Coca-cola - un valore di magazzino?
Vi è stato un gran parlare ultimamente su Coca-Cola e il suo potenziale in quanto un valore di magazzino? come è ora uno spot dividend yield del 2,6% (che è il più alto rendimento da dividendi, poiché dalla fine degli anni 1980) e un P / E o inferiore a 21? destra in fondo i suoi cinque anni di basso. Inoltre, l'attuale prezzo di circa $ 43 è anche una quota vicino al fondo della sua gamma di nove anni? (nove anni fa, l'ultimo grande ex amministratore delegato della Coca-Cola, Roberto Goizueta, è stato ancora al timone della società). Certo, Coca-Cola ha avuto una propria serie di problemi, ma è una grande azienda, si sostengono? e heck, Warren Buffett è anche proprietario di uno Coke parti. Non fraintendermi. Mi piace molto Coca-Cola come una società. Il suo marchio è americano, come si può, e ancora oltre il 70% di tutte le sue vendite sono ottenuti al di fuori del Nord America. Il paese con il più alto consumo pro capite di Coca-Cola è il Messico. Secondo a Interbrand.com, il marchio della Coca-Cola è un valore di circa $ 67 miliardi ed è la numero uno del mondo di marca. Chi può dimenticare la famosa dichiarazione di Coke's patriarca, Robert Woodruff? Quando Unito Membri, ha preso la decisione di inserire la seconda guerra mondiale, ha posto la sua mano sul cuore e la sua celebre dichiarazione che avrebbe "vedere che ogni uomo in uniforme riceve una bottiglia di Coca-Cola per cinque centesimi e ovunque egli sia costi quel che costi ". Naturalmente, non è male che Woodruff amico, il generale Dwight Eisenhower, è stato un grande promotore di coke come bene. Con il tempo la fine della guerra, centinaia di migliaia di lotta contro gli uomini e le donne è diventato un fan di Coca-Cola per il resto della loro vita. Sotto la guida di Goizueta, Don Keough, e Doug Ivester, Coca-Cola è emersa come una crescita e-proprio magazzino durante la fine degli anni 1980 e fino a metà alla fine 1990. Keough motivazionale è stato il grande oratore, mentre è stato Goizueta ineguagliata nella sua capacità di "gestire" il prezzo delle azioni e il Wall Street analisti che non ha riguardato il settore delle bevande alcoliche e Coca-Cola. Goizueta aveva l'abitudine di guardare il prezzo delle azioni della Coca-Cola su una base intraday su un computer nella sede della Coca-Cola. Quando Warren Buffett è l'acquisto di azioni della Coca-Cola nel 1988, lui e figurato Keough è da guardare l'azione della negoziazione e rintracciare tali acquisti ad un broker con sede a Omaha. Ivester, un ex contabile, avrebbe potuto essere considerato come un grande alchimista finanziario. Sotto la leadership finanziaria di Ivester, Coca-Cola ha acquistato fuori molti dei suoi imbottigliatori e chiamato l'entità come la Coca-Cola Enterprises. Il pubblico è andato imbottigliatore nel novembre 1986. Quando Coca-Cola Enterprises (CCE) è pubblico, Coca-Cola (la società) di proprietà Il 49% delle sue azioni. Per questo motivo, la Coca-Cola ha la capacità di aumentare i prezzi a piacimento sciroppo (ex accordo di mandato che la Coca-Cola solo regolato il suo prezzo di inflazione per la sua corrispondenza in sciroppo Mercato nordamericano)? quindi stringere i margini di profitto, ma l'imbottigliatore di aumentare le proprie entrate e dei profitti. Il colpo di genio è stato questo: a causa del fatto che la Coca-Cola, solo il 49% di proprietà di CCE, non ha hanno a consolidare una qualsiasi delle sue dichiarazioni finanziarie con CCE. Al momento, non un singolo analista totalmente compreso questo rapporto. Anno dopo anno, la società ha consegnato. Goizueta attentamente (personalmente), gestito tutte le informazioni che è uscito di Coca-Cola. Egli personalmente invito gli analisti di Wall Street. Qualsiasi analista che ha osato mettere in discussione lo apertamente o in disaccordo con la Coca-Cola guadagni proiezioni sarebbe respinta. Uno di questi analista è Allan Kaplan da Merrill Lynch, che a un certo punto ha scritto una nota ai suoi clienti l'osservazione che la Coca-Cola può essere in funzione del Giappone per troppo dei suoi profitti. Quando Goizueta scoperto la nota, ha risposto con lettere di rabbia sia Kaplan e il suo boss a Merrill Lynch. Kaplan è stato vietato di partecipare a riunioni analista Coca-Cola per più di un anno. Da quel punto in poi, gli analisti non sapeva a pasticciare con Goizueta e Coca-Cola. Keough ufficialmente in pensione nel 1993, mentre Goizueta scomparso nel mese di ottobre 1997? cedere al cancro del polmone. Ivester riusciti di CEO ma dietro le quinte, la società era in disarrays. Persone fedele al Keough e Ivester scontrati? con l'ex gruppo che porta il peso del disagio. L'attuale CEO, Neville Isdell (che è stato fedele al Keough e l'unica vera concorrente per la parte superiore del lavoro di allora) è stata inviati in "esilio" in Gran Bretagna alla testa di un imbottigliatore. Secondo un recente articolo di Fortune, "Il problema più grosso [con Ivester], tuttavia, era il suo stagno vicino all'orecchio. Ivester era già alto nel IQ, ma terribilmente a corto di EQ. Un self-made, testardo, molto timido figlio del Nord millworkers Georgia, aveva ottenuto dove è stato attraverso il cervello e il duro lavoro. Ha risentito Keough's grandstanding, dicono le persone che lo conoscevano bene, e mai del tutto apprezzare l'importanza di Goizueta quasi quotidianamente le chat con i registi. (Ivester rifiutato di commentare.) Prima di lunghezza, testa-down "e" Full Tilt in un mercato turbolento, Ivester aveva alienato i regolatori europei, dirigenti di grandi clienti, come Wal-Mart e Disney, e alcune grandi imbottigliatori, compresa la Coca-Cola Enterprises (sul cui bordo sabato Warren Buffett il figlio di Howard). Come ha regatato per spegnere incendi, è diventato sempre più isolati dal proprio consiglio di amministrazione. Una persona è stata tenuta in contatto con loro, però, anche nel suo pensionamento-Don Keough. "Entro dicembre 1999, è stato Ivester come Amministratore Delegato, membri del consiglio di amministrazione dopo Warren Buffett e Herbert Allen ha detto di lui che hanno perso fiducia nella sua leadership. Se mai, il prossimo CEO Doug Daft andata ancora peggio Ivester. Daft, un australiano e che correva Coke's giapponese operazioni, non ha avuto un indizio circa la cultura di Atlanta. In una sorta di ritorsione per Ivester per la gestione delle Keough's lealisti, ha fatto anche molti dei dirigenti Ivester preferito lasciare l'azienda. Egli ha anche cercato di soluzioni rapide? per esempio, cercando di incrementare la Coca-Cola redditività semplicemente riducendo effettivi. Entro il mese di maggio dello scorso anno, è stato Daft come Amministratore Delegato, e Neville Isdell? un ex beniamina di Keough? uscì di pensionamento per eseguire la Coca-Cola. Descritto come "carismatico", Isdell può essere la persona più idonea per il lavoro, ma è ancora troppo presto per vedere che cosa può fare, in questa fase, per rivitalizzare il marchio. Sotto la guida del trio di Goizueta, Keough, Ivester e negli anni 1980 e gran parte del 1990, le azioni della Coca-Cola sono state un must-have e Coca-Cola è stata considerata come una crescita delle scorte. Si prega inoltre di tenere a mente, tuttavia, che la corsa del KO durante tale periodo anche si è verificato nel mezzo del più grande mercato rialzista nel mercato azionario statunitense storia. Ancora una volta, il lettore dovrebbe ricordare che ho sempre sostenuto che siamo ancora in un mercato orso secolare? un orso di mercato non unsimilar al 1966 al 1974 secolare recare mercato. Mentre gli indici quali il Dow Industriali, dei Trasporti, l'S & P 400 e S & P 600 ha recuperato bene dal sostenere la congiuntura di mercato inferiore a ottobre 2002, le grandi calotte come Coca-Cola, Microsoft, o addirittura non hanno mai veramente GE coperti, ed è mia convinzione che le grandi calotte continuerà a prestazioni una volta che l'orso si ribadisce volte quest 'anno. Il dividend yield del 2,6% può o non può aiuto, ma che vogliono tenere un "valore di magazzino", una volta la Fed Funds tasso è superiore al suo rendimento da dividendi (al momento, la Fed Funds tasso è del 2,5%)? A me sinceramente non vedere qui il valore profondo. Mentre un P / E del 20 è la fascia bassa dei suoi cinque anni di intervallo, è interessante notare che Warren Buffett ha iniziato il suo acquisto di azioni della Coca-Cola nel 1988, quando il P / E è stato solo 13 (con un massimo di mercato inferiore a $ 15 miliardi di euro) ? e analisti, al momento sono stati proclamare lo stock di essere costoso! S & P progetti attualmente un equo valore di Coca-Cola a 46 $, quindi non vi è davvero un grande margine di sicurezza qui. Anche se credo che la Coca-Cola è un molto forte marca e dovrebbe essere una parte di ogni investitore a lungo termine del core aziende, non credo sia un buon momento per comprare a questo punto. La crescita del prezzo delle azioni di KO, non era né fortuna, né a causa di una coincidenza? si è dovuto Goizueta per la gestione oculata del prezzo delle azioni, Keough's salesmanship della società, e Ivester finanziari genio? insieme a una ruggente mercato rialzista più di ogni altra cosa. Nonostante la mancanza di leadership nel Coca-Cola nel corso degli ultimi sette anni, una parte del vecchio sogno di KO una crescita delle scorte è ancora appeso? per troppo tempo. Per KO per essere un polo di attrazione delle scorte ancora una volta, questo autore bisogno di vedere un più interessanti valutazione, come ad esempio un magazzino prezzo di $ 25 a $ 30 per azione. Ad un certo punto, però, credo che può essere un KO glamour stock ancora una volta (come si ha ancora un grande potenziale in Cina e in India, dove solo un totale di circa 850 milioni di casi di Coke prodotti finiti sono stati spediti nel 2004, rispetto ai 20 miliardi di casi per il mondo intero), ma non fino a quando alcuni dei più deboli mani sono stati scossi dalla scorta. Vi preghiamo di farci conoscere la vostra pensieri e opinioni. È KO uno acquistare, tenere o vendere? Per Henry, CFA membro è responsabile della gestione di Indipendenza Partners, LP, un hedge fund SEC registrati. Egli è anche editore del sito web di investimento,
Fonte dell'articolo: Messaggiamo.Com
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