Mýtus o výdělku výnos
AbstractA velmi tenký menšina firem distribuci dividend. Tuto banální pravdu má revoluční důsledky. V nepřítomnosti dividend, základ většiny - ne-li všechny - finanční teorie jsme se zaměstnat, aby se stanovení hodnoty akcií, je zkresleno. Tyto teorie spoléhají na několik explicitních a implicitních předpokladů: Tak (základní) "hodnotu" akcie je úzce souvisí (nebo dokonce rovná) na trhu (burze cenných papírů nebo transakce) cenu, že pohyby cen (a volatility) jsou většinou náhodné, ale souvisí s (základní) "hodnotu" podíl (vždy shodně, že "hodnoty" v dlouhodobé perspektivě), že tyto základní "value" reaguje a reflektuje nové informace efektivně (staré informace je plně integrována do ní). Investoři mají diskontování všech budoucích příjmů z podílu (pomocí jedné z nesčetných možné ceny - všechny vášnivé sporné). Pouze dividendy představují významný příjem, a protože jen málo společností se zapojily do distribuce dividend, teoretici byli nuceni zabývat se "očekává" spíše než dividendy "vyplaceno" ty. Nejlepší rozchodem očekávané dividendy je zisk. Vyšší zisk - a tím je větší pravděpodobnost vyšší dividendy. Dokonce i nerozdělený zisk může být považován za odložené dividendy. Nerozdělený zisk jsou re-investoval, investice generovat zisky a znovu, pravděpodobnost a očekávané velikosti zvýšení dividend. Proto - i když zisk ještě nerozdělené - byly mylně přeložen do míra návratnosti, výnos - zisk za použití výnosu a další opatření. Je to, jako když se tyto příjmy byly rozděleny a vytvořil RETURN - jinými slovy, příjmy - k investor.The důvod pro přetrvávání tohoto chybné označení je, že podle všech současných teorií finančních prostředků, bez dividend - akcie jsou bezcenné. Pokud se investor nikdy není pravděpodobné, že příjem z jeho hospodářství - tedy jeho držení, jsou bezcenné. Kapitál zisky - jiné formě příjmu z akcií - je způsobeno také tím, výdělky, ale nefiguruje v oblasti finančních equations.Yet, tyto teorie a rovnice stojí v ostrém kontrastu k trhu realities.People ne nakupovat akcie, protože se očekává, že obdrží proud budoucích příjmů ve formě dividend. Každý ví, že dividendy jsou rychle stávají minulostí. Spíše, investoři nakupovat akcie, protože doufají, že k prodeji je pro jiné investory později za vyšší cenu. Jinými slovy, investoři očekávají, že realizovat výnos z jejich podílů, ale v podobě kapitálových zisků. Cena akcie odráží její diskontovaných očekávaných kapitálových zisků (diskontní sazba, která je jeho nestálost) - nikoli jeho diskontované budoucí tok příjmů. Volatilita akcie (a rozdělení jejich ceny), pak je míra očekávání, pokud jde dostupnost ochotni a schopni kupujících (investorů). Proto se očekává, kapitálové zisky skládá ze základní prvek (diskontovaných očekávaných příjmů) upravené volatilita (jež je měřítkem očekávání, pokud jde o rozdělení dostupnosti ochotných a schopných kupujících za dané cenové kategorii). Zisk přijít do obrazu pouze jako měřítko, kalibrátor, orientační číslo. Jsou kapitálové zisky vytvořené při hodnota firmy, jejíž akcie jsou obchodovány zvyšuje. Takové zvýšení je více často než nesouvisí s budoucí zdroj příjmu pro firmu (ne pro akcionáře !!!). Tato silná korelace je to, co se váže zisku a kapitálových výnosů dohromady. Je to vztah - což by mohlo naznačovat, příčinné souvislosti a přesto nemusí. Ale v každém případě, že výnosy jsou dobrý ukazatel na kapitálové zisky, není disputable.And to je proč jsou investoři posedlý výdělky čísla. Ne proto, že vyšší výnosy znamenají vyšší dividendy nyní nebo kdykoli v budoucnu. Ale protože výnosy jsou vynikající předpovědět budoucí hodnoty firmy, a tak, očekávaných kapitálových zisků. Klást větší jasně: čím vyšší zisk, vyšší tržní ocenění podniku, tím větší ochotu investorů kupovat akcie za vyšší ceny, vyšší kapitálových zisků. Opět to nemusí být kauzální řetězce, ale vztah je strong.This je filozofická posun od "racionální" opatření (jako jsou fundamentální analýzy budoucího příjmu) "iracionální" ti (budoucí Hodnota podílu-vlastnictví na různé typy investorů). Jedná se o přechod z efektivního trhu (všechny nové informace okamžitě k dispozici všechny racionální investoři a je začleněn do ceny akcií okamžitě) k neefektivnímu jedno (nejdůležitější informace je navždy chybí nebo chybí úplně: kolik investoři chtějí kupovat akcii za stanovenou cenu v daném okamžiku). příjmů řízený trh "otevřené" v tom smyslu, že záleží na nově získané informace a reaguje na ni efektivně (to je vysoce likvidní). Ale to je také "uzavřené", protože je to hra s nulovým součtem, a to i při absenci mechanismů pro prodejní to krátké. Jednoho investora je získat další ztráty a všichni investoři jsou vždy lovu je to výhodnější (protože to, co je výhodné lze hodnotit "objektivně" a nezávislý stav mysli hráčů). rozdělování zisků a ztrát je do jisté míry i. Amplitudy obecná cenová hladina kolem anchor.A kapitálové zisky řízeného trhu je "otevřené" v tom smyslu, že záleží na nové toky kapitálu (na nových investorů). Jako dlouho, jak nové peníze stále přicházejí, budou kapitálové zisky očekávání zachována a realizována. Ale výše těchto peněz je konečný a v tomto smyslu je na trhu "zavřeno". Po vyčerpání volných zdroje financování, má tendenci bublina praskla a celkové cenové hladiny hroutí do sebe, bez podlahy. To je více obyčejně popsal jako "pyramidové schéma", nebo, více zdvořile, "bublina". To je důvod, proč portfolio modely (CAPM a další), je nepravděpodobné, že se do práce. Diverzifikace je k ničemu, když akcie a trhy pohybují v tandemu (nákazy), a oni pohybují v tandemu, protože jsou to všechno ovlivňuje jeden kritický faktor - a to pouze Jedním z faktorů - dostupnost budoucí kupující v daném prices.About AuthorSam Vaknin je autorem knihy "Láska Já Maligní - Narcismus Revisited" a "After the Rain - Jak West Lost the East". Je publicista v "Central Europe Review", United Press International (UPI) a ebookweb.org a editor duševního zdraví a střední a východní Evropě v kategoriích Open Directory Suite101 a searcheurope.com. Do Naposledy působil jako ekonomický poradce pro vládu webových stránkách Macedonia.His: http://samvak.tripod.com
Článek Zdroj: Messaggiamo.Com
Related:
» Run Your Car On Water» Recession Relief
» Advanced Automated Forex Trading
» Profit Lance
Webmaster si html kód
Přidejte tento článek do svých webových stránek se!
Webmaster Zašlete svůj článek
Ne nutná registrace! Vyplňte formulář a váš článek je v Messaggiamo.Com Adresář!
