基本的な分析
2 種類の投資家がある。1 つは会社の基本的な価値を見ることによって在庫を選ぶ。第2 は市場がいかに市場および他の市場の要因の人々の心理学に基づかせていてするかもしれないか推測することを試みる。2 種類の投資家がある。第1 のより保守的なタイプ会社の基本的な価値を見ることによって、在庫を選ぶ。この投資家は会社が健康な操業、より多くのお金をもうけ続ける限り株価は行く信じる。根本主義者は成長株を、より長い言葉を育て続ける多分ようであるそれら買うことを試みる。
第2 投資家は市場がいかに市場および他の市場の要因の人々の心理学に基づかせていてするかもしれないか推測することを試みる。このタイプは技術的な投資家、か"量として知られている。" それらのために市場はオークション、どこに在庫の価格のよう熱望したバイヤーがそれの値をつけると同時に上昇するであるか。頻繁に実質の価値に無関係な方法でかなり。それらはより高く潜在的なリターン取る(および損失) の高いリスクを。
私達は各両タイプそして一種の用具を彼らの危険を減らし、リターンを高める使用取扱う。実際は、ほとんどの成功した投資家は両方のキャンプからこの目的のための用具を使用する。私達は第1 の根本主義者から始める。
在庫の実在価値を見つけると、多くの要因は考慮されなければならない。在庫の価格は価値を反映する場合、"有効な" 市場の目的に達してしまう。再度、
有効な市場理論: 在庫は常に正しく公に在庫について知られているすべてが市価に反映されるので値を付けられる。
(または、在庫を分析することは利用できる情報すべてが時価に既に。反映されるので時間の無駄である) ある基本真実:
価格は株式市場によって設定される。価値は会社について知られている情報すべての重量を量る分析者によって定められる。価格及び価値は等しくない必ずしも。有効な市場理論が正しかったら、価格はすべての利用できる情報に直ちに調節する。但し、株価は理性的な多くの理由のための会社の価値の上でそしての下で、すべてに動く。例は国民及び全体的な市場で不合理な影響のニュース持っている、である。
基本的な分析は現在及び歴史的金融会社の強さの分析によって在庫の将来価格を予測するように試みる。分析者は株価が評価されるにまたはの下にある未来に平均その何かどうか見ることを試み。この目的に使用するダース及びたくさんの要因がある。私達が在庫に評価するか、または適度な価格を置くことのこの仕事に進水する前に、私達は投資家の目を通して次の部門か"視点" を理解しなければならない:
価値は貯蔵する: 私達が価値のドルの50 セントを支払うところ市場によって実際より低く評価されるそれら契約。成長株: 優先する考察として収入の成長とのそれら。資産株: 収入の定流を提供する配当による投資、通常。結束は収入を作り出すのに使用される共通の投資用具である。運動量は貯蔵する: 株の相場が急速に増加している出現の成長企業。
私達は次の要因を健全で基本的な決定をすること十分考慮する。それらがいかに使用されるか頻繁に"視点として" 上輪郭を描かれた投資家バイアスに依存する:
収入: 会社の収入は要点であるか。それらは税及び費用の後の利益である。在庫及び証券市場は2 つの強力な力、収入および金利によって運転される。これらの市場へのお金の流れは収入が行くとき金利が在庫の上でそしてに入るときどう猛に競争であり、結束に動く。それは会社の収入、価値を作成する何か他のものより多くである。(考慮されなければならない) この考えへある警告がある
EPS 一株あたり利益: 会社に配当を共通の株主に支払うか、またはそれ自身で再投資するべき利用できるがあること、分け前の1 基礎毎のa の報告された収入の量。会社の状態のより完全な概観の提供によって株の価の未来を予測するためにこれは非常に強力である場合もある。一株あたり利益は最も広く使用された基本的な比率おそらくである。
price/earnings (P/E) の比率は在庫が公平に値を付けられるどうかもう一つの有用な測定のである。会社の在庫が$60 で交換し、EPS が1 分け前につき$6 なら、10 の倍数、かP/E がある。これは投資家が10% の現金流動のリターンを期待できることを意味する:
$6/$60 = 1/10 年= 1/(PE) = 0.10 = 10%
1 分け前につき$3 を作れば、20 の倍数がある($3 の同輩$60 かける20) 。この場合、投資家は(条件が先に同じに行くことに残れば) 帰り5% を受け取るかもしれない;
$3/$60 = 1/20 年= 1/(P/E) = 0.05 = 5%
ある企業に異なったP/E's がある。銀行に低いP/E's があるか。5 から12 範囲の発言。ハイテクの会社により高いP/E's があるか。発言、およそ15 から30 。(... 私達はすべてインターネット在庫の泡の三重ディジットP/E's を覚え。これらは収入しかし非常に高いP/E's の在庫でなかった。そんなに市場の効率のために!)
あなたの銀行P/E が9 時にあり、平均が8 なら、在庫の報酬を支払っている。それはより高い収入を期待すれば良い。あなたの小売りのセクターP/E が16 なら及びあなたが考慮している会社に12 のP/E があれば、割引でそれがによってなるが、慎重になぜに! である。
低いP/E は価値の純粋な徴候でない。価格ボラティリティー、範囲、方向を、および価値があるニュースを考慮しなければならない。P/E の最もよい使用は同じ企業の会社を比較するべきである。
Beardstown の女性は5 以下のそして35 上のどのP/E でも疑わしい提案する。平均株価は5 から20 の間に歴史的にあった。
ピーターは私達が会社の成長率とP/E の比率を比較するべきである提案するLynch 。それらが同輩についてあれば、彼は在庫を公平に値を付けられたと考慮する。成長率よりより少しなら、それは契約であるかもしれない。大将では、半分のP/E の比率は成長率非常に肯定的、否定的な成長率非常に二度の1 である。
在庫が買われるべきであるかどうか在庫のP/E の比率にとするべき少しだけあることがウィリアムJ. O'Neal の巧妙で標準的な移動の彼の調査で見つけられる毎日投資家ビジネスの創設者。彼は記録的な在庫の現在の収入を言い、しかし年次収入の増加は不可欠である。
重要な問題: P/E によって表されるように価値および/または一株あたり利益はあなたの標準的な購入前のあなたへよいよでない。あなたの後のあなたのお金に買物を在庫、前にする。従って、支払うのは未来であるか。配当及び成長。それは史的記録に関して未来の収入の見積もりに同様に多くの注意を払う必要性意味する。
Price/Sales の比率(PSR): これはP/E の比率に類似している、但し例外としては株価は1 分け前につき販売よりもむしろ一株あたり利益によって分けられる。
多くの分析者は販売は(より一貫した傾向に続きがちであるが収入が頻繁に劇的に変動するので、PSR をP/E より価値のよい表示器と考慮する、販売及び収入は同じである) 。
もう一つの理由は販売が処理し収入よりにくいのでPSR 価値のより正確な測定であるかもしれないである! 私達は金融機関の信頼性がEnron/Global Crossing/WorldCom によって、等、debacle いかに苦しんだか知っている。私達は処理がいかに継続するか学んだ。あなた自身の財政のマネージャーになる別の理由!
それ自身によるPSR はひどく有効でない。むしろ、それは他の手段と共に使用される。ジェームスはO'Shaughnessy によってが彼の単語で彼の本で"PSR がウォールストリートのどんな仕事、" が分ったかことが相対的な強さの測定と使用されるとき、"価値のある王なる考慮する。" は
負債Ratio:This の比率は会社が株主の公平に関連して持っている負債ことをのパーセント示す。すなわち、会社の操作が負債によって融資されているかどの位。
より小さいよりよいがある。30% 以下50% によいが、ある悪いがある。会社の負債負荷は吸う別の方法で成長の販売およびよく販売されたプロダクトとの巧妙な操作であるかもしれないものがから生命をことができる。負債を整備するために収入は犠牲になる。公平は戻る(卵): 資本利益率は自己資本による税の後の純所得の分割によってある。
多くの分析者は卵を株主に適用する単一の最も重要な財政の比率および会社の経営実績の最もよい測定と考慮する。これは株主に彼らのお金がよ管理されている信任を与える。この数と重要である何が年からずっと年に増加しているどうかである。
Price/Book の価値比率(aka Market/Book): 1 分け前毎の標準的な帳簿価格と市価を比較する比率。本質的に、比率を予約する価格はそれは受け入れられた会計基準につき価値であることを会社の会計士が言うことをへ会社は価値であることを投資家が信じるものを関連付ける。低い比率は会社の資産が財務諸表で過大評価されたことを投資家が信じることを言う。
論理上、私達は在庫を帳簿価格と同じポイントで交換するために望む。実際は、ほとんどの在庫は報酬(本の上の価値) でまたは割引で(株の相場が帳簿価格の下にあるとき) 交換する。1.5 から2 回の帳簿価格で交換する在庫は価値在庫を捜すとき私達が行くべきであると約高い。成長株はより高い収入の予想のより高い比率を、正当化する。理想は、当然、卸売価格に帳簿価格以下在庫、である。低い帳簿価格の会社は引き継ぎのターゲット頻繁にである。帳簿価格はほとんどの企業が彼等の在庫をバックアップする工場のように実際の堅いassest 持っていた時に想像されて重要であるのが常であった。但し、この測定の価値は低く首都を持つ会社がなった商業巨人(すなわちマイクロソフト) を持っているので減った。すなわち、低い帳簿価格のたくわえを見通しのデータ捜しなさい。
ベータ: 市場のそれと在庫の非持久性を比較する数。1 のベータは株価が全体として市場と同じ率で上下に動くことを意味する。2 市場が10% 落ちるか、または上がるとき、在庫は二重それを動かして本当らしいまたは20% のベータはことを意味する。全然及び市場の反対の方向で動かす否定的なベータ平均動かさないゼロ平均のベータ。
資本化: 1 分け前につき市価の増加によって計算されるすべての総価値は会社の顕著な分け前株式発行済の総数を時間を計る。
制度上の所有権: 非常に大きいブロックの位置出入動く施設、投資信託、保険会社、等によって所有される会社の顕著な分け前のパーセント。制度上の所有権は安定性を提供し、ロールに購買および販売と貢献できる。これは私達へ私達が彼らの有価証券にそれを運ぶ前にこれらの施設によってできている大規模な調査で鉄道で運ぶことができるので重要な表示器である。市場の行為の施設の重要性はそれらが交換される毎日のドル容積の70% を占めるので誇張されることができない!
市場の効率は市場の目的常にである。私達はすべて私達がの支払う価値を得たいと思う。但し、上記されるように、市場は常にそれを運転する人間の感情のために普通株を過大評価し、実際より低く評価する。それら、また私達の仕事はそれらを最も実際より低く評価されて見つけるのに現代計算用具が付いているこのパターンを利用することである市場パターン、チャネル内の例えば圧延、か知性の傾向を、確認することに答えるため。
市場の最も顕著な投資家に、"投資教祖今日インタビューした後ピーターTanous は、この結論と" の財政1997 年のニューヨークの協会、来た:
"私は私達の教祖が疑いのないポイントを証明したと考える。有効な市場理論は傷が付いている。継続していたものがだれでも他に知っていた前にすばらしいマネージャーによって発見された在庫の単に余りにも多くの例がある。それは市場をである非能率的意味するか。いいえ。ここに私がで着いた結論はある: 市場は完全に有効いつもでない。但し、市場は有効ななるプロセスに絶えずある。そのによって、私は意味するかける達成されるのに効率のための時間を。"
ピーターTanous 著投資の教祖からの引用語句。版権(c) 1996 年。Prentice のホールの出版物の許可と再版される、直接Prentice ホールの部分。本屋で利用できる。
そしてそれは私達が私達の宿題をなぜしなければならないかである! プロfundity(sm) ページは私達の理解および巧妙な市場の経験に倍力を提供できる。勤勉が、取得行為ありなさい。
著者について
ボブはPro-fundity の共同出資者、初め投資家の改善のためのインターネットのフォーラムである、助力投資家は彼ら自身のために考え、する。市場の成功と失敗の違いは薄いかみそりである。そのバランスは市場として彼ら自身についてのその位学ぶバランスに主にひっくり返る。起こるPro-fundity の助け!
記事のソース: Messaggiamo.Com
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