Come Altri Paesi Svalutano Le Loro Valute?
I paesi svalutano le loro valute soltanto quando non hanno altro senso correggere oltre gli errori economici - se i loro propri o errori commessi dai loro predecessori.
I ills di una svalutazione sono ancora almeno uguali ai relativi vantaggi.
Allineare, consiglia alle esportazioni e scoraggia le importazioni in alcune misure e per un periodo di tempo limitato. Mentre la svalutazione è manifestata in un'più alta inflazione, persino questo rilievo provvisorio è corroso. In un articolo precedente in questo articolo ho descritto PERCHÈ i governi ricorrono a così misura drastica. Questo articolo si occuperà di COME lo fanno.
Un governo può essere forzato in una svalutazione da un deficit commerciale ominous. La Tailandia, Messico, Repubblica ceca - interamente svalutata fortemente, disposto o poco disposto, dopo i loro deficit commerciali oltrepassati 8% del P.I.L.. Può decidere svalutare come componente di un insieme delle misure economico che è probabile includere un freeze sugli stipendi, sulle spese di governo e sulle tasse caricate dal governo per la fornitura di i servizi pubblici. Ciò, è stata parzialmente il caso in Macedonia. Nei casi estremi e quando il governo rifiuta di rispondere ai segnali del mercato di afflizione economica - può essere forzata in svalutazione. Gli speculatori internazionali e locali compreranno le divise estere dal governo fino ad esaurire le relative riserve e non abbia soldi persino per importare le graffette di base ed altre necessità.
Così costretto, il governo non ha scelta ma svalutare e comprare caro indietro le divise estere che ha venduto economicamente agli speculatori.
In generale, ci sono due sistemi conosciuti di tasso di cambio: il galleggiante ed il fisso.
Nel sistema di galleggiante, la valuta locale è permessa oscillare liberamente contro altre valute ed il relativo tasso di cambio è determinato dalle forze del mercato all'interno di un mercato senza bloccare regolato del nazionale di divise estere (o internazionale). Tali valute non devono necessariamente essere completamente convertibili ma una certa misura di convertibility libero è una condizione indispensabile.
Nel sistema fisso, i tassi centralmente sono determinati (solitamente dalla Banca centrale o dal Bordo di valuta in cui soppianta questa funzione della Banca centrale). I tassi sono determinati periodicamente (normalmente, giornalmente) e girano intorno "ad una spina" con le variazioni molto molto piccole.
Vita che è più complicata di tutto il sistema economico, non ci sono "casi puri".
Anche nei sistemi di galleggiante di tasso, la banca centrale interviene per proteggere le loro valute o per spostarla verso un tasso di cambio ritenuto favorevole (all'economia del paese) o "giusto". La mano invisibile del mercato è spesso ammanettata dai banchieri centrali "Noi-Sap-Migliori". Ciò conduce solitamente alle conseguenze disastrose (e breathtakingly costose). Bastila per accennare il debacle della sterlina in 1992 ed i miliardo dollari resi di notte dallo arbitrageur-speculatore Soros - sia un risultato diretto di tale politica disorientata che hubris.
I tassi di galleggiante sono considerati una protezione contro i termini di commercio deteriorantesi.
Se i prezzi di esportazione cadono o prezzi di importazione si solleva - il tasso di cambio si registrerà per riflettere i nuovi flussi delle valute. La svalutazione risultante ristabilirà l'equilibrio.
I tassi di galleggiante sono inoltre buoni come protezione contro capitale straniero (speculativo)"caldo" che osserva per fare un'uccisione rapida e per sparire. Poichè comprano la valuta, gli speculatori dovranno pagare più costoso, dovuto una registrazione ascendente nei tassi di cambio. Per contro, quando proveranno ad incassare i loro profitti, saranno penalizzati da un nuovo tasso di cambio.
Così, i tassi di galleggiante sono ideali per i paesi con i prezzi di esportazione volatili ed i movimenti di capitale speculativi. Ciò caratterizza la maggior parte delle economie d'emersione (anche conosciute come il terzo mondo).
Sembra sorpresente che soltanto una minoranza di questi molto piccola dichiara le ha fino a che una non ricordi i loro alti tassi di inflazione. Niente come un tasso fisso (accoppiato con le politiche economiche costanti e prudenti) acquietare le aspettative inflazionistiche. I tassi cavigliati inoltre contribuiscono ad effettuare almeno finchè un livello costante delle riserve di divise estere, il governo non si smarrisce dall'amministrazione macroeconomica sana. È impossibile al over-estimate l'importanza della stabilità e prevedibilità che sono un risultato dei tassi fissi: gli investitori, gli uomini d'affari ed i commercianti possono organizzare in anticipo, proteggersi proteggendosi e concentrarsi su sviluppo di lunga durata.
Non è che un tasso di cambio fisso è per sempre. Le valute - in tutti i tipi di sistemi di determinazione di tasso - si muovono contro uno un altro per riflettere le nuove realtà o aspettative economiche per quanto riguarda tali realtà. Soltanto il passo di cambiare i tassi di cambio è differente.
I paesi hanno inventato i meccanismi numerosi per occuparsi delle fluttuazioni di tassi di cambio.
Molti paesi (Argentina, Bulgaria) hanno bordi di valuta. Questo meccanismo si accerta che tutta la valuta locale nella circolazione sia coperta tramite le riserve di divise estere nei cofani della banca centrale. Tutti, il governo e la Banca centrale egualmente - non possono stampare i soldi e devono funzionare all'interno della camicia di forza.
Altri paesi cavigliano la loro valuta ad un cestino delle valute. La composizione di questo cestino è supposta per riflettere la composizione del commercio internazionale del paese. Purtroppo, fa raramente e quando, è aggiornata raramente (come è il caso nell'Israele). La maggior parte dei paesi cavigliano le loro valute ai cestini delle valute arbitrari in cui la valuta dominante è duro "," valuta stimabile quale il dollaro US. Ciò è il caso con il baht tailandese.
In Slovacchia il cestino si compone due del dollaro di valute soltanto (40% e 60% DEM) e la parte superiore slovacca è libera spostare 7% su e giù, intorno alla cestino-spina.
Alcuni paesi hanno "una spina strisciante". Ciò è un tasso di cambio, collegato ad altre valute, che in frazioni è cambiato giornalmente. La valuta è svalutata ad un tasso si è regolata in anticipo e dato a conoscere al pubblico (trasparente). Una variante vicina è "la fascia strisciante" (usata nell'Israele ed in alcuni paesi nel Sudamerica). Il tasso di cambio è permesso muoversi all'interno di una fascia, sopra e sotto una spina centrale che, in sè svaluta giornalmente all'prestabilisca il tasso.
Questo tasso predeterminato riflette una svalutazione reale prevista in aggiunta al tasso di inflazione.
Denota l'intenzione del paese di consigliare alle relative esportazioni senza oscillare la barca monetaria di tutto. Inoltre segnala ai mercati che il governo è piegato su inflazione addomesticante.
Così, non ci è accordo fra gli economisti. È chiaro che i sistemi fissi di tasso hanno ridotto quasi miraculously l'inflazione. L'esempio dell'Argentina è prominente: da 27% un il mese (1991) a 1% (1997)!!!
Il problema è che questo sistema genera una disparità crescente fra il tasso di cambio stabile - ed il livello di inflazione che va lentamente giù. Ciò, in effetti, è l'opposto di svalutazione - la valuta locale apprezza, diventa più forte. I tassi di cambio reali rinforzano da 42% (Repubblica ceca), 26% (Brasile), persino 50% (Israele fino a ultimamente, malgrado il fatto che il sistema di tasso di cambio là sia appena fisso). Ciò ha un effetto disastroso sul deficit commerciale: balloons e consuma 4-10% del P.I.L..
Questo fenomeno non accade nei sistemi non-fissi. Particolarmente benigna sono la spina strisciante ed i sistemi striscianti della fascia che mantengono apace con inflazione e non lasciano la valuta apprezzare contro le valute dei partner commerciali importanti. Anche allora, la domanda importante è la composizione del cestino di incavigliamento. Se il tasso di cambio è collegato ad una valuta principale - la valuta locale apprezzerà e svaluterà insieme a quella valuta principale. In un senso l'inflazione della valuta principale è importata così attraverso il meccanismo di divise estere. Ciò è che cosa è accaduto in Tailandia quando il dollaro ha ottenuto più forte nei mercati mondiali.
Cioè il disegno del sistema di tasso di cambio e di incavigliamento è l'elemento cruciale.
In un sistema strisciante della fascia - più larga la fascia, meno la volatilità del tasso di cambio. Questo sistema monetario europeo (SME - ERM), conosciuto come "il serpente", ha dovuto realign alcune volte durante gli anni 90 ed ogni volta la soluzione doveva allargare le fasce all'interno di cui i tassi di cambio sono stati permessi oscillare. L'Israele ha dovuto farlo due volte. Il 18 giugno, la fascia è stata raddoppiata e lo shekel può andare su e giù da 10% in ogni senso.
Ma i tassi di cambio fisso offrono altri problemi. Il tasso di cambio reale di rinforzo attrae il capitale straniero. Ciò non è il genere di capitale straniero che i paesi stiano cercando. Non è investimento diretto straniero (FDI). È soldi speculativi e caldi nell'inseguimento di ritorni mai più alti. Mira a trarre beneficio dalla stabilità del tasso di cambio - e di alti tassi di interesse pagati sui depositi nella valuta locale.
Studiamo un esempio: se un investitore straniero dovesse convertire l'anno scorso 100.000 DEM in shekels israeliani ed investirlo in un deposito liquido con una banca israeliana - si sarà concluso sul guadagnare un tasso di interesse di 12% annualmente. Il tasso di cambio non è cambiato sensibilmente - in modo da avrebbe avuto bisogno della stessa quantità di shekels di comprare il suo DEM indietro. Sul suo deposito che di shekel avrebbe guadagnato fra 12-16%, tutta la rete, tassi il profitto libero.
Nessun wonder che le divise estere dell'Israele riservano si è raddoppiato nei 18 mesi precedenti. Questo fenomeno è accaduto dappertutto il globo, dal Messico in Tailandia.
Questo genere di capitale straniero espande la riserva monetaria (esso è convertito in valuta locale) e - quando si volatilizza improvvisamente - i prezzi e gli stipendi sprofondano. Così tende ad esacerbare i cicli inflazionistico-deflazionistici naturali nelle economie d'emersione. Le misure gradiscono il controllo sugli apporti di capitali, tassante li sono inutili in un'economia globale con i mercati dei capitali globali.
Inoltre trattengono gli investitori stranieri e storcono la ripartizione delle risorse economiche.
L'altra opzione è "sterilizzazione": vendere i legami di governo e così assorbire il trabocco monetario o effettuare gli alti tassi di interesse per impedire uno scolo capitale. Entrambe le misure hanno effetti economici avversi, tendono a corrompere e distruggere le operazioni bancarie e l'infrastruttura finanziaria e sono costose mentre portano soltanto il rilievo provvisorio.
Dove i sistemi di galleggiante di tasso si applicano, gli stipendi ed i prezzi possono muoversi liberamente. I meccanismi del mercato si fidano di per registrare i tassi di cambio. Nei sistemi fissi di tasso, le tasse si muovono liberamente. Il dichiarare, dante volontariamente su uno degli attrezzi utilizzati nell'indennità che sintonizza l'economia (il tasso di cambio) - deve ricorrere al rigore fiscale, stringente la politica fiscale (= raccolga più tasse) per assorbire la liquidità e la redine nella richiesta quando il capitale straniero viene fluendo dentro.
In assenza di disciplina fiscale, un tasso di cambio fisso esploderà di fronte ai decisori sotto forma di svalutazione forzata o sotto forma di le uscite capitali voluminose.
Dopo tutto, che cosa è errato con i tassi di cambio volatili? Perchè devono essere fissi, risparmi per i motivi psicologici? L'ovest non ha prosperato mai come al giorno d'oggi, nell'era di galleggiante valuta. Commerci, investimento - tutte le zone di attività economica che sono state supposte di essere influenzate da volatilità di tasso di cambio - stanno avvertendo uno scoppio grande continuo. Che le piccole fluttuazioni quotidiane (anche in una tendenza di svalutazione) sono migliori di un'una svalutazione grande di volta nel ristabilimento l'investitore e della riservatezza di affari è un assioma. Quello là è qualcosa come un sistema di galleggiante puro di tasso (la Banca centrale interviene sempre al limite che cosa considerare le fluttuazioni eccessive) - inoltre è accosentito su tutti gli economisti.
Che l'amministrazione di tasso di cambio è sostituto per macro sana e pratiche e le politiche microeconomiche - è la lezione più importante. Dopo tutto, una valuta è la riflessione del paese in cui è moneta a corso legale. Memorizza tutti i dati circa quel paese e la loro valutazione. Una valuta è un pacchetto unico di passato e di futuro con le implicazioni serie sul presente.
Circa L'Autore
Il SAM Vaknin è l'autore "di amore maligno di auto - Narcissism rivisitato" e "dopo la pioggia - come l'ovest ha perso l'est". È un columnist "nella revisione dell'Europa centrale", pressa unita internazionale (UPI) ed ebookweb.org ed il redattore di salute mentale e delle categorie orientali centrali dell'Europa nell'indice, nel Suite101 e nel searcheurope.com aperti. Fino a poco tempo fa, ha servito da consigliere economico al governo di Macedonia.
Il suo Web site: http://samvak.tripod.com
Fonte dell'articolo: Messaggiamo.Com
Related:
» Run Your Car On Water» Recession Relief
» Advanced Automated Forex Trading
» Profit Lance
Webmaster prendi il Codice Html
Aggiungi questo articolo al tuo sito ora!
Webmaster invia i tuoi Articoli
Nessuna registrazione richiesta. Compila il form e i tuoi articoli sono nella Directory di Messaggiamo.Com
