Comment D'Autres Pays Dévaluent-ils Leurs Devises ?
Les pays dévaluent leurs devises seulement quand ils
n'ont aucune autre manière de corriger après des erreurs
économiques - si leurs propres ou erreurs commis par leurs
prédécesseurs.
Les défectuosités d'une dévaluation sont toujours au
moins égales à ses avantages.
Vraie, elle encourage des exportations et décourage des
importations jusqu'à quelques degrés et pendant une période
limitée. Pendant que la dévaluation est manifestée dans une
inflation plus élevée, même ce soulagement provisoire est érodé.
Dans un article précédent en cet article j'ai décrit POURQUOI
les gouvernements recourent à une mesure si draconienne. Cet
article traitera LA FAÇON DONT ils le font.
Un gouvernement peut être obligatoire dans une
dévaluation par un déficit commercial commercial sinistre. La
Thaïlande, Mexique, la République Tchèque - tout dévaluée
fortement, volontairement ou à contrecoeur, après leurs déficits
commerciaux commerciaux excédés 8% du PIB. Il peut décider de
dévaluer en tant qu'élément d'un ensemble des mesures économique
qui est susceptible d'inclure un gel sur des salaires, sur des
dépenses de gouvernement et sur des honoraires chargés par le
gouvernement pour la fourniture de services publics. Ce, en
partie, a été le cas dans Macédoine. Dans des cas extrêmes
et quand le gouvernement refuse de répondre aux signaux du marché de
la détresse économique - il peut être obligatoire dans la
dévaluation. Les spéculateurs internationaux et locaux
achèteront des devises étrangères du gouvernement jusqu'à ce que
ses réservations soient épuisées et il n'a aucun argent même pour
importer les agrafes de base et d'autres nécessités.
Ainsi contraint, le gouvernement n'a aucun choix mais pour
dévaluer et acheter en arrière chèrement les devises étrangères
qu'il a vendues aux spéculateurs à bon marché.
En général, il y a deux systèmes connus de taux de
change : flotter et le fixe.
Dans le système flottant, la devise locale est permise de
flotter librement contre d'autres devises et son taux de change est
déterminé par des forces du marché dans un marché lâchement
réglé de domestique de devises étrangères (ou international).
De telles devises n'ont pas besoin nécessairement d'être
entièrement convertibles mais une certaine mesure de convertibilité libre
est une condition sine qua non.
Dans le système fixe, les taux sont centralement
déterminés (habituellement par la banque centrale ou par le conseil
de devise où elle supplante cette fonction de la banque centrale).
Les taux sont déterminés périodiquement (normalement,
quotidiennement) et tournent autour d'une "cheville" avec des
variations très minuscules.
La vie étant plus compliquée que n'importe quel système
économique, il n'y a aucun "cas pur".
Même dans les systèmes flottants de taux, les banques
centrales interviennent pour protéger leurs devises ou pour les
déplacer à un taux de change considéré favorable (à l'économie
du pays) ou "juste". La main invisible du marché est souvent
menottée par les "-Connaître-Meilleurs" banquiers centraux.
Ceci mène habituellement aux conséquences désastreuses (et
stupéfiant coûteuses). Suffisez-le pour mentionner le
débâcle de livre sterling en 1992 et milliard des dollars rendus
durant la nuit par l'arbitragiste-spéculateur Soros - un résultat
direct d'une telle politique mal orientée et des hubris.
Des taux flottants sont considérés une protection contre
des termes de l'échange détériorants.
Si les prix à l'exportation tombent ou des prix à
l'importation à l'importation augmentent - le taux de change
s'ajustera pour refléter les nouveaux écoulements des devises.
La dévaluation résultante reconstituera l'équilibre.
Les taux flottants sont également bons comme protection
contre le capital étranger (spéculatif)"chaud" regardant pour faire
un massacre rapide et pour disparaître. Car ils achètent la
devise, les spéculateurs devront payer plus coûteusement, en raison
d'un ajustement ascendant en taux de change. Réciproquement,
quand ils essayeront d'encaisser leurs bénéfices, ils seront
pénalisés par un nouveau taux de change.
Ainsi, les taux flottants sont idéaux pour des pays avec
des prix à l'exportation volatils et des mouvements de capitaux
spéculatifs. Ceci caractérise la plupart des économies
naissantes (également connues sous le nom de tiers monde).
Il semble étonnant que seulement une minorité très
petite de ces états les a jusqu'à ce qu'on rappelle leurs taux
d'inflation élevés. Rien à comme un taux fixe (couplé aux
politiques économiques conformées et prudentes) apaiser des
espérances inflationnistes. Les taux chevillés aident
également à maintenir un niveau constant des réservations de
devises étrangères, au moins aussi longtemps que le gouvernement ne
vague pas de la gestion macro-économique saine. Il est
impossible à la sur-estimation l'importance de la stabilité et la
prévisibilité qui sont un résultat des taux fixes : les
investisseurs, les hommes d'affaires et les commerçants peuvent
planifier pour l'avenir, se protéger par la protection et se
concentrer sur la croissance à long terme.
Ce n'est pas qu'un taux est pour toujours. Les
devises - dans tous les types de systèmes de détermination du taux -
se déplacent contre un un autre pour refléter de nouvelles
réalités ou espérances économiques concernant de telles
réalités. Seulement le pas de changer les taux de change est
différent.
Les pays ont inventé de nombreux mécanismes pour traiter
des fluctuations de taux de change.
Beaucoup de pays (Argentine, Bulgarie) ont des conseils de
devise. Ce mécanisme s'assure que toute la devise locale dans
la circulation est couverte par des réservations de devises
étrangères dans les coffres de la banque centrale. Tous, le
gouvernement, et la banque centrale de même - ne peuvent pas imprimer
l'argent et doivent fonctionner dans la camisole de force.
D'autres pays chevillent leur devise à un panier des
devises. La composition de ce panier est censée refléter la
composition du commerce international du pays. Malheureusement,
elle fait rarement et quand il , elle est rarement mise à jour (de
même que le cas en Israel). La plupart des pays chevillent
leurs devises aux paniers des devises arbitraires dans lesquelles la
devise dominante est "dur," devise honorable telle que le dollar
d'USA. C'est le cas avec le baht thaï.
En Slovaquie le panier se compose deux du dollar des
devises seulement (40% et 60% DEM) et la couronne slovaque est libre
pour déplacer 7% en haut et en bas, autour de la panier-cheville.
Quelques pays ont une "cheville de rampement". C'est
un taux de change, lié à d'autres devises, qui est infimement
changé quotidiennement. La devise est dévaluée à un taux a
placé à l'avance et fait connaître au public (transparent).
Une variante étroite est "la bande de rampement" (utilisée en
Israel et dans quelques pays en Amérique Du sud). Le taux
de change est permis de se déplacer dans une bande, au-dessus de et
au-dessous d'une cheville centrale qui, en soi déprécie
quotidiennement à l'préréglez le taux.
Ce taux prédéterminé reflète une vraie dévaluation
prévue au delà du taux d'inflation.
Il dénote l'intention du pays d'encourager ses
exportations sans basculer le bateau monétaire de totalité. Il
signale également aux marchés que le gouvernement est plié sur
l'inflation apprivoisante.
Ainsi, il n'y a aucun accord parmi des économistes.
Il est clair que les systèmes fixes de taux aient réduit
l'inflation presque miraculeuxment. L'exemple de l'Argentine est
en avant : de 27% par mois (1991) à 1% un par an (1997) ! ! !
Le problème est que ce système crée une disparité
croissante entre le taux de change stable - et le niveau de
l'inflation qui descend lentement. Ce, en effet, est l'opposé
de la dévaluation - la devise locale apprécie, devient plus forte.
Les vrais taux de change renforcent de 42% (la République
Tchèque), 26% (Brésil), même 50% (Israel jusqu'à récemment,
malgré le fait que le système de taux de change là est à peine
fixe). Ceci a un effet désastreux sur le déficit commercial
commercial : il monte en ballon et consomme 4-10% du PIB.
Ce phénomène ne se produit pas dans les systèmes
non-fixes. Particulièrement bénigne sont la cheville de
rampement et les systèmes de rampement de bande qui gardent
rapidement avec l'inflation et ne laissent pas la devise apprécier
contre les devises des partenaires commerciaux principaux. Même
puis, la question importante est la composition du panier de
chevillage. Si le taux de change est lié à une devise
principale - la devise locale appréciera et dépréciera ainsi que
cette devise principale. D'une manière l'inflation de la devise
principale est ainsi importée par le mécanisme de devises
étrangères. C'est ce qui s'est produit en Thaïlande quand le
dollar est devenu plus fort sur les marchés mondiaux.
En d'autres termes, la conception du chevillage et du
système de taux de change est l'élément crucial.
Dans un système de rampement de bande - plus la bande est
large, moins la volatilité du taux de change. Ce système
monétaire européen (SME - ERM), connu sous le nom de "serpent", a
dû se réaligner plusieurs fois pendant les années 90 et chaque fois
que la solution était d'élargir les bandes dans lesquelles les taux
de change ont été permis de flotter. L'Israel a dû le faire
deux fois. Le 18 juin, la bande a été doublée et le
Shekel peut aller en haut et en bas de 10% dans chaque direction.
Mais les taux offrent d'autres problèmes. Le vrai
taux de change de renforcement attire le capital étranger. Ce
n'est pas le genre de capital étranger que les pays recherchent.
Ce n'est pas l'investissement direct étranger (FDI).
C'est les capitaux spéculatifs et flottants menés par la peur
à la poursuite des retours toujours plus élevés. Il vise à
tirer bénéfice de la stabilité du taux de change - et des taux
d'intérêt d'intérêt élevés payés sur des dépôts dans la
devise locale.
Étudions un exemple : si un investisseur étranger
devaient convertir 100.000 DEM en Shekels israéliens l'année
dernière et les investir dans un dépôt liquide avec une banque
israélienne - il aura fini vers le haut de gagner un taux d'intérêt
d'intérêt de 12% annuellement. Le taux de change n'a pas
changé sensiblement - ainsi il aurait eu besoin de la même quantité
de Shekels pour acheter son DEM en arrière. Sur son dépôt
de Shekel qu'il aurait gagné entre 12-16%, tout le filet, imposez
le bénéfice libre.
Aucune merveille que les devises étrangères de l'Israel
réservent ne s'est doublée en 18 mois précédants. Ce
phénomène est arrivé partout le globe, du Mexique à la Thaïlande.
Ce genre de capital étranger augmente la masse monétaire
(il est converti en devise locale) et - quand elle s'évapore
soudainement - les prix et les salaires s'effondrent. Ainsi elle
tend à aggraver les cycles inflationniste-déflationnistes normaux
dans des économies naissantes. Les mesures aiment la commande
sur des apports de capitaux, les imposant sont inutiles dans une
économie globale avec les marchés financiers globaux.
Elles également découragent les investisseurs étrangers
et tordent l'attribution des ressources économiques.
L'autre option est "stérilisation" : vente des
obligations et d'absorber de ce fait le débordement monétaire ou de
maintenir de gouvernement des taux d'intérêt d'intérêt élevés
d'empêcher un drain capital. Les deux mesures ont des effets
économiques défavorables, tendent à corrompre et détruire les
opérations bancaires et l'infrastructure financière et sont chères
tout en apportant seulement le soulagement provisoire.
Là où des systèmes flottants de taux sont appliqués,
les salaires et les prix peuvent se bouger librement. Les
mécanismes du marché sont faits confiance pour ajuster les taux de
change. Les systèmes fixes de taux, les impôts se bougent
librement. L'état, volontairement ayant donné vers le haut
d'un des outils utilisés dans l'amende accordant l'économie (le taux
de change) - doit recourir à la rigueur fiscale, serrant la politique
fiscale (= rassemblez plus d'impôts) pour absorber la liquidité et
la rêne dans la demande quand le capital étranger vient entrant.
En l'absence de la discipline fiscale, un taux éclatera
face aux décideurs sous forme de dévaluation obligatoire ou sous
forme de sorties capitales massives.
Après tout, quel est le problème avec des taux de change
volatils ? Pourquoi doivent-ils être fixes, économiser pour
des raisons psychologiques ? L'ouest n'a jamais prospéré comme
le fait de nos jours il, dans l'ère de flotter évalue.
Commercez, l'investissement - tous les secteurs d'activité
économique qui ont été censés être influencés par volatilité de
taux de change - éprouvent un grand coup continu. Que les
petites fluctuations quotidiennes (même dans une tendance de
dévaluation) sont meilleures qu'une grande une dévaluation de temps
en reconstituant l'investisseur et la confiance d'affaires est un
axiome. Ce là n'est aucune une telle chose comme système
flottant pur de taux (les banques centrales interviennent toujours à
la limite ce qu'elles considèrent comme des fluctuations excessives)
- est également convenue sur tous les économistes.
Que la gestion de taux de change n'est aucun remplaçant
pour macro sain et pratiques et politiques micro-économiques - est la
leçon la plus importante. Après tout, une devise est la
réflexion du pays dans lequel c'est monnaie légale légale.
Elle stocke toutes les données au sujet de ce pays et de leur
évaluation. Une devise est un paquet unique de passé et de
futur avec des implications sérieuses sur le présent.
Au sujet De l'Auteur
Le SAM Vaknin est l'auteur "de l'amour malin
d'Art de l'auto-portrait - Narcissism revisité" et "après la pluie - comment
l'ouest a perdu l'est". Il est un chroniqueur dans "la revue de
l'Europe centrale", pression unie internationale (UPI) et ebookweb.org
et le rédacteur de la santé mentale et des catégories est centrales
de l'Europe dans l'annuaire, le Suite101 et le searcheurope.com
ouverts. Jusque récemment, il a servi de conseiller économique
au gouvernement de Macédoine.
Son site Web :
http://samvak.tripod.com
Source D'Article: Messaggiamo.Com
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