他の国はいかに通貨を切り下げるか。
国は経済的な間違いを過ぎて訂正する他の方法を有しないときだけ通貨を切り下げる- 前任者が託す専有物または間違いどうか。
平価切下げの病気は利点とまだ少なくとも等しい。
本当、それは輸出高を励まし、ある範囲にそして限られた一定期間の間輸入高を落胆させる。平価切下げがより高いインフレーションで明示されると同時に、この一時的な救助は腐食する。このペーパーの前の記事で私は政府が非常に究極な手段になぜ依頼するか記述した。この記事はそれらがそれをいかにをするか取扱う。
政府は不吉な貿易赤字によって平価切下げに強制である場合もある。タイ、メキシコの国内総生産の超過する貿易赤字8% の後で、強く、喜んでまたはいやいやながら切り下げられるチェコスロバキア共和国- 完全に。それは賃金、政府の費用および公共事業の準備のための政府によって満たされる料金の氷結を含んで本当らしい手段の経済的なパッケージの一部として切り下げることにすることができる。これは、部分的に、ずっとMacedonia の場合にはそうである。極端なケースに政府は経済的な苦脳の市場信号に答えることを断るとき- 平価切下げに強制であり。国際的な、ローカル投機家は予備が減り、基本的なステープルおよび他の必要を輸入するお金がないまで政府からの外国為替を買う。
従って強制されて、政府に選択が投機家に安く販売した外国為替を心から買い戻すために切り下げ、ないが。
大将では、2 つの知られていた為替相場システムがある: 浮遊および固定。
浮遊システムでは、国内通貨が他の通貨に対して自由に変動する、為替相場は緩く調整された外国為替の国内(か国際) 市場内の市場実勢によって定められる。そのような通貨は十分に変換可能である必ずしも必要はないが、自由な兌換性の測定は必要条件である。
固定システムでは、率は中央に定められる(通常中央銀行のこの機能に取って代わる) による中央銀行または通貨板。率は(普通、毎日) 周期的に定められ、非常に極小の変化を用いる"止め釘のまわりで" 回転する。
あらゆる経済システムより複雑がある生命"純粋な場合" がない。
通貨を保護するか、または考えられる(国の経済に) 好ましくまたは"公平" 為替相場に動かすために浮遊率システムに、中央銀行は介入する。市場の見えない手は頻繁に"より私達知よい" 中央銀行家によってhandcuffed 。これは通常悲惨で、(息もつけないほど高価な) 結果をもたらす。1992 年に英ポンドのdebacle および述べるためにそれをなすarbitrageur 投機家がSoros 夜通しに十億ドルを- そのような間違っている方針の直接結果およびhubris 両方足りなさい。
浮遊率は悪化の交易条件に対する保護として考慮される。
輸出価格が下るか、または輸入価格波立てば- 通貨の新しい流れを反映するために為替相場はそれ自身を調節する。生じる平価切下げは平衡を元通りにする。
浮遊率は速い殺害を作り、消失するために見る"熱い" (推測的な) 外国資本に対して保護としてまたよい。彼らが通貨を買うので、投機家は為替相場の上向きの調節のために、ぜいたくに支払わなければならない。利益を現金に換えることを試みる時逆に彼らは新しい為替相場によって罰される。
そう、浮遊率は揮発輸出価格および推測的な資金の流れを用いる国にとって理想的である。これは(また第三世界として知られている) 出現の経済のほとんどを特徴付ける。
それは1 つがインフレーションの高い比率をリコールするまで非常に小さい少数しかのこれらの州それらがないこと意外に見る。インフレの予想を鎮めることを(一貫した、慎重な経済政策とつながれる) 固定率のような何も。釘付けにされた率はまた少なくとも政府が健全なマクロ経済学管理から外れない限り外国為替予備の一定したレベルの維持を助ける。それはover-estimate に不可能固定率の結果の予測可能性および安定性の重要性である: 投資家、ビジネスマンおよび貿易業者は前方に計画し、両掛けによって彼ら自身を保護し、長期成長に集中できる。
それは固定為替相場が永久にあることでない。通貨は互いに対して- すべてのタイプの率決定システムで- そのような現実に関する新しい経済的な現実か予想を反映するために動く。為替相場の変更の唯一にペースは異なっている。
国は為替相場の変動を取扱うために多数のメカニズムを発明した。
多くの国(アルゼンチン、ブルガリア) に通貨板がある。このメカニズムはローカル流通している通貨すべてが中央銀行の貴重品箱の外国為替予備によってカバーされることを保障する。すべて、同様の政府、および中央銀行は- お金を印刷することができなく、拘束衣の内で作動しなければならない。
他の国は通貨のバスケットに通貨を釘付けにする。国の国際貿易の構成を反映するためにこのバスケットの構成は仮定される。不運にも、それは稀にし、とき、稀に更新されない(ようにイスラエル共和国の場合が) ある。ほとんどの国は支配的な通貨が"懸命にである通貨、ドルのような評判が良い" 通貨の任意バスケットに通貨を釘付けにする。これはタイのバーツのそうである。
スロバキアでバスケットは2 通貨(40% ドルだけからおよび60% DEM) の成り、スロバキアの王冠はバスケット止め釘のまわりで7% を、上下に動かして自由である。
一部の国に"這う止め釘" がある。これは他の通貨につながる断片的に毎日変わる為替相場である。通貨は率で前もって置き、作った切り下げられる(透明な) 公衆に知られていてに。近い変形は(イスラエル共和国と南アメリカの一部の国で使用される)"這うバンド" である。為替相場がバンドの内で、そしてそれ自身の、事前調整率で毎日価値を低下させる中央止め釘の上での下で動く。
この前もって決定された率はインフレ率上のそしての上の計画された実質の平価切下げを反映する。
それは全体の金融ボートを揺すらないで輸出高を励ます国の意思を表示する。政府が飼いならすイ塔tレーションで曲がることにまた市場に信号を送る。
そう、経済学者間に一致がない。それは固定率システムがインフレーションをほとんど奇跡的に削減したこと明確である。アルゼンチンの例は顕著である: 1% 年への27% から月(1991 年) (1997 年)!!!
問題はこのシステムが安定した為替相場間の成長の不均衡を- ゆっくり行くインフレーションのレベル作成することであり。これは、事実上、平価切下げの反対である- 国内通貨はより強く認めたり、なる。実質の為替相場は42% (チェコスロバキア共和国) によって、26% (ブラジル) 、50% (そこの為替相場システムがほとんど固定でないという) 事実にもかかわらず最近までのイスラエル共和国、増強する。これは貿易赤字に悲惨な効果をもたらす: それは国内総生産の4-10% を風船のようにふくらませ、消費する。
この現象は非固定システムで起こらない。特に温和インフレーションと速やかに保ち、通貨が主要な交換パートナーの通貨に対して認めないようにしない這うバンドシステムおよび這う止め釘はである。そして、重要な質問はpegging のバスケットの構成である。為替相場が1 つの主要な通貨につながれば- 国内通貨はその主要な通貨とともに認め、価値を低下させる。方法で主要な通貨のインフレーションは外国為替のメカニズムを通してこうして輸入される。これはドルが世界市場でより強くなったときに起こったものがタイでである。
すなわち、pegging 及び為替相場システムの設計は重大な要素である。
這うバンドシステム- より広いバンド、より少ない為替相場の非持久性。"ヘビとして" 知られていたこのヨーロッパの通貨制度(EMS - 解決が為替相場が変動するバンドを広げるべきだったたびにERM) はそれ自身を90 年代の間の再調整し、数回。イスラエル共和国はそれを二度しなければならなかった。6 月18 日に、バンドは倍増し、シケルは各方向の10% によって上下に行くことができる。
しかし固定為替相場は他の問題を提供する。増強の実質の為替相場は外国資本を引き付ける。これは国が捜している一種の外国資本でない。それは外国の直接投資(FDI) でない。それはより高いリターンの追求の推測的で、熱いお金である。それは為替相場の安定性- と国内通貨の沈殿物で支払われる高い金利から寄与することを向ける。
私達を例を調査することを許可しなさい: 外国投資家が100,000 DEM をイスラエルのシケルに去年変え、イスラエル銀行が付いている液体の沈殿物に投資するべきなら- 彼は12% の金利を毎年得ることの上で終わってしまう。為替相場はかなり変わらなかった- 従って彼はシケルの同量が彼のDEM を買い戻すことを必要としよう。彼が12-16% のすべての網の間で得よう彼のシケルの沈殿物で、自由な利益に課税しなさい。
イスラエル共和国の外国為替予備が先行する18 か月の彼ら自身を倍増したこと驚異無し。この現象はメキシコからのタイに世界中で、起こった。
この種類の外国資本は国内通貨にマネーサプライ(それ変えられる) を拡大し、- 突然蒸発するとき- 価格及び賃金は倒れる。従ってそれは出現の経済の自然でインフレ通貨収縮的な周期を悪化させがちである。手段はそれらに課税する資本の流入の制御をである全体的な資本市場との全体的な経済で無用好む。
それらはまた外国投資家を躊躇させ、経済的な資源の割振りを歪める。
他の選択は"殺菌" である: 国債を販売し、重要な下水管を防ぐためにこうして金融流出を吸収するか、または高い金利を維持すること。手段は両方とも一時的な救助だけを持って来ている間不利な経済的な効果をもたらしたり、銀行業および財政の下部組織を買収し、破壊しがちで、高い。
浮遊率システムが応用である一方、賃金及び価格は自由に動くことができる。為替相場を調節するために市場メカニズムは信頼される。固定率システムでは、税は自由に動く。自発的に経済(為替相場) の微調整で使用される用具の1 つの上で与える州、- (= より多くの税を集め) 流動性を吸収し、需要があるrein ために財政政策をきつく締める会計厳しさに依頼しなければなり外国資本が来るとき流れる。
会計訓練がない時、固定為替相場は強制平価切下げまたは大きい資本流出の形で意志決定者に直面して爆発する。
結局、揮発為替相場はどこかおかしくないですか。それらはなぜ心理的な理由のためにを除けば固定でなければ、ならないか。西は浮遊の時代に決してずっとこの頃はように、評価する繁栄していない。貿易、- 投資は為替相場の非持久性によって影響を及ぼされるために仮定された経済活動のすべての区域- 連続的で大きい強打を経験している。毎日の小さい変動は(平価切下げの傾向で) 投資家及びビジネス信任のことを回復の大きい1 時間の平価切下げよりよいこと公理である。そこにそれは純粋な浮遊率システムのようなまたすべての経済学者に余分な変動とみなす何を事(中央銀行は常に限界に介入する) - 一致するでない。
為替相場管理は健全なマクロおよびミクロ経済学の練習および方針の代理でないこと- 最も重要なレッスンである。結局、通貨はそれが法貨の国の反射である。それはその国および評価についてのデータすべてを貯える。通貨は現在の深刻な含意を用いる過去そして未来の独特なパッケージである。
著者について
再び訪問されるNarcissism である- 西が東"をいかに失ったかSam Vaknin は" 悪性の自己愛- の著者雨かの後で"及び" 。彼は"中央ヨーロッパ検討" ののコラムニスト、UPI 通信社(UPI) および開いた登録簿、Suite101 およびsearcheurope.com の精神健康そしてヨーロッパの中央東の部門のebookweb.org および編集者である。最近まで、彼はMacedonia の政府に経済顧問として役立った。
彼のウェブサイト: http://samvak.tripod.com
記事のソース: Messaggiamo.Com
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