것 더 높고 그리고 더 높다 배당금. 동등한 유지한 가득액은 거치한 배당금으로 간주될 수 있는다. 유지된 가득액은, 투자 생성한다 배당금 증가의 가득액 및, 다시, 가능성 및 예기된 크기를 재투자된다. 따라서, 아직 배부되는 가득액은 - 그러나 반환율, 수확량에 - 오해하기 쉽게 번역되었다 - 가득액을 사용하여 - 다른 측정 열매를 산출하거든. 이 가득액이 -을 투자자에게 - 배부되고 반환 - 즉 소득 창조했다 처럼 그것은 이다.
이 잘못된 이름의 불후를 위해 이유는 배당금이 없을 경우에 경리의 모든 현재 이론에 따르면 저것, 이다 - 몫은. 그의 보유에서 수입을 얻게 투자자가 결코 할 것 같으면 - 그때 그의 보유는. 자본 이득 - 주식 소유에서 소득의 다른 모양 재정적인 방정식안에 가득액 그러나 그것에의해 -은 또한 않않는다 몰n다.
아직, 이 이론 및 방정식은 시장 현실완전히 대조적으로 선다.
배당금의 모양으로 미래 소득의 시내를 받기것을 예기하기 때문에 사람은 몫을 사지 않는다. 배당금이 빠른 과거의 것이 됨 이는 것을 모두는 있있다. 고가에 다른 투자자에게 그들을 늦게 매출하기것을 희망하기 때문에 오히려, 투자자는 몫을 산다. 즉 투자자는 그들의 주식 소유에서 그러나 자본 이득의 모양으로 소득을 실현한 예기한다. 몫의 아니다 그것의 할인한 소득의 미래 시내 - 가격은 그것의 할인한 예기한 자본 이득 (그것의 휘발성 있는 할인율)을 반영한다. 몫의 휘발성 (및 그것의 가격의 배급은), 차례차례로, 기꺼이 하고는 능력있는 구매자 (투자자)의 가용도대하여 기대의 측정 이다. 따라서, 예기된 자본 이득은 휘발성 에따라 (후반 준 가격 범위당 기꺼이 하고는 능력있는 구매자의 가용도의 배급대하여 기대의 측정 있음) 조정하는 기본적인 성분 (예기된 할인된 가득액)을 함유된다. 가득액은 척도, 눈금 검사기, 기준 숫자로 그림을 단순하게 온다. 그의 주식이 거래하는 상사의 가치가 증가한다 때 자본 이득은 창조된다. 그같은 증가는 상사에 소득의 미래 시내와 종종 상관된다 (아니다에 주주!!!).은 이 강한 상호 관계는 가득액과 자본 이득을 함께 묶는 것이 이다. 그럼에도 불구하고 원인을 지적한 상호 관계 이다. 그러나, 어떤 케이스안에, 가득액이 이다 고 자본 이득에 좋은 대리권은 불확실하지 않다.
그리고 이런 이유로 투자자는 가득액 숫자에의해 사로잡힌다. 아니다 더 높은 가득액이 지금 또는 어떤 점에 더 높은 배당금을 앞으로는 의미하기 때문에. 그러나 때문에 가득액이 상사와, 따라서, 예기하기 자본 이득의 선물 가격의 우수한 예언자 이기. 보통으로 두십시요: 더 높은 가득액, 더 높은 상사, 더 큰의 시장 평가 투자자의 자발심 고가, 더 높은에 몫을 구매하는 자본 이득. 다시, 원인이 되는 사슬 이 상호 관계는 강하다.
이것은 "합리적인" 측정에서 철학적인 교대 (미래 소득의 기본적인 분석)"불합리한" 그들 이다 (투자자의 각종 유형에 몫 소유권의 선물 가격). 능률적인 시장에서 과도 (모든 새로운 정보는 즉시 모든 합리적인 투자자에게 유효하 몫의 가격안에 것에 즉석으로 통합해) 이어 (가장 중요한 정보는 이어 영원히 전부 결여되나 놓친: 몇 투자자가 준 순간에 준 가격에 몫을 사는것을 바라는 까).
소득에 의하여 몰는 시장은 새롭게 취득한 정보에 의존하고 그것에 능률적으로 반작용한다 고 감안에 "열n다" 이다 (높게 액체 이다). 그러나 쌍방의 득실차가 없는 상황 이기 때문에 그것은 또한 "닫힌다", 짧은 그것을 매출하기를 위해 기계장치이 없을 경우에 동등한. 1개의 투자자 이익은 다른 사람 손실 이고 이는 무엇이 (매매가와 선수의 마음의 상태의 독립 "객관적으로" 평가되기 수 있기 때문에) 모든 투자자는 매매를 항상 사냥하고 있다. 이익과 손실의 배급은 매우 조차 이다. 닻의 주위에 일반적인 가격 수준 진폭.
자본 이득 몰n 시장은 자본의 새로운 시내에 의존한다 고 감안에 "열n다" 이다 (새로운 투자자에). 신규 차입 자금이 안으로 따를 유지할 한, 자본 이득 기대는 유지되고 실현될 것이다. 그러나 그런 돈의 총계는 유한 이고, 이 감안에, 시장은 "닫힌다". 투자의 유효한 근원의 고갈에, 거품은 파열한것을 가고 일반적인 가격 수준은 지면없이, 내파한다. 이것은 "피라미드 계획" 또는, 더 공손하게, "자산 거품"으로 더 일반적으로 기술된다. 일하기 이런 이유로 포트홀리로 모형은 (CAPM과 다른 사람) 있을 법하지 않다. 몫과 시장이 탠덤 (감염안에) 이동할 때 다양화는 무익하다 모두 1개의 긴요한 요인에의해 - 그리고 단 1 요인에 의하여 - 주기 가격에 미래 구매자의 가용도 좌우되기 때문에 탠덤안에 이동하고.
저자에 관하여
재방문되는 자기도취 이다 - 서쪽이 동쪽 "을 잃은 까 라고SamVaknin은" 악의적인 각자 사랑 -의 저자 비 까다음에 "과". 그는 "중앙 유럽 검토"안에 칼럼니스트,Upi통신 (UPI) 및 열려있는 전화번호부,Suite101및searcheurope.com안에 정신 건강 그리고 유럽 중앙 동쪽 종류의ebookweb.org및 편집자 이다. 최근까지는, 그는Macedonia의 정부에게 경제 자문위원으로 봉사했다.
그의 웹사이트: http://samvak.tripod.com
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