Grande occasione mancante delle Cine
Mentre un rappresentante degli Stati Uniti al consiglio d'amministrazione della Banca asiatica di sviluppo esecutivo durante la prima gestione di Bush, io ha richiesto costantemente la Cina “per mordere la pallottola„ e per privatizzare appena possibile i relativi enti statali. I rappresentanti dall'europeo ed altri paesi asiatici appena agiterebbero le loro teste e mormorerebbero circa gli Americani impazienti mentre consigliavano che la Cina adotta un metodo lento e incrementale a privatizzazione.
Qui siamo più di dodici anni più successivamente e questa pallottola si è trasformato in una bomba a orologeria che potrebbe fare deragliare lo sviluppo economico impressionante e una migliore vita della Cina per la relativa gente. Il fatto che una maggioranza di grandi aziende della Cina ancora è posseduta e controllata dal governo cinese ha tre conseguenze economiche negative.
In primo luogo, ha arrestato lo sviluppo dei mercati finanziari della Cina ed ha evitato molte aziende i mercati di spillatura del capitale effettivo. Quasi 70% delle parti di 1.377 aziende elencate della Cina sono posseduti sostanzialmente dalla condizione e non possono essere venduti. Ciò è “la sporgenza„ temuta che tormenta la direzione del partito comunista ed i burocrati ansiosi affinchè gli azionisti cinesi riservati abbiano corsi delle azioni rispecchiano lo sviluppo economico. L'indice composito di Schang-Hai recentemente si è tuffato per la prima volta inferiore a 1.000 dal 1997. Il problema è che quando il governo vende queste parti, azionisti riservati è diluito ed i corsi delle azioni diminuiscono. L'uso dei fondi pubblici compensare gli azionisti riservati questa diluzione è stato considerato e rifiutato stato come troppo costoso.
Il governo cinese ha annunciato un fondo rilevato $15 miliardo per investire negli enti statali ma i mercati sono profondamente scettici. Il mio punto di vista è che soltanto la soluzione è vende all'asta fuori l'equità agli investitori privati e de-list gli esecutori poveri e li ha lasciati lottare per la sopravvivenza.
Nel frattempo le ditte riservate affamate per capitale sono negate una probabilità elencare su questi scambi. Il risultato è che le aziende cinesi riservate contano sulla banca per 99% del loro finanziamento! Questa dipendenza sbilenca da finanziamento della banca è non sana ed ancora molta banca cinese si impantana tramite cattiva gestione, le burocrazie bloated, la corruzione ed è sellata con i prestiti non-performing politicamente motivati
In più, il crollo del mercato azionario della Cina sta mettendo le relative ditte di mediazione nelle cure intensive. 114 ditte di mediazione della Cina che dipendono in gran parte dalle commissioni di commercio di riserva hanno sofferto un declino di 45% in reddito a metà primo di questo anno. Vendendo nel mercato delle parti della Cina A (per i cittadini cinesi soltanto) virtualmente è sparito. L'indice composito di Schang-Hai è giù 15% questo anno. Il governo cinese inoltre ha una moratoria ufficiosa sui nuovi elenchi.
In secondo luogo, la proprietà della condizione ed il controllo di mantenimento di tante aziende cinesi conduce ad una mancanza di acetato e di apertura che è necessaria affinchè la Cina completamente partecipi come membro della comunità globale di investimento. Gli investitori istituzionali stranieri tendono a favorire l'investimento indirettamente in Cina con la borsa valori di Hong Kong ai requisiti di rilevazione e di elenco di guadagno più meglio. Come esperto finanziario, suggerisco i clienti partecipo allo sviluppo cinese soprattutto con l'investimento a Hong Kong (EWH) Malesia (EWM), Canada, (EWC) l'Australia (EWA) ed altri paesi asiatici. L'emissione dei mercati finanziari cinesi disfunzionali inoltre ha condotto alla nostra raccomandazione ai clienti che l'India, non Cina, può essere il meglio che effettua il mercato azionario asiatico durante i dieci o venti anni futuri.
Gli annunci recenti della Banca di America e di HSBC da investire in due Banche cinesi principali è un bicchierino lontano benvenuto di cadute ma di punto del contrassegno. Entrambi sono investimenti relativamente piccoli ed entrambi gli investitori stranieri avranno poca autorità né tutte le responsabilità di amministrazione espressive. Il cinese vuole la pubblicità, la marca e l'occasione imparare ma essere chiaramente poco disposto a cedere tutto il controllo.
Esamini che cosa l'Indonesia sta facendo per aprire il relativo settore finanziario all'investimento internazionale. Agli investitori internazionali ora si è conceduta la maggioranza ed il controllo di amministrazione ed appena la settimana scorsa grande Singapore e una banca malese hanno annunciato i programmi per fare gli investimenti importanti in banca indonesiana. Il governo dell'Indonesia inoltre sta elaborando una lista di cui delle relative 145 aziende pubbliche sarà venduto agli investitori. Gli investitori internazionali hanno preso l'avviso - il mercato azionario indonesiano sta facendo bene ed il nostro fondo suggerito dell'Indonesia (SE) è su 29% questo anno.
In terzo luogo, mentre i casi recenti di profilo alto di Lenovo, di Haier e di CNOOC dimostrano, poichè le aziende cinesi di stato cercano di acquistare o investire nelle aziende straniere, la reazione è cautela, scetticismo ed ostilità politica autentica. La direzione cinese sta provando a governare circa 100 delle relative più grandi aziende per andare globale su grande scala e “la caccia di marca„ delle ditte principali delle multinazionali con i relativi contanti in eccedenza ($700 miliardo nelle riserve del cambio sull'estero) è il senso più veloce realizzare questo obiettivo. Se pensaste la baldoria di spese giapponese durante gli anni 80 era discutibile in America? fissi la vostra cintura di sicurezza.
Il congresso degli Stati Uniti ed altri governi stranieri resisteranno a queste offerte poiché hanno poco interesse nell'avere un governo straniero, particolarmente un rivale economico che gode di un'eccedenza commerciale bilaterale $200 miliardo, comprano le relative aziende più stimate. L'emissione degli offerenti cinesi che usando il finanziamento di governo è inoltre una bandiera rossa. Allora là è l'emissione di reciprocità? le aziende straniere possono ottenere soltanto gli interessi di minoranza negli enti statali cinesi e l'approvazione per neppure questi pali di minoranza non è trasparente ed altamente politica.
Per concludere, ci è la vasta domanda di politica quanto all'intenzione della direzione del cinese comunista. Il passo lento e con riluttanza di privatizzazione potrebbe ragionevolmente essere letto come indicazione che il governo cinese non ha intenzione di cessione del controllo degli enti statali. Ciò, a sua volta, ha conseguenze gravi mentre i paesi valutano come trattare un paese autoritario velocemente crescente che cerca di partecipare e beneficio all'economia globale usando le aziende di stato e sponsorizzate dallo stato.
La massima cinese “di traversata del fiume ritenendo le pietre„ può essere una politica saggia occasionalmente ma in questo caso un'immersione nel fiume dieci anni fa sarebbe stata molto più meglio per l'economia e la gente cinesi. È affatto troppo ritardata per prendere l'immersione e gli Stati Uniti dovrebbero essere pronti ad aiutare in tutto il senso che possono.
Scopra più comprensioni a http://www.chartwelladvisor.com
Copyright Carl 2005 Delfeld
Carl Delfeld è capo dei soci costanti consultivi globali di Chartwell ed è redattore “di consigliere di Chartwell„ e “dei bollettini di intelligenza dell'investitore dell'Asia„. È servito sul consiglio d'amministrazione esecutivo della Banca asiatica di sviluppo a Manila ed è l'autore di nuovo investitore globale (iUniverse: 2005). Per più informazioni vada a http://www.chartwelladvisor.com o alla chiamata 877-221-1496.
Fonte dell'articolo: Messaggiamo.Com
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