矢印の投資ドブルー偶発的主張のモデル
投機と安定性についての議論を通じて、我々は不確実性の理論は不確実性下の選択モデリングのための一般に認められた枠組みがあると強調した。経済理論モデルを選択して 世界の状態の啓示として不確実性。これらのモデルでは個人の利益供与には、world.This章では、さまざまな国ごとに異なるベースの投資と消費の決定に直面している検査 状態の設定フレームワーク（矢印-ドブルー理論）の詳細を表示します。矢印-ドブルー世界は二つのバージョン：状態偶発的主張のモデルと有価証券のバージョンがあります。 1975年以降、改正後の一般均衡モデルを始めた 状態空間の定義に、将来の現物市場の価格を組み込む。この変更については投機的な考慮事項は、文学で識別を削除するにもたらされた。しかし、改正後の状態の定義を紹介 その矢印の独創性に富んだ仕事、一般均衡理論および偶発クレーム分析に、大規模かつ複雑な文学の出版own.Followingの新たな問題が発展した。文学、多くの最適性が含まれて および非最適結果ドブルーモデル、ここのすべての作品のレビューをしようとすることは不可能になる矢印の様々な拡張機能にまたがる。幸いにも、ラドナー（1982年）の主要な調査結果要約の早期 literature.Althoughいくつかの作品をこのセクションで説明した1975年以降に出版され、それらはすべて一般的には、世界の状態は、外部環境についての1つまたは複数のイベントを共同で説明と仮定します。この 初期の文学にもobjection.Theoristsなく、偶発的主張と矢印のモデルの有価証券のバージョンの異なる方法で矢印の結果と解釈の等価性を受け入れた。補題で回覧 文献では、条件付き請求権市場の完全なセットで、必要なすべての取引は、前の取引のラウンドで行われるだろう。新しい情報や好みや予算の制約で、変更がない場合はない 1その前のラウンドの位置からretradeする場合でも、順次取引ラウンドの機会が与えられたよいでしょう。その後の取引のラウンドラドナー（1968）示され、以前の記事では、pointless.Inになること この広く循環補題1方向のみで働いていた。もしみんなが、将来の現物価格が不必要だと考えて、彼らになります。しかし、一部の個人が何か新しいことが期待スポット市場の変化と考えている 価格は、彼らは、価格は前の取引ラウンド均衡からの出国を強制的に中間と順次取引のラウンドでポジションを取ることができます。 、逆転させるため、最終的にこれらの個々のポジションを持つことがあります しかし、中間の取引期間、貿易の面で悪影響を前に取引のラウンドの位置の値に影響を与える可能性があります。要するに、トレーダー逆説的な戦略になって自己達成を採用することができます equilibria.Radner（1968年）は、経済についての情報が異なるエージェントを含めるように矢印-ドブルーモデルを拡張。彼はそのときの情報は環境に限られていたが、矢印-ドブルー偶発 クレーム平衡）最適化（情報の特定の構造体への相対的な達成することができます。場合、エージェントが他の市場参加者の取引行動についての情報を受け取るしかし、その後の外部性が生じる。これらの 外部頻繁に、または優先条件を歪曲する場合の競争均衡の最適性を減少させる。特に、`設定は、規模の独立していることが情報収集のコスト'を 生産は、生産可能性への非凸性を紹介します。そしてもちろん、非凸、、、）正式なモデルの場合にのみ対処最適theorems.Radner s'の（1968年の基本的な前提条件に違反する は、エージェントの情報構造を固定した。いくつかは、この章で引用されて、その記事での彼の非公式の発言は、何（起こる可能性がありますどのように矢印-ドブルー理論しなければならないことをお勧めを越えて 場合、エージェントの価格からothers.Radner（1970年）のアクションを学んだ）に変更することは、元の矢印-ドブルーモデルを前提と指摘は、すべての個人への平等なアクセスと同じ情報を持つ。に関する 情報は、矢印の有価証券のバージョンの前に取引ラウンド（秒）で、市場参加者ドブルーモデルでは、ラドナーobservedAlthough価格システムの2番目の部分が必要な点として解釈される可能性があります 価格は、それは間違いとして、これらの価格の均衡値の決定を考えることになる、リアルタイムでは、参照の日付に延期される。均衡の定義が必要ですが エージェントは、彼らの計画を選択価格の完全なシステムへのアクセスをしている。効果があり、これは時間の冒頭では、すべてのエージェント（共通）の均衡のスポット価格の予測を利用できる必要が すべての将来の日付とイベントが優先されます。ラドナー（1970）、p.456.Radner s'の点については、現物市場の価格の知識を暗黙のポスト- 1975アロー-ドブルーliterature.Radnerの焦点となった（1982年）2番目の識別 矢印の批判お金の不十分な治療法としてドブルー理論の行を、すべての日付で、株式市場は、活発な市場。ラドナーをお勧めします、これらの欠陥を修正するには、矢印の将来の拡張がドブルー モデル）だけでなく、環境への不安、将来の価格に関する不確実性1を含む2）生産のためのメソッドを別の日程で、世界全体での状態、3）消費者が直面して売上高を比較する 時間の経過とともに、予算の制約の配列ではなく、Arrowの1つの現在の純資産の予算制約ドブルーモデル、ストレージ、ヘッジ等による将来の市場で4）投機、5）エージェントの試行に 未来を予測する価格の両方の環境とtime.Radnerでその時点までに、他の市場参加者の行動を開くに関する情報に基づいs'の自分の仕事は、これらの問題に対処。ラドナー（1968年）と想定し 市場を完了したと主張したことは、これらの市場の冗長化されるだろうとの取引をした場合、エージェントの情報構造を十分に異なっていた。 4年後、ラドナー（1972年）正式に提供 多期間不完全な市場での治療が、薬の価格を通じた環境について学ぶことから制限されていた。最後に、ラドナー（1979）何が薬の価格から学ぶことが許可されて起こる学び、 ただし、彼は2つの期間のモデルで働いた。これらのさまざまな情報の構造と、対応する均衡概念ラドナーに明らかにされます（1982年）[6]は、矢印のもう一つの分岐ドブルー文学疑問 かどうかを事前最適または事後的に最適efficiency.Asの適切な措置は、実際問題、矢印最適化の達成された規範的なデッドエンドです。結局のところ、我々はそれほどに興味を持っている 結果として期待。偶発債権の矢印最適配分し、いくつかのイベントの発生を想定を踏まえて、次に実用品から、結果の分布は、そのイベントかどうかに尋ねることができます 偶発債権の配布を与えられた実際の財のパレート最適なディストリビューションです。もし答えが`no'、'それは比較的には、経済のリスクの最適配分を達成したかに小さい快適です を求めるために、適切な品質....軸受がある間はトレーダーの実現効用逓減は、一部のトレーダーの実現ユーティリティ増えるの再配布することです。このような状況を事後的に呼ばれる パレート最適。スター（1973）、p.82.For純粋交換経済、スター（1973年）と認めるときはアローの臨時請求平衡元されるポストパレート最適の場合にのみ、すべての市場参加者の場合は、割り当てる 指定された状態と同じ確率の値が発生した。スターは、このプロパティにbeliefs.For生産の場合、`普遍的'と似たような意味、スターアロー-ドブルー平衡元されるポストパレート最適な検出 さらに厳しい条件の下で。市場参加者は、支配的な条件付き請求権の価格は普遍的な類似性と利益と一致する必要があります`普遍的'と同様の考えを持つ必要があります最大化 生産。両方の純粋な交流や生産経済状態をどのように発生します詳細については、特にスターのモデルでは事後的にパレート最適性を達成するために重要ではありません。パレート最適 その正確さではなく、トレーダーの信念の全会一致の結果[7]。ハリス（1978）（1）かどうかは、分権型資源配分メカニズムなどは、事前の選択肢が発見される可能性がある問題に対処 事後の結果、最適な均衡と、（2）事後的に効率的な配分、特定の事前の資源配分メカニズムは、平衡溶液達成するために見つけることができますか？ことを思い出してリンダール均衡 の効率的な配分を実現する公共財は、特定の価格で彼がかかるから、公共の利益を受け取るのユーティリティに対応する個々の提供すること。ハリス（1978年）は、この概念を借りて 、'これは偶発債権市場価格の倍の状態が発生するためには、個人の主観的確率の製品であることが判明`お好みの価格メカニズムを紹介します。したがって、パーソナライズされた価格の 商品cでの状態に対してはsを個体iは、第2.1節の表記法を使用して。 `リンダール価格に比べて非常に、2つの財の相対価格からの特別な、これらの個人的価格'が同じで配信される 世界の状態は、すべての人に同じです。を想定してハリス（1978年）、p.430.Harris開始（1）自然のすべての状態はすべて、消費者、（2）以外のすべての国の消費者に飽き飽きして肯定的な確率を割り当てられている 自然（連続、厳密に単調なユーティリティ関数を凹面）、（3仮定から）付加し、次の分離可能なユーティリティ関数、および（4）純粋交換経済。その後を示して、彼の好みの価格 機構は、指定された状態のため、各消費者に恵まれ確率`すべての州間で普遍的に事後的に'効率的な配分は、事前の最適配分を掲載効率的配分を事後的に得られる 信念。によってさらに、すべての消費者向けのユーティリティ関数を連続的に微分れている商品を厳密に肯定的な消費電力と仮定し逆に、ハリスすることができる普遍的事後的に効率的な配分を示しています お好みの価格Mechanism.Grossman（1981年）と市場での取引の結果として達成矢印で合理的期待均衡（希土類元素）の性質を調べ、ドブルー偶発的主張経済の多様化 情報です。ワルラス均衡、このような経済の中で、一般的に異なる資源を配分する場合よりも、それぞれのトレーダーは、すべての情報は、市場で入手可能にアクセスしていた。また、トレーダーらに学ぶことが 時間をどのように市場清算価格の潜在需要の変化に関係する以上。個人が自分の需要のスケジュールを改正するこの情報を使用し、目的の長期retrade.Inには、価格のレベルでクリアされます 誰も欲望をretradeする。グロスマンは、この後者のソリューションは、希土類元素を呼び出します。情報の非対称性と経済では、希土類元素は、1つは、すべてのトレーダーにアクセスしてしまったと同じです。配分もたらすことがあります 情報が、保証はありません。グロスマン氏は、もし矢印-ドブルー市場では商品の範囲全体を状態空間にまたがるという意味では、完了している場合、トレーダーらが（1）相加的に示します 分離、（2）非（3）厳密に凹、およびsatiable（4）微分のユーティリティ関数を、そこにポストパレート最適の例です希土類元素が存在する。グロスマン（1981年）の強力な拡張子`としてこれを見つけるの特徴 多様な情報....しかし、福祉経済学の基本定理への経済は、読者は、複数の希土類元素かもしれないと警告されます。 （p.555）（1）不確実性と情報の間の区別 環境では、約（2）不確実性や他人の行動や、まだunperformed計算の結果に関する情報を根本的に表示されます。不確実性を矢印とドブルー契約の分析 環境について。ラドナー（1968）、p.32.The改正状態空間、将来の現物市場の価格を組み込んだ新しい異議：[商品を作成]はここでは不確実性は、特定の状態で勝つことについての価格することができますこれらの場合、 価格は、状態の非常に定義の一部で作られています。しかし、それが、この解釈にいくつかの困難が認められる必要があります。暗黙のうち、少なくとも、モデルの不確実性に外因ている 経済システム;が、価格がそれに内在しており、このモデルへの理解を複雑にすることがあります。矢印（1975）、p.487.The最初の異議は、治療の価格と外因性が損なうの一般的な 矢印の均衡文字ドブルーフレームワークです。の場合の価格に衝撃-ではなく、潜在需要と供給の変化-注目の的に焦点が当てられますし、我々に戻る前の領域で、部分的に近代的な 均衡分析。また、注意すべきは、イベントの面でドブルーの（1959）拡張機能が定義されて先物価格ではなく、副versa.Next、この問題は長谷で識別される、将来のスポット市場で、すなわち不確実性 価格は、不確実性アロー-ドブルーのモデルに影響を及ぼす可能性の大きさのクラスの実際のところ、1つの例です。我々は、第4章、`本質的な不確実性の問題を、このクラスを呼び出します。の個人 矢印ドブルー、経済合理的にも、（1）時間をかけて環境設定で変更可能性への不安に直面する（2）信念を新しい情報から生じるの変化、（3）平衡`黒点'、[9]の効果 （4）不確実性の個人、他の市場参加者が影響を及ぼす可能性がありますが感じているほとんどすべての他のオブジェクトを返します。このような状況の下で完全偶発債権市場を創出することは不可能です[10]、すべての 個人の可能性がどのように多くの関連因子や変数を占めている必要があります同意決して偶発的債権契約です。誰でも新しい要素が夢でしたし、relevant.Harris（1978年）と言う 以前は事後的に最適との接続に事後と異時点間の資源配分の事前のパレート効率との間literature.The紛争の下で設定を変更すると問題が指摘 不確実性の問題の味の変化によって引き起こされる例です。などがあるだけでなく事前選択と事後の好みの間に発散される可能性があります問題は、福祉の判断を下すために深刻な影響があります。 これは（問題の）リソースの割り当てを評価する手段として、消費者主権の原則の妥当性に疑問を落としている。ハリス（1978年）、p.427.A 3番目の問題は、状態空間を拡大することを排除する関係 設定を変更する不安。は、状態空間も同様に消費者の嗜好描かarguendoと仮定します。モラルハザード問題をおそらく、個人が自分の利益供与を認識することで起こるだろう 別の証券会社から一部を自分の好みに依存します。人有価証券の好みの特定の値に返済自身の個人が明確に設定を変更して一致するように利益をもたらすこと 値です。同様に、彼らは、状態空間のそれらの値からは、彼らsold.Radner（1970年）していた臨時有価証券と一致する条件を変更してその債務を取り消すことが情報モラルの欠如を与える 偶発的主張をいくつかの市場の失敗が存在するために2つの理由として、危険性。しかし、後者は、前者の特殊なケースは実際には、場合に保険会社かどうか、火災が原因だったと区別できる 放火かどうか、それは後者の場合には、元ではなくを支払うことができます。このようにモラルハザードを理由だけで、保険会社の性質の2つの状態を区別することはできませんが発生します。矢印（1970）、p.463.A 4番目の問題について 改正矢印-ドブルー、経済までを目撃した市場のシーケンス内の個人取引と主張し、ドブルー多期間モデルへの矢印の言葉を拡張状態に啓示されているかわからないです 他の市場参加者の展開の戦略。これらの順次市場での価格は、同一の最終的な均衡値に到着する前に、一時的なパスの任意の数の次のことができます。ラドナーこの点を表明 次のとおり：（スポット市場価格）に依存する、指定された日付で、経済の発展にまでその日は、環境の直接観測の両方を通じて、環境の進化などを...と 間接的に意思決定を介してその日までに行わ...残念なことで、順序が正しく、自然の状態については、新しい価格の値から、エージェントをする必要があります原則的に戦略を知っているかを推測する 特に、その日....他のエージェントを使用すると、エージェントはもはや先物市場で与えられた価格のための戦略を明確な値を代入することができます。ラドナー（1968）、p.35.Other作者はこの表現 ポイントは多少異なる方法：このモデルでは世界の状態は、物理的な環境とスポット市場の均衡価格の完全な仕様としては、の末尾に存在するから、すべての日付です 経済システムの歴史....[私] ndividuals、実際には経済システムの歴史が発生するまで完了すると、それゆえ存在しない方法は、有価証券に返済され、世界のどの状態を知ることができません 世界の国の基本は、時間前で、そのための方法は、消費計画は、現物株市場で実施することができます換金することができます。が表示され、その仕様に組み込むことは、現物市場の価格 世界の状態のモデルを制限するための2つの期間の枠組みは、今日のセキュリティ市場は明日の現物株市場と消費につながる。 Burness、カミングスは、カーク（1980）、p.15.Finally、より 理論的観点は、改正Arrowの建設ドブルー経済-可能なスポット市場価格よりも主観的確率と-パレート最適（福祉の概念）の間の不適切なネクサスドライブ と、特定の機関（その価格）を生成します。消費者の目的関数の均衡価格として主観的確率を含むこと、および事前定義し、これらの目的関数を使用して 経済の最適化、最適化を直接、特定の機関にリソースを割り当てるためのタイとなっているのアイデア。方法1の間の比較を行うことについては行くだろうと言う、中央計画の割り当て 資源や競争力の配分などの基準とは？これはこれははっきりしているだけの種類の混合が正しくない;ビューの説明や予測の観点から、として、消費者の信念 均衡価格は、目的関数が、厚生経済学の観点から含まれている必要があります、それらの画像に属していません。従って、ある程度は、将来の現物株市場にているようだ アクティブにし、矢印の福祉の結果ドブルーモデルの一般的理由だけで事前の最適性の欠陥のある概念を-消費者のいずれかを組み込むの信念、将来の現物価格として-採用されて保持します。 Burness、 カミングスは、カーク（1980年）、マイケルのASグースとしてp.13.cite、"アロー-ドブルーの理論、第2章"マイケルのASグース、投機的行動と不確実性、エイヴバリーAshgate基づく競争市場の操作で 出版Aldorshot、イングランド（1994）、ISBN 1856289850.Dr。マイケルのASグース教授、博士は、JDが教授金融経済と法の上の行の学位プログラムと法律で弁護士にいくつかの大学です テネシー州彼は投機理論的には、収益性の高い不安定な投機に、この資料のトピックに博士論文を書いた出版した本の最初の章では、され、彼favorites.Inさらには、 博士グース金融クオンツと元の投資銀行、クレディスイスファーストボストン、ドイツ銀行ロンドン、フランクフルトでの仕事をしています。彼の投資戦略の開発およびヘッジを専門とする テクニックを使用して誘導体。 5年間、彼はアメリカでは、電力やガス業界にも、ミドルオフィス2つのトレーディングfloors.Drの（金融リスク管理）関数は、管理相談。グースを教えている
記事のソース: Messaggiamo.Com
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