Der Mythus des Einkommenertrags
Auszug
Eine sehr dünne Minorität Unternehmen verteilen Dividenden. Dieser Gemeinplatz hat revolutionäre Implikationen. In Ermangelung der Dividenden die Grundlage von die meisten - wenn nicht alle - von den Finanztheorien beschäftigen wir, um den Wert der Anteile festzustellen, werden gefälscht. Diese Theorien beruhen auf einigen impliziten und ausdrücklichen Annahmen:
Dass dem (Grundlage) „Wert“ eines Anteiles nah (oder sogar Gleichgestelltes) sein Preis des Marktes (Börse oder Verhandlung) aufeinander bezogen wird;
Bewegungen dieses Preises (und Flüchtigkeit) sind meistens gelegentlich, zwar aufeinander bezogen mit dem (Grundlage) „Wert“ des Anteiles (läuft immer zu diesem „Wert“ langfristig zusammen);
Dass dieser grundlegende „Wert“ auf reagiert und neue Informationen leistungsfähig reflektiert (alte Informationen, wird völlig in ihr verbunden).
Investoren sollen den Strom alles zukünftigen Einkommens vom Anteil abrechnen (unter Verwendung ein einer Myriade der möglichen Rate - alle heiß diskutiert). Nur Dividenden setzen sinnvolles Einkommen und da wenige Firmen in der Dividendenausschüttung sich engagieren, Theoretiker wurden gezwungen, um „erwartete“ Dividenden eher als „ausgezahlte“ zu beschäftigen fest. Die beste Lehre der erwarteten Dividenden ist Einkommen. Das höher das Einkommen - das wahrscheinlichere und das höher die Dividenden. Sogar kann behaltenes Einkommen als aufgeschobene Dividenden angesehen werden. Behaltenes Einkommen wird, die Investitionen erzeugt Einkommen und wieder die Wahrscheinlichkeit und die erwartete Größe der Dividendezunahme wieder geanlegt. So wurde das Einkommen - zwar nicht schon verteilt - irreführend zu einem Leistungsgrad, ein Ertrag übersetzt - unter Verwendung des Einkommens erbringen Sie und andere Masse. Er ist, als wenn dieses Einkommen verteilt und eine RÜCKKEHR - das heißt, ein Einkommen - zum Investor verursachte WURDE.
Der Grund für die Beibehaltung dieser irrtümlichen Bezeichnung ist der, entsprechend allen gegenwärtigen Theorien der Finanzierung, in Ermangelung der Dividenden - Anteile sind wertlos. Wenn ein Investor nie wahrscheinlich ist, Einkommen von seinen Holdings zu empfangen - dann, sind seine Holdings wertlos. Kapitalgewinne - die andere Form des Einkommens vom Aktienbesitz - wird auch durch Einkommen aber ihn kennzeichnet nicht in den Finanzgleichungen gefahren.
Jedoch, diese Theorien und Gleichungen stehen Sie im Großen Kontrastn zu den Marktwirklichkeiten.
Leute kaufen nicht Anteile, weil sie erwarten, einen Strom des zukünftigen Einkommens in Form von Dividenden zu empfangen. Jeder weiß, dass Dividenden schnelles Werden eine Sache der Vergangenheit sind. Eher kaufen Investoren Anteile, weil sie hoffen, sie an andere Investoren zu einem höheren Preis später zu verkaufen. Das heißt, erwarten Investoren, Einkommen von ihren Aktienbesitzen aber in Form von Kapitalgewinnen zu verwirklichen. Der Preis eines Anteiles reflektiert seine verbilligten erwarteten Kapitalgewinne (den Diskontsatz, der seine Flüchtigkeit ist) - NICHT sein verbilligter zukünftiger Strom vom Einkommen. Die Flüchtigkeit eines Anteiles (und die Verteilung seiner Preise) sind der Reihe nach ein Maß Erwartungen betreffend die Verwendbarkeit der bereiten und fähigen Kunden (Investoren). So werden die erwarteten Kapitalgewinne von einem grundlegenden Element (das erwartete verbilligte Einkommen) eingestellt auf Flüchtigkeit enthalten (das letztere, das ein Maß Erwartungen betreffend die Verteilung von Verwendbarkeit der bereiten und fähigen Kunden pro gegebene Preisspanne ist). Einkommen erbt die Abbildung bloß als Maßstock, ein Kalibrierer, eine Festpunktabbildung. Kapitalgewinne werden verursacht, wenn der Wert des Unternehmens, dessen Anteile gehandelt werden, sich erhöht. Solch eine Zunahme wird meistens mit dem zukünftigen Strom des Einkommens zum UNTERNEHMEN aufeinander bezogen (NICHT zum Aktionär!!!). Diese starke Wechselbeziehung ist, was Einkommen und Kapitalgewinne zusammen bindet. Es ist eine Wechselbeziehung - die Verursachung anzeigen konnte und doch, konnte nicht. Aber auf jeden Fall dass Einkommen ist, ist eine gute Vollmacht zu den Kapitalgewinnen nicht strittig.
Und deshalb werden Investoren durch Einkommenabbildungen besessen gewesen. Nicht weil höheres Einkommen höhere Dividenden jetzt oder an irgendeinem Punkt zukünftig bedeutet. Aber weil Einkommen ein ausgezeichnetes Kommandogerät des zukünftigen Wertes des Unternehmens und so der erwarteten Kapitalgewinne ist. Setzen Sie sich einfach: das höher das Einkommen, das höher die Marktschätzung des Unternehmens, das größer die Bereitwilligkeit der Investoren, die Anteile zu einem höheren Preis, das höher zu kaufen die Kapitalgewinne. Wieder kann diese nicht eine verursachende Kette sein, aber die Wechselbeziehung ist stark.
Dieses ist eine philosophische Verschiebung „von den rationalen“ Massen (wie grundlegender Analyse des zukünftigen Einkommens) „die vernunftwidrige“ (der zukünftige Wert des Anteilbesitzes zu den verschiedenen Arten der Investoren). Es ist ein Übergang von einem leistungsfähigen Markt (alle neuen Informationen sind sofort für alle rationalen Investoren vorhanden und werden im Preis des Anteiles blitzschnell verbunden), bis ein wirkungsloses (die wichtigsten Informationen sind für immer ermangelnd oder zusammen verfehlend: wieviele Investoren den Anteil zu einem gegebenen Preis an einem gegebenen Moment kaufen möchten).
Ein Einkommen gefahrener Markt ist „sich öffnen“ in der Richtung, dass er von eben erworbenen Informationen abhängt und zu ihm leistungsfähig reagiert (er ist in hohem Grade flüssig). Aber er ist auch, weil es ein nullsummenspiel ist, sogar in Ermangelung der Mechanismen für den Verkauf es kurz „geschlossen“. Ein Gewinn des Investors ist eines anderen Verlust und alle Investoren jagen immer für Übereinkünfte (weil, was ist, eine Übereinkunft „objektiv“ ausgewertet werden kann und Unabhängiger des Geisteszustands der Spieler). Die Verteilung von Gewinnen und von Verlusten ist recht gleichmäßig. Die allgemeinen Preisniveauumfänge um einen Anker.
Ein gefahrener Markt der Kapitalgewinne ist „sich öffnen“ in der Richtung, dass er von den neuen Strömen des Kapitals abhängt (auf neuen Investoren). Solange neues Geld hält, innen zu gießen, werden Kapitalgewinnerwartungen aufrechterhalten und verwirklicht. Aber die Menge solchen Geldes ist begrenzt und in diesem Sinne ist der Markt „geschlossen“. Nach der Abführung der vorhandenen Quellen der Finanzierung, neigt die Luftblase zu bersten und das allgemeine Preisniveau implodiert, ohne einen Fußboden. Dieses wird häufiger als „Pyramideentwurf“ oder, höflicher, „Anlagegutluftblase“ beschrieben. Deshalb sind Mappenmodelle (CAPM und andere) unwahrscheinlich zu arbeiten. Diversifikation ist unbrauchbar, wenn Anteile und Märkte in Tandem (Ansteckung) sich bewegen und sie ziehen in Tandem um, weil alle sie durch einen kritischen Faktor - und nur durch einen Faktor - die Verwendbarkeit der zukünftigen Kunden zu gegebenen Preisen beeinflußt werden.
Über den Autor
Sam Vaknin ist der Autor „der bösartigen Selbstliebe - der Narzissmus nochmals besucht“ und „nach dem Regen - wie der Westen den Osten verlor“. Er ist ein Feuilletonist „im Mitteleuropa-Bericht“, vereinigter PresseInternational (UPI) und ebookweb.org und der Herausgeber von psychischen Gesundheiten und von Zentrale-Osteuropa-Kategorien im geöffneten Verzeichnis, im Suite101 und in searcheurope.com. Bis vor kurzem diente er der Regierung von Mazedonien als der Wirtschaftsberater.
Seine Web site: http://samvak.tripod.com
Artikel Quelle: Messaggiamo.Com
Related:
» Run Your Car On Water» Recession Relief
» Advanced Automated Forex Trading
» Profit Lance
Holen Sie sich den HTML-Code fü Webmaster
Fügen Sie diese Artikel Ihrer Website jetzt hinzu!
Webmaster veröffentlichen Sie Ihre Artikel
Keine Anmeldung erforderlich! Füllen Sie das Formular aus und Ihr Artikel wird im Messaggiamo.Com Artikel-Verzeichnis aufgenommen!
