Το ενδεχόμενο βέλος-debreu απαιτεί το πρότυπο της επένδυσης
Σε όλη τη συζήτηση της κερδοσκοπίας και της σταθερότητας, υπογραμμίσαμε ότι οι θεωρητικοί αβεβαιότητας έχουν τώρα ένα γενικά αποδεκτό πλαίσιο για την επιλογή κάτω από την αβεβαιότητα. Οι οικονομικοί θεωρητικοί έχουν επιλέξει να διαμορφώσουν την αβεβαιότητα ως αποκάλυψη μιας κατάστασης του κόσμου. Τα άτομα σε αυτά τα πρότυπα αντιμετωπίζουν τις αποφάσεις επένδυσης και κατανάλωσης βασισμένες στις εξοφλήσεις που ποικίλλουν στις διαφορετικές καταστάσεις του κόσμου.
Αυτό το κεφάλαιο εξετάζει το πλαίσιο κράτος-προτίμησης (θεωρία βέλος-Debreu) λεπτομερώς. Ο κόσμος βέλος-Debreu έχει δύο εκδόσεις: ένα κράτος-ενδεχόμενο απαιτεί το πρότυπο και μια έκδοση τίτλων. Μετά από το 1975, τα αναθεωρημένα γενικά πρότυπα ισορροπίας άρχισαν να ενσωματώνουν τις μελλοντικές τιμές αγοράς σημείων στον καθορισμό του κρατικού διαστήματος. Αυτή η αλλαγή επήλθε για να αφαιρέσει τις θεωρητικές εκτιμήσεις που προσδιορίστηκαν στη λογοτεχνία. Ακόμα ο αναθεωρημένος κρατικός καθορισμός εισάγει τα νέα δικά του προβλήματα.
Μετά από τη δημοσίευση της δημιουργικής εργασίας του βέλους, μια μεγάλη και σύνθετη βιβλιογραφία στη γενική θεωρία και το ενδεχόμενο ισορροπίας απαιτεί την ανάλυση που εξελίσσεται. Η λογοτεχνία περιέχει πολλά optimality και μη-optimality αποτελέσματα που εκτείνονται τις διάφορες επεκτάσεις του προτύπου βέλος-Debreu θα ήταν ανέφικτο για να προσπαθήσει να αναθεωρήσει όλες τις εργασίες εδώ. Ευτυχώς, Radner (1982) συνόψισε τα βασικά συμπεράσματα της πρόωρης λογοτεχνίας.
Αν και μερικές από τις εργασίες που συζητήθηκαν σε αυτό το τμήμα δημοσιεύθηκαν μετά από το 1975, όλες συνήθως υποθέτουν ότι η κατάσταση του κόσμου περιέγραψε ένα ή περισσότερα κοινά γεγονότα για το εξωτερικό περιβάλλον. Αυτή η πρόωρη λογοτεχνία δέχτηκε επίσης την ισοδυναμία της ενδεχόμενης έκδοσης αξιώσεων και τίτλων του προτύπου του βέλους χωρίς αντίρρηση.
Ερμηνευμένα θεωρητικοί αποτελέσματα του βέλους στους διαφορετικούς τρόπους. Ένα λήμμα κυκλοφόρησε στη λογοτεχνία ότι με ένα πλήρες σύνολο ενδεχόμενων αγορών αξίωσης, όλες οι επιθυμητές εμπορικές συναλλαγές θα πραγματοποιούνταν στις προγενέστερες εμπορικές συναλλαγές γύρω από. Ελλείψει των νέων πληροφοριών ή μιας αλλαγής στις προτιμήσεις ή τους περιορισμούς προϋπολογισμών, κανένας δεν θα ήθελε στο retrade από την προγενέστερη στρογγυλή θέση τους ακόμα κι αν την ευκαιρία στις διαδοχικές εμπορικές συναλλαγές στρογγυλεύει. Οι επόμενοι κύκλοι εμπορικών συναλλαγών θα ήταν άσκοποι.
Σε ένα προηγούμενο άρθρο, Radner (1968) έδειξε ότι αυτό το λήμμα ευρέως-κυκλοφορίας ελειτούργησε μόνο σε μια κατεύθυνση. Εάν ο καθένας θεωρεί οι μελλοντικές τιμές τοις μετρητοίς είναι επουσιώδεις, θα είναι. Εντούτοις, εάν μερικά άτομα θεωρήσουν κάτι νέο θα αλλάξει τις αναμενόμενες τιμές αγοράς σημείων, μπορούν να υποστηρίξουν τις θέσεις στους ενδιάμεσους και διαδοχικούς κύκλους εμπορικών συναλλαγών που θα αναγκάσουν τις τιμές για να αναχωρήσουν από τις προγενέστερες εμπορικές συναλλαγές γύρω από την ισορροπία. Τελικά, αυτές οι μεμονωμένες θέσεις μπορεί να πρέπει να αντιστραφούν, αλλά στις ενδιάμεσες περιόδους εμπορικών συναλλαγών, οι όροι του εμπορίου μπορούν να έχουν επιπτώσεις στην αξία των προγενέστερων εμπορικών συναλλαγών γύρω από τις θέσεις. Εν ολίγοις, οι έμποροι μπορούν να υιοθετήσουν τις παράδοξες στρατηγικές που γίνονται μόνος-εκπληρώνοντας ισορροπίες.
Το Radner (1968) επέκτεινε το πρότυπο βέλος-Debreu για να περιλάβει τους πράκτορες με τις διαφορετικές πληροφορίες για την οικονομία. Διαπίστωσε ότι όταν περιορίστηκαν οι πληροφορίες στο περιβάλλον, η ενδεχόμενη ισορροπία αξιώσεων βέλος-Debreu μπορεί να επιτύχει ένα βέλτιστο (σχετικά με μια δεδομένη δομή των πληροφοριών). Εντούτοις, εάν οι πράκτορες λαμβάνουν τις πληροφορίες για τη συμπεριφορά εμπορικών συναλλαγών άλλων συμμετεχόντων αγοράς, κατόπιν οι εξωτερικότητες προκύπτουν. Αυτές οι εξωτερικότητες διαστρεβλώνουν συχνά τις προτιμήσεις ή ειδάλλως μικραίνουν optimality της ανταγωνιστικής ισορροπίας. In particular, η «οργάνωση κοστισμένος» της συγκέντρωσης των πληροφοριών, που μπορούν να είναι ανεξάρτητες από την κλίμακα της παραγωγής, εισάγει non-convexity στη δυνατότητα παραγωγής καθορισμένη. Και τα μη-convexities, φυσικά, παραβιάζουν τις βασικές υποθέσεις των optimality θεωρημάτων.
Το επίσημο πρότυπο του Radner (1968) ασχολήθηκε μόνο με την περίπτωση στην οποία οι πράκτορες είχαν καθορίσει τις δομές πληροφοριών. Οι άτυπες παρατηρήσεις του σε εκείνο το άρθρο, μερικές από τις οποίες αναφέρονται σε αυτό το κεφάλαιο, υπερέβησαν αυτό να προτείνουν τι να συμβεί (και πώς η θεωρία βέλος-Debreu θα έπρεπε να αλλαχτεί) εάν οι πράκτορες έμαθαν από τις τιμές και τις ενέργειες άλλες.
Το Radner (1970) σημείωσε ότι το αρχικό πρότυπο βέλος-Debreu υποθέτει ότι όλα τα άτομα έχουν ίση πρόσβαση και τις ίδιες πληροφορίες. Σχετικά με τις πληροφορίες που απαιτήθηκαν από τους συμμετέχοντες αγοράς στις προγενέστερες εμπορικές συναλλαγές γύρω από της έκδοσης τίτλων του προτύπου βέλος-Debreu, Radner παρατήρησε
Αν και το δεύτερο μέρος του συστήματος τιμών να ερμηνευθεί ως τιμές τοις μετρητοίς, θα ήταν ένα λάθος να σκεφτεί τον προσδιορισμό των τιμών ισορροπίας αυτών των τιμών όπως σε πραγματικό - χρόνος στις ημερομηνίες στις οποίες αναφέρονται. Ο καθορισμός της ισορροπίας απαιτεί ότι οι την πράκτορες έχουν πρόσβαση στο πλήρες σύστημα των τιμών κατά επιλογή των σχεδίων τους. Στην πραγματικότητα, αυτό απαιτεί ότι στην αρχή του χρόνου, όλοι οι πράκτορες έχουν διαθέσιμος μια (κοινή) πρόβλεψη της τιμής τοις μετρητοίς ισορροπίας που θα επικρατήσει σε κάθε μελλοντικά ημερομηνία και γεγονός. Radner (1970), p.456.
Το σημείο του Radner για την υπονοούμενη γνώση τιμών αγοράς σημείων έγινε η εστίαση της λογοτεχνίας βέλος-Debreu των μετα-1975.
Το Radner (1982) προσδιόρισε μια δεύτερη γραμμή κριτικής της θεωρίας βέλος-Debreu ως ανεπαρκή επεξεργασία των χρημάτων, του χρηματιστηρίου, και των ενεργών αγορών σε κάθε ημερομηνία. Για να διορθώσει αυτές τις ανεπάρκειες Radner σύστησε ότι οι μελλοντικές επεκτάσεις του προτύπου βέλος-Debreu περιλαμβάνουν 1) αβεβαιότητα για τις μελλοντικές τιμές καθώς επίσης και την αβεβαιότητα για το περιβάλλον 2) μια μέθοδος για τους παραγωγούς για να συγκρίνουν τα καθαρά έσοδα στις διαφορετικές ημερομηνίες και στις καταστάσεις του κόσμου 3) καταναλωτές που αντιμετωπίζουν μια ακολουθία περιορισμών προϋπολογισμών με την πάροδο του χρόνου, παρά τον ενιαίο παρόντα καθαρό άξιο περιορισμό προϋπολογισμών του προτύπου βέλος-Debreu 4) κερδοσκοπικές στο μέλλον αγορές από την αποθήκευση, το φράκτη, κ.λπ. και προσπάθειες 5) πρακτόρων να προβλέψουν τις μελλοντικές τιμές βασισμένες στις πληροφορίες και για το περιβάλλον και τη συμπεριφορά άλλων συμμετεχόντων αγοράς μέχρι εκείνη την συγκεκριμένη στιγμή.
Η εργασία του Radner αντιμετώπισε μερικά από αυτά τα ζητήματα. Το Radner (1968) υπέθεσε ότι οι αγορές ήταν πλήρεις αλλά υποστήριξαν ότι μερικές από αυτές τις αγορές θα ήταν περιττές και δεν θα είχαν καμία εμπορική συναλλαγή εάν οι δομές πληροφοριών των πρακτόρων ήταν αρκετά διαφορετικές. Τέσσερα έτη αργότερα, Radner (1972) παρείχε μια επίσημη επεξεργασία των ελλιπών αγορών multiperiod, αλλά οι πράκτορες περιορίστηκαν από την εκμάθηση για το περιβάλλον μέσω των τιμών. Τέλος, Radner (1979) μελέτησε τι συμβαίνει πότε οι πράκτορες έχουν την άδεια για να μάθουν από τις τιμές, αν και εργάστηκε με ένα πρότυπο δύο-περιόδου. Αυτές οι διαφορετικές δομές πληροφοριών και αντίστοιχες έννοιες ισορροπίας διευκρινίζονται σε Radner (1982). [6]
Ένας άλλος κλάδος της λογοτεχνίας βέλος-Debreu εξέτασε εάν εκ των προτέρων optimality ή εκ των υστέρων optimality ήταν το κατάλληλο μέτρο της αποδοτικότητας.
Σαν πρακτικό θέμα, το επίτευγμα ενός βέλτιστου βελών είναι ένα κανονιστικό αδιέξοδο. Σε τελευταία ανάλυση, δεν ενδιαφερόμαστε τόσο πολύ για τις προσδοκίες όπως στα αποτελέσματα. Λαμβάνοντας υπόψη ένα βέλος βέλτιστη διανομή των ενδεχόμενων αξιώσεων και να υποθέσουμε το περιστατικό κάποιου γεγονότος, μπορούμε έπειτα να ρωτήσουμε εάν σε εκείνο το γεγονός η διανομή των πραγματικών αγαθών ως αποτέλεσμα της δεδομένης διανομής των ενδεχόμενων αξιώσεων είναι μια βέλτιστη διανομή του Παρέτου των πραγματικών αγαθών. Εάν η απάντηση είναι «όχι,» έπειτα είναι συγκριτικά μικρή άνεση για να ξέρει ότι η οικονομία είχε επιτύχει μια βέλτιστη κατανομή του κινδύνου που αντέχει….η κατάλληλη ποιότητα που επιδιώκει είναι ότι δεν υπάρχει καμία ανακατανομή που θα αυξήσει την πραγματοποιημένη χρησιμότητα κάποιων εμπόρων μειώνοντας την πραγματοποιημένη χρησιμότητα κανενός εμπόρου. Μια τέτοια κατάσταση θα κληθεί ένα εκ των υστέρων βέλτιστο του Παρέτου. Starr (1973), p.82.
Για την καθαρή οικονομία ανταλλαγής, Starr (1973) διαπιστώνει ότι ενδεχόμενες αξιώσεις του βέλους η ισορροπία θα είναι το εκ των υστέρων Παρέτο βέλτιστο εάν και μόνο εάν όλοι οι συμμετέχοντες αγοράς ορίζουν την ίδια αξία πιθανότητας σε μια δεδομένη κρατική s εμφάνιση. Το Starr αναφέρεται σε αυτήν την ιδιοκτησία όπως «παγκοσμίως παρόμοιες» πεποιθήσεις.
Για την περίπτωση της παραγωγής, Starr βρίσκει ότι η ισορροπία βέλος-Debreu θα είναι το εκ των υστέρων Παρέτο βέλτιστο υπό τους πιό περιοριστικούς όρους. Οι συμμετέχοντες αγοράς πρέπει να έχουν τις «παγκοσμίως παρόμοιες» πεποιθήσεις, και οι επικρατούσες ενδεχόμενες τιμές αξίωσης πρέπει να είναι σύμφωνες και με την καθολική ομοιότητα και κέρδος-μεγιστοποίηση της παραγωγής. Και για την καθαρή ανταλλαγή και για την οικονομία παραγωγής, οι πληροφορίες για ποιο κράτος θα εμφανιστεί δεν είναι ιδιαίτερα σημαντικές για την επίτευξη εκ των υστέρων optimality του Παρέτου στο πρότυπο Starr. Optimality του Παρέτου προκύπτει από την ομοφωνία των πεποιθήσεων των εμπόρων παρά την ακρίβειά τους. [7]
Το Harris (1978) αντιμετώπισε τα ζητήματα (1) εάν ένας αποκεντρωμένος μηχανισμός κατανομής των πόρων θα μπορούσε να βρεθεί έτσι ώστε οι εκ των προτέρων επιλογές οδηγούν σε μια εκ των υστέρων βέλτιστη ισορροπία, και (2) μια εκ των υστέρων αποδοτική κατανομή, μπορεί ένας εκ των προτέρων μηχανισμός κατανομής των πόρων να βρεθεί για να επιτύχει εκείνη την λύση ισορροπίας; Υπενθυμίστε ότι μια ισορροπία Lindahl επιτυγχάνει μια αποδοτική κατανομή ενός δημόσιου καλού με την παροχή σε κάθε ατόμου μια συγκεκριμένη τιμή που αντιστοιχεί στη χρησιμότητα που λαμβάνει από την κατανάλωση εκείνου του δημόσιου καλού. Το Harris (1978) δανείστηκε αυτήν την έννοια για να εισαγάγει έναν «εξατομικευμένο μηχανισμό τιμών,» που αποδεικνύεται το προϊόν των ενδεχόμενων χρόνων τιμής αγοράς αξιώσεων η υποκειμενική πιθανότητα του ατόμου για εκείνο το κράτος για να εμφανιστεί. Κατά συνέπεια, η εξατομικευμένη τιμή των προϊόντων γ στο κράτος s για το μεμονωμένο ι είναι, χρησιμοποιώντας τη σημείωση της παραγράφου 2.1. «Έναντι των τιμών Lindahl, αυτές οι «προσωπικές τιμές» είναι πολύ πρόσθετες, δεδομένου ότι οι σχετικές τιμές δύο αγαθών που παραδίδονται στην ίδια κατάσταση του κόσμου είναι οι ίδιες για όλα τα πρόσωπα.» Harris (1978), p.430.
Στις ενάρξεις Harris με να υποθέσουν (1) όλες τις καταστάσεις της φύσης ορίζεται η θετική πιθανότητα από όλους τους καταναλωτές, (2) μη-κορεσμένοι καταναλωτές σε όλες τις καταστάσεις της φύσης (προκύπτει από τις υποθέσεις στις κοίλες, συνεχείς, και αυστηρά monotone λειτουργίες χρησιμότητας), (3) πρόσθετα-ευδιαχώριστες λειτουργίες χρησιμότητας, και (4) μια καθαρή οικονομία ανταλλαγής. Έπειτα δείχνει ότι ο εξατομικευμένος μηχανισμός τιμών του θα παραγάγει μια εκ των υστέρων αποδοτική κατανομή για ένα δεδομένο κράτος s, μια «παγκοσμίως εκ των υστέρων αποδοτική» κατανομή σε ολόκληρο κάθε κράτος, και μια εκ των προτέρων βέλτιστη κατανομή για τις χρηματοδοτημένες πεποιθήσεις πιθανότητας κάθε καταναλωτή. Αντιθέτως, από περαιτέρω να υποθέσει αυστηρά τη θετική κατανάλωση αγαθών και ότι όλες οι λειτουργίες καταναλωτικής χρησιμότητας είναι συνεχώς differentiable, Harris παρουσιάζει ότι μια παγκοσμίως εκ των υστέρων αποδοτική κατανομή μπορεί να επιτευχθεί ως έκβαση των εμπορικών συναλλαγών αγοράς με έναν εξατομικευμένο μηχανισμό τιμών.
Το Grossman (1981) εξέτασε τη φύση μιας λογικής ισορροπίας προσδοκιών (REE) σε μια ενδεχόμενη οικονομία αξιώσεων βέλος-Debreu με τις διαφορετικές πληροφορίες. Μια ισορροπία Walrasian, σε μια τέτοια οικονομία, θα διαθέσει γενικά τους πόρους διαφορετικά από εάν κάθε έμπορος είχε πρόσβαση σε όλη τη διαθέσιμη πληροφορία στην αγορά. Επιπλέον, οι έμποροι θα μάθουν με την πάροδο του χρόνου πώς οι τιμές καθαρίσματος αγοράς αφορούν τις αλλαγές στην ελλοχεύουσα απαίτηση. Τα άτομα θα χρησιμοποιήσουν αυτές τις πληροφορίες για να αναθεωρήσουν τα προγράμματα απαίτησής τους και να θελήσουν στο retrade.
Μακροπρόθεσμα, οι τιμές θα καθαρίσουν σε επίπεδο στο οποίο κανένας δεν επιθυμεί στο retrade. Το Grossman καλεί αυτήν την τελευταία λύση REE. Σε μια οικονομία με τις ασυμμετρικές πληροφορίες, το REE μπορεί να παραγάγει μια κατανομή που είναι ίδια με μια στην οποία όλοι οι έμποροι είχαν τη πλήρη πρόσβαση στις πληροφορίες, αλλά δεν υπάρχει καμία εγγύηση. Το Grossman καταδεικνύει ότι εάν οι αγορές βέλος-Debreu είναι πλήρεις από την άποψη της μέτρησης της ολόκληρης σειράς του προϊόν-κρατικού διαστήματος, και εάν οι έμποροι έχουν (1) πρόσθετα ευδιαχώριστος, (2) μη-satiable, (3) αυστηρά κοίλος, και (4) differentiable λειτουργίες χρησιμότητας, κατόπιν υπάρχει ένα REE που είναι το εκ των υστέρων Παρέτο βέλτιστο. Το Grossman (1981) χαρακτήρισε αυτήν την εύρεση ως «ισχυρή επέκταση του θεμελιώδους θεωρήματος των οικονομικών ευημερίας στις οικονομίες με τις διαφορετικές πληροφορίες….Εντούτοις, ο αναγνώστης προειδοποιείται ότι μπορεί να υπάρξει πολλαπλάσιο REE.» (p.555)
Η διάκριση μεταξύ (1) της αβεβαιότητας και των πληροφοριών για το περιβάλλον, και (2) η αβεβαιότητα και οι πληροφορίες για άλλοι τη συμπεριφορά ή την έκβαση των μέχρι τώρα unperformed υπολογισμών εμφανίζονται να είναι θεμελιώδεις. Οι αναλύσεις του βέλους και Debreu εξετάζουν την αβεβαιότητα για το περιβάλλον. Radner (1968), p.32.
Οι αναθεωρημένες τιμές αγοράς κρατικών διαστημικές ενσωματώνοντας μελλοντικές σημείων δημιουργούν τις νέες αντιρρήσεις:
[Τ] εδώ δεν μπορεί να είναι καμία αβεβαιότητα για τις τιμές που θα επικρατήσουν σε ένα δεδομένο κράτος εάν εκείνες οι τιμές γίνονται μέρος του ίδιου του καθορισμού του κράτους. Αλλά πρέπει να αναγνωριστεί ότι υπάρχουν μερικές δυσκολίες με αυτήν την ερμηνεία. Σιωπηρά, τουλάχιστον, οι αβεβαιότητες στο πρότυπο είναι εξωγενείς στο οικονομικό σύστημα αλλά οι τιμές είναι ενδογενείς σε το, και αυτό να περιπλέξει την κατανόησή μας του προτύπου. Βέλος (1975), p.487.
Η πρώτη αντίρρηση είναι ότι η μεταχείρηση των τιμών όπως εξωγενών υπονομεύει το γενικό χαρακτήρα ισορροπίας του πλαισίου βέλος-Debreu. Εάν οι κλονισμοί στις τιμές - παρά τις μετατοπίσεις στην ελλοχεύουσα ζήτηση και προσφορά - είναι η εστίαση της προσοχής, κατόπιν είμαστε πίσω στη σφαίρα της pre-modern μερικής ανάλυσης ισορροπίας. Πρέπει επίσης να σημειώσουμε τις καθορισμένες η επέκταση μελλοντικές τιμές εκείνου του Debreu (το 1959) από την άποψη των γεγονότων, όχι αντίστροφα.
Έπειτα, το πρόβλημα που προσδιορίζεται από Nagatani, δηλαδή αβεβαιότητα πέρα από τις μελλοντικές τιμές αγοράς σημείων, είναι πραγματικά μόνο ένα παράδειγμα μιας κατηγορίας πιθανών διαστάσεων της αβεβαιότητας που έχει επιπτώσεις στο πρότυπο βέλος-Debreu. Καλούμε αυτήν την κατηγορία προβλημάτων «εγγενής αβεβαιότητα» στο κεφάλαιο 4. Τα άτομα στην οικονομία βέλος-Debreu εύλογα επίσης να αντιμετωπίσουν την αβεβαιότητα πέρα από τις πιθανές (1) αλλαγές στις προτιμήσεις με την πάροδο του χρόνου, (2) αλλαγές στις πεποιθήσεις που προέρχονται από τις νέες πληροφορίες, (3) τα αποτελέσματα «των ηλιακών κηλίδων» στην ισορροπία, [9] και (4) ουσιαστικά οποιοδήποτε άλλοδήποτε αντικείμενο της αβεβαιότητας ότι τα άτομα αισθάνονται να επηρεάσουν άλλους συμμετέχοντες αγοράς. Οι πλήρεις ενδεχόμενες αγορές αξιώσεων κάτω από τέτοιες περιστάσεις είναι αδύνατες να δημιουργήσουν, [10] και όλα τα άτομα πιθανώς δεν θα συμφωνούσαν ποτέ σε πόσες σχετικές παράγοντες ή μεταβλητές πρέπει να αποτελεσθεί στις ενδεχόμενες συμβάσεις αξιώσεων. Καθένας θα μπορούσε να ονειρευτεί επάνω έναν νέο παράγοντα και να πει αυτό είναι σχετικός.
Το Harris (1978) προηγουμένως σημείωσε το πρόβλημα με τις μεταβαλλόμενες προτιμήσεις σχετικά με την εκ των υστέρων optimality λογοτεχνία.
Η σύγκρουση μεταξύ της εκ των υστέρων και εκ των προτέρων αποδοτικότητας του Παρέτου της intertemporal κατανομής των πόρων κάτω από την αβεβαιότητα είναι ένα παράδειγμα των προβλημάτων που προκαλούνται από τις μεταβαλλόμενες προτιμήσεις. Το πρόβλημα έχει τις σοβαρές επιπτώσεις στην παραγωγή των κρίσεων ευημερίας, όπως μπορεί καλά να υπάρξει μια απόκλιση μεταξύ της εκ των προτέρων επιλογής και της εκ των υστέρων προτίμησης. Αυτό (πρόβλημα) δημιουργεί αμφιβολία για την ισχύ της αρχής της καταναλωτικής κυριαρχίας ως μέσο αξιολόγησης των κατανομών των πόρων. Harris (1978), p.427.
Ένα τρίτο πρόβλημα αφορά την επέκταση του κρατικού διαστήματος για να αποβάλει την αβεβαιότητα για τις μεταβαλλόμενες προτιμήσεις. Υποθέστε το arguendo ότι το κρατικό διάστημα απεικόνισε επίσης τις καταναλωτικές προτιμήσεις επίσης. Ένα ηθικό πρόβλημα κινδύνου έπειτα πιθανώς θα προέκυπτε δεδομένου ότι τα άτομα θα αναγνώριζαν οι εξοφλήσεις ότι τους από τους εναλλακτικούς τίτλους εξαρτώνται εν μέρει από τις προτιμήσεις τους. Τα άτομα που είναι κύρια των τίτλων πληρώνοντας μακριά για μια δεδομένη αξία των προτιμήσεών τους θα ωφελούνταν σαφώς με την αλλαγή των προτιμήσεών τους για να ταιριάξουν με εκείνη την αξία. Ομοίως, θα μπορούσαν να ακυρώσουν τα στοιχεία του παθητικού τους με την τροποποίηση των προτιμήσεων από εκείνες τις τιμές του κρατικού διαστήματος που ταιριάζουν με τους ενδεχόμενους τίτλους που είχαν πωλήσει.
Το Radner (1970) δίνει την έλλειψη πληροφοριών και ηθικού κινδύνου ως δύο ευδιάκριτους λόγους για την αποτυχία μερικών αγορών για τις ενδεχόμενες αξιώσεις για να υπάρξει. Αλλά στην πραγματικότητα το τελευταίο είναι μια πρόσθετη περίπτωση των πρώτων εάν μια ασφαλιστική εταιρεία θα μπορούσε να διακρίνει εάν μια πυρκαγιά οφειλόταν στον εμπρησμό ή όχι, θα μπορούσε να πληρώσει στην τελευταία περίπτωση αλλά όχι στην προηγούμενη. Κατά συνέπεια ο ηθικός κίνδυνος προκύπτει μόνο επειδή η ασφαλιστική εταιρεία δεν μπορεί να διακρίνει μεταξύ δύο καταστάσεων της φύσης. Βέλος (1970), p.463.
Ένα τέταρτο πρόβλημα για την αναθεωρημένη οικονομία βέλος-Debreu είναι ότι τα άτομα που ανταλλάσσουν τις αξιώσεις σε μια ακολουθία αγορών, και εκτεταμένη η Debreu λέξη του βέλους σε ένα πρότυπο multiperiod, δεν θα ήξεραν ποιο κράτος έχει αποκαλυφθεί έως ότου βεβαίωσαν τις ξετυλίγοντας στρατηγικές των άλλων συμμετεχόντων αγοράς. Οι τιμές σε αυτές τις διαδοχικές αγορές θα μπορούσαν να ακολουθήσουν οποιοδήποτε αριθμό παροδικών πορειών πρίν φθάνουν στην ίδια τελική αξία ισορροπίας. Το Radner εξέφρασε αυτό το σημείο ως εξής:
(Τιμές αγοράς σημείων) θα εξαρτώταν, σε μια δεδομένη ημερομηνία, από την εξέλιξη της οικονομίας μέχρι εκείνη την ημερομηνία, συμπεριλαμβανομένης της εξέλιξης του περιβάλλοντος, και μέσω των άμεσων παρατηρήσεων του περιβάλλοντος… και έμμεσα μέσω των αποφάσεων που λαμβάνονται μέχρι εκείνη την ημερομηνία… Δυστυχώς, για να προκύψει σωστά κάτι για την κατάσταση της φύσης από την αξία των νέων τιμών, ένας πράκτορας πρέπει σε γενικές γραμμές να ξέρει τις στρατηγικές που χρησιμοποιούνται από άλλους πράκτορες μέχρι εκείνη την ημερομηνία….In particular, ένας πράκτορας δεν θα είναι σε θέση πλέον να ορίσει μια καθορισμένη αξία σε μια στρατηγική για τις δεδομένες τιμές στο μέλλον - αγορά. Radner (1968), p.35.
Άλλοι συντάκτες εξέφρασαν αυτό το σημείο κάπως διαφορετικά:
Μια κατάσταση του κόσμου σε αυτό το πρότυπο είναι μια πλήρης προδιαγραφή του φυσικού περιβάλλοντος και των αξιών ισορροπίας αγοράς σημείων επίσης, όλων των ημερομηνιών από το παρόν στο τέλος της ιστορίας του οικονομικού συστήματος….[Ι] τα ndividuals δεν ξέρουν ποια κατάσταση του κόσμου έχει εμφανιστεί πραγματικά έως ότου ολοκληρώνεται η ιστορία του οικονομικού συστήματος, ως εκ τούτου δεν υπάρχει κανένας τρόπος ότι οι τίτλοι που πληρώνουν μακριά βάσει των καταστάσεων του κόσμου μπορούν να εξαργυρωθούν μέσα πριν από εκείνο τον χρόνο, και ως εκ τούτου κανένας τρόπος ότι τα σχέδια κατανάλωσης μπορούν να εφαρμοστούν στις αγορές σημείων. Φαίνεται ότι ενσωματώνοντας τις τιμές αγοράς σημείων στην προδιαγραφή των καταστάσεων των παγκόσμιων μολύβδων σε έναν περιορισμό του προτύπου σε ένα πλαίσιο δύο-περιόδου, σημερινές αγορές ασφάλειας και αυριανές αγορές σημείων και μια κατανάλωση. Burness, Cummings, και ιδιορρυθμία (1980), p.15.
Τέλος, από μια θεωρητική άποψη, η κατασκευή της αναθεωρημένης οικονομίας βέλος-Debreu - με τις υποκειμενικές πιθανότητες πέρα από τις πιθανές τιμές αγοράς σημείων - κινήσεις ένας ακατάλληλος δεσμός μεταξύ optimality του Παρέτου (μια έννοια ευημερίας) και των ιδιαίτερων οργάνων (ότι παράγετε τις τιμές).
Με τη συμπερίληψη των υποκειμενικών πιθανοτήτων ως προς τις τιμές ισορροπίας στους αντικειμενικούς ρόλους των καταναλωτών, και με τη χρησιμοποίηση αυτών των αντικειμενικών λειτουργιών στον καθορισμό ενός εκ των προτέρων βέλτιστου για την οικονομία, η ιδέα ενός βέλτιστου έχει γίνει τώρα δεμένη άμεσα σε ένα συγκεκριμένο όργανο για τη διάθεση των πόρων. Πώς το ένα θα πήγαινε για να κάνει μια σύγκριση μεταξύ, για παράδειγμα, μιας κεντρικά προγραμματισμένης κατανομής των πόρων και μιας ανταγωνιστικής κατανομής με ένα τέτοιο κριτήριο; Φαίνεται σαφές ότι αυτό είναι ακριβώς μια ανακριβής μίξη των κατηγοριών από περιγραφική ή προφητική άποψη, οι πεποιθήσεις των καταναλωτών ως προς τις τιμές ισορροπίας πρέπει να περιληφθούν στις αντικειμενικές λειτουργίες τους, αλλά από την άποψη των οικονομικών ευημερίας, δεν ανήκουν στην εικόνα. Κατά συνέπεια φαίνεται ότι μέχρι το σημείο που οι μελλοντικές αγορές σημείων πρόκειται να ενεργές, τα αποτελέσματα ευημερίας της πρότυπης γενικά λαβής βέλος-Debreu μόνο επειδή μια ραγισμένη έννοια εκ των προτέρων optimality - ένα που ενσωματώνει τις πεποιθήσεις των καταναλωτών ως προς τις μελλοντικές τιμές τοις μετρητοίς - υιοθετείται. Burness, Cummings, και ιδιορρυθμία (1980), p.13.
αναφέρετε ως Michael A.S. Guth, «θεωρία βέλος-Debreu,» κεφάλαιο 2 Michael A.S. Guth, ΘΕΩΡΗΤΙΚΉ ΣΥΜΠΕΡΙΦΟΡΆ ΚΑΙ η ΛΕΙΤΟΥΡΓΊΑ των ΑΝΤΑΓΩΝΙΣΤΙΚΏΝ ΑΓΟΡΏΝ ΚΆΤΩ ΑΠΌ την ΑΒΕΒΑΙΌΤΗΤΑ, έκδοση Avebury Ashgate, Aldorshot, Αγγλία (1994), ISBN 1856289850.
Ο Δρ Michael A.S. Guth, Ph.D., J.D. είναι καθηγητής των οικονομικών οικονομικών και του νόμου για διάφορα πανεπιστήμια με τα σε απευθείας σύνδεση πτυχιακά προγράμματα και έναν πληρεξούσιο στο νόμο στο Τένεσι. Έγραψε τη διδακτορική διατριβή του στα θέματα στην κερδοσκοπική θεωρία, και αυτό το άρθρο σχετικά με την κερδοφόρα αποσταθεροποιώντας κερδοσκοπία είναι το πρώτο κεφάλαιο στο δημοσιευμένο βιβλίο του, και μια από τις συμπάθειές του.
Επιπλέον, ο Δρ Guth είναι οικονομικός quant και προηγούμενος τραπεζικός επενδυτής, εργαζόμενος για τη Credit Suisse First Boston και τη Deutsche Bank στο Λονδίνο και τη Φρανκφούρτη. Ειδικεύεται στην ανάπτυξη των στρατηγικών επένδυσης και την προστασία των τεχνικών χρησιμοποιώντας τα παράγωγα. Για πέντε έτη, συμβουλεύθηκε στη ηλεκτρική δύναμη και τη βιομηχανία φυσικού αερίου στις ΗΠΑ, διαχειριμένος ακόμη και τη μέση λειτουργία γραφείων (οικονομικός έλεγχος κινδύνου) για δύο πατώματα εμπορικών συναλλαγών.
Ο Δρ Guth έχει διδάξει πάνω από 30 σειρές μαθημάτων σε απευθείας σύνδεση στον προπτυχιακό φοιτητή και το διαβαθμισμένο επίπεδο στα θέματα κυμαίνομαι από τα διευθυντικά οικονομικά ως τη στρατηγική διαχείριση ως τον επιχειρησιακό νόμο. Μπορεί να επιτευχθεί μέσω ιστοσελίδας http://riskmgmt.biz/economist.htm
Αρθρο Πηγη: Messaggiamo.Com
Related:
» Run Your Car On Water» Recession Relief
» Advanced Automated Forex Trading
» Profit Lance
Webmaster παίρνει τον κώδικα HTML
Προσθεστε αυτο το αρθρο στον ιστοτοπο σας τωρα!
Webmaster υποβάλλει τα άρθρα σας
Εγγραφή που απαιτείται καμία! Συμπληρώστε τη μορφή και το άρθρο σας είναι στον κατάλογο Messaggiamo.Com
